Pétrole
- La hausse des tensions géopolitiques (Moyen-Orient, France, États-Unis) et l'approche de la saison des ouragans aux États-Unis entraînent une forte augmentation des prix du pétrole.
- Toutefois, aucune augmentation de la demande n'est observée aux États-Unis : au contraire, les stocks ont légèrement augmenté et, malgré une légère reprise, l’écart entre le prix du pétrole et les différents produits dérivés de celui-ci reste faible.
- A ce stade, les inventaires comparatifs ne justifient pas de hausse significative des prix du pétrole. Cependant, une période estivale très active entraînant une diminution notable des stocks de pétrole ne peut être exclue pour l’instant.
- Les écarts sur les contrats à terme du WTI et du Brent suggèrent potentiellement une surévaluation. Cependant, une nouvelle hausse ne peut être écartée en cas d'escalade de la situation au Moyen-Orient.
- Les positions longues sur le Brent repartent à la hausse, bien que leur nombre reste loin des niveaux d'avril et mai, lorsque le prix s'était approché des 90 dollars le baril.
Les stocks de pétrole augmentent alors que la saisonnalité suggère qu'ils devraient déjà être en baisse. La période clé de diminution se situe entre juillet et août. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
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Les stocks sont déjà au-dessus des niveaux de l'année dernière et également supérieurs à la moyenne mobile sur cinq ans. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
Les positions spéculatives sur le Brent rebondissent, rappelant la situation de la fin de l'année dernière. Cependant, le nombre de positions acheteuses reste relativement faible par rapport aux niveaux d'avril/mai. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
Les écarts de contrats suggèrent une légère surévaluation ou une demande extrêmement élevée pour des approvisionnements de pétrole à court terme. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
L'augmentation des prix sur le marché du Brent se poursuit pour la quatrième semaine consécutive. Une situation similaire s'est produite en juin/juillet de l'année dernière. L'ensemble de la vague haussière s'était alors terminé à la mi-septembre. À cette époque, il y avait également eu un rebond des prix par rapport à la moyenne des 200 périodes. Si la situation actuelle devait se répéter, une nette diminution des stocks (comme l'année dernière) devrait être observée. Cela pourrait conduire à tester à nouveau la zone des 90 dollars le baril. Source : xStation5
Gaz Naturel
- Le prix du gaz chute sous les 2,5 $/MMBtu au début de la première semaine de juillet.
- Théoriquement, le point bas local devrait être atteint fin juin/début juillet.
- En revanche, des spéculations persistent selon lesquelles les pires canicules aux États-Unis sont déjà passées.
- Le comportement saisonnier indique que la consommation maximale de gaz pour la production d'électricité se produit fin juillet et début août.
- Les prévisions météorologiques pour la plupart des États américains prévoient des températures élevées, bien que non extrêmes.
- Les positions spéculatives sur le gaz diminuent (tant les positions longues que courtes). Le faible nombre de positions ouvertes ne favorise pas le marché, bien que cela dépendra principalement des conditions météorologiques.
La saisonnalité indique que le point bas local pourrait déjà avoir été atteint alors que de nombreux analystes affirment que les plus grandes chaleurs sont derrière nous. Si ces prédictions se réalisent, une baisse possible pourrait atteindre les niveaux de 2,2-2,3 $/MMBtu. Cependant, en cas de rebond saisonnier, des hausses pourraient atteindre les 3,0-3,3 $/MMBtu. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
Bien que les positions longues et courtes diminuent, les positions courtes diminuent plus fortement. En conséquence, on observe un rebond du nombre des positions nettes. Toutefois, la diminution du nombre de positions ouvertes n'est pas favorable aux perspectives de prix. Source : xStation5
Le prix est tombé en dessous de 2,5 $/MMBtu. Les baisses se sont poursuivies pour la sixième séance consécutive. La dernière période similaire remonte à février, où une reprise des prix stable n'a eu lieu que quelques semaines plus tard (bien que le nombre de jours consécutifs de baisse ait alors duré 10 jours). La zone clé d'approvisionnement se situe dans la fourchette de 2,2 à 2,3. Un retour à la tendance haussière pourrait se produire après une hausse au-dessus de 2,6 $, près de l'élimination du seuil de 38,2. Source : xStation5
Cacao
- Le cacao continue de maintenir un support à 7 000 $ l’once, bien qu'aucun signe de changement fondamental vers une situation plus positive ne soit observé.
- Les stocks de cacao continuent de diminuer tandis qu'une consolidation des stocks pourrait signifier le début de baisses plus importantes.
- Nous constatons une nouvelle baisse du nombre de positions ouvertes sur le cacao, ce qui n'est pas favorable à une hausse à long terme du marché.
- Le 11 juillet, nous prendrons connaissance des données de transformation en Europe, en Asie et en Amérique du Nord.
- Actuellement, le comportement du cacao est conforme à la moyenne sur cinq ans. Cette moyenne suggère que les prix pourraient atteindre un point bas local début août.
Les stocks de cacao continuent de chuter très fortement. Cependant, si les stocks atteignent un point bas local, cela pourrait signifier la fin des hausses à long terme pour le cacao. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
Le comportement moyen des prix au cours des cinq dernières années suggère de potentielles baisses supplémentaires et l'atteinte d'un point bas local début août. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
Les positions spéculatives sur le cacao (acheteuses et vendeuses) continuent de diminuer, ce qui n'est pas bon signe pour la poursuite de la croissance à long terme. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
Le prix du cacao maintient un support à 7 000 $ l’once. La zone de support clé se situe autour de 6 000 $ l’once, où se trouve la limite inférieure du canal de tendance baissière. Un retour à la tendance haussière pourrait se produire une fois que le niveau de 8 000 $ l’once sera de nouveau franchi. Source : xStation5
Or (GOLD)
- La hausse des rendements pourrait nuire aux métaux précieux à court terme. Cependant, un changement dans la communication de la banque centrale américaine (Fed), attendu pour la seconde moitié des vacances, pourrait initier une nouvelle vague haussière et au moins tester les sommets historiques.
- Les tensions géopolitiques mondiales (Moyen-Orient, France, États-Unis) pourraient permettre aux prix de l'or de maintenir un support à 2 300 $ l'once même en dépit d'une forte hausse des rendements.
- Les ETF sur l'or enregistrent des entrées de fonds, ce qui pourrait indiquer un changement fondamental majeur. Nous avons généralement observé des pics d'entrées de fonds lorsque la politique monétaire aux États-Unis devient plus accommodante.
- En termes de saisonnalité, le prix de l'or commence généralement à augmenter fin juillet et début août. Néanmoins, il est désormais évident que le comportement des prix cette année est déjà bien inférieur à celui des cinq dernières années. Cela fait déjà un long moment que le prix est en consolidation.
- Bien que l'or puisse potentiellement chercher un soutien du côté des ETF, les données du deuxième trimestre pourraient être mitigées en ce qui concerne les achats des banques centrales. Parallèlement, nous continuons à observer une réduction des positions longues sur le Shanghai Futures Exchange.
La saisonnalité indique que nous pouvons nous attendre à une reprise des prix fin juillet. Cela pourrait potentiellement être lié à des spéculations sur des réductions des taux d'intérêt aux États-Unis. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
Les ETF n'ont pas vendu d'or depuis un certain temps, ce qui pourrait indiquer une position en prévision de changements fondamentaux à venir sur le marché. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
Cependant, il est évident que l'enthousiasme des investisseurs chinois pour l'or s'estompe, ce qui pourrait être lié à la force excessive du dollar. De même, le nombre de positions longues sur l'or à la Bourse de Shanghai est en baisse. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
L'or (GOLD) ne parvient pas à franchir la zone associée à la moyenne sur 50 périodes et au niveau de 2350 dollars l'once. Étant donné la récente augmentation des rendements, on ne peut exclure un autre test de la zone autour de 2300 dollars l'once. Après cela, l’issue dépendra de la déclaration de la Fed fin juillet : un retour à la tendance haussière en prévision de baisses en septembre, ou une chute vers 2200-2250 dollars si la Fed indique que les baisses n'interviendront qu'à la fin de l'année. Source : xStation5
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