Synthèse des matières premières - Pétrole, Gaz naturel, Sucre, Or(12.12.2023)

14:36 12 décembre 2023

Pétrole 

  • Le spread à court terme du WTI est entré en contango ces dernières semaines signalant un surplus sur le marché. On prévoit que le contango perdure dans les 6 prochains mois.
  • Dans ce contexte, la récente décision de l'OPEP+ d'implémenter de nouvelles réductions de production pourrait être justifiée. Citi indique que grâce à cette décision, le marché pétrolier devrait rester équilibré l'année prochaine et les pays du cartel viseront à maintenir le prix du baril de Brent entre 70 et 80 dollars US.
  • Si les pays de l'OPEP+ mettent effectivement en œuvre ces coupes volontaires prévues, le prix du pétrole brut pourrait se maintenir près d'un niveau bas local. Il est également pertinent de noter que le Département américain de l'Énergie (DOE) devait réaliser des achats de pétrole pour les réserves stratégiques autour de 70 dollars le baril.
  • Les élections présidentielles auront lieu aux États-Unis l'année prochaine. Historiquement, le prix du pétrole s'est stabilisé quelques mois avant les élections, a connu un déclin à court terme juste avant pour ensuite augmenter dans les mois suivant les élections.

 

Les prix du pétrole sont en contango pour les six prochains mois. Source: Bloomberg Finance LP

WTI (OIL.WTI) a récupéré une partie de ses pertes récentes après avoir atteint et testé la zone des 65-67 dollars. La saisonnalité suggère la possibilité d'un mouvement haussier dans la seconde moitié de décembre. Un niveau de résistance clé à surveiller se trouve près du retracement de 78,6% (zone des 73 $) ainsi que la limite supérieure d'une correction récente (zone des 75-76 $). Source: xStation5

Gaz naturel 

 

  • Le temps actuel de décembre aux États-Unis est meilleur que d'habitude, indiquant une demande de gaz pour le chauffage nettement plus faible.
  • Pendant ce temps, le dernier rapport sur les changements d'inventaire a montré une diminution significative des stocks. Au cours des semaines précédentes, il y a eu une augmentation des inventaires.
  • On prévoit des températures élevées pour au moins les 10 prochains jours, suggérant qu'un rebond significatif pourrait se produire vers la transition entre décembre et janvier.
  • Les prévisions saisonnières pour tout l'hiver indiquent que les températures dans le nord des États-Unis devraient être plus élevées que la normale.
  • L'écart entre les contrats de mars et avril (connu sous le nom de Widowmaker) est presque tombé à un niveau négatif, indiquant une quantité excessive de gaz et un manque de demande de gaz pour le dernier mois d'hiver.
  • Les traders de gaz aux États-Unis soulignent que la poursuite des températures élevées aux États-Unis pourrait entraîner une baisse des prix aux niveaux les plus bas de cette année autour de 2 dollars par million de BTU.

 

Les stocks de gaz naturel ont baissé de 117 milliards de pieds cubes au cours de la semaine précédente, ce qui représente une baisse plus importante que celle indiquée par la fourchette de 5 ans pour la période. Néanmoins, cela peut également indiquer que la saison de chauffage ne fait que commencer (elle commence généralement dans la deuxième moitié de novembre). Source: Bloomberg Finance LP

La marge des contrats mars-avril est tombée à presque zéro, ce qui est une situation anormale étant donné que la demande de produits de chauffage est encore élevée en mars. Source: Bloomberg Finance LP

Prévisions météorologiques pour l'ensemble de la période hivernale aux États-Unis. La majorité des principales zones de chauffage devraient connaître des températures supérieures à la moyenne. Source: NOAA

NATGAS a chuté en dessous de 2,30$ par MMBTu au début de cette semaine mais a récupéré une partie de ses pertes par la suite. Les 2,50$ devraient être considérés comme une résistance clé pour le moment. Les tendances saisonnières suggèrent que les baisses pourraient reprendre dans la seconde moitié du mois.Source: xStation5

Sucre

 

  • Les récentes baisses du prix du sucre dans le monde découlent des décisions prises par les autorités en Inde concernant des changements dans la production d'éthanol. Les moulins à sucre ont été interdits d'utiliser le jus de canne à sucre et les sirops pour produire de l'éthanol lors de la saison 2023/2024, entraînant une augmentation anticipée de l'offre de sucre lui-même.
  • L'Inde vise à constituer des réserves de cette matière première. En tant que l'un des plus grands consommateurs et producteurs au niveau mondial, l'Inde est également souvent un importateur substantiel.
  • Simultanément, la décision est influencée par les conditions météorologiques. Une diminution des précipitations pendant la saison devrait entraîner une baisse de la production de sucre en Inde avec une réduction de 10,7% d'une année sur l'autre de la production d'octobre à novembre.
  • La décision de l'Inde devrait augmenter la production de sucre de 3 millions de tonnes pour atteindre un niveau de 32,5 millions de tonnes.
  • Le sucre est une matière première cruciale en Inde et les autorités visent à provoquer une baisse et à contrôler les prix des biens essentiels avant les élections de l'année prochaine. Narendra Modi cherche à sécuriser le pouvoir pour un troisième mandat consécutif.
  • Certains analystes suggèrent qu'il pourrait y avoir un changement de politique concernant l'interdiction de la production d'éthanol à partir de la canne à sucre dès la mi-janvier. Cela pourrait entraîner une résurgence des tendances haussières sur le marché du sucre.
  • De plus, le Brésil, un autre grand producteur, présente des données solides concernant la production de sucre lors de la saison actuelle.

 

Les prix du sucre ont chuté de manière significative mais la courbe des contrats à terme reste en déport (bien qu'elle soit moins importante qu'il y a un mois). Source: Bloomberg Finance LP

Le sucre a chuté de plus de 20% par rapport à son récent sommet. Le soutien clé se trouve dans la zone des 21 cents par livre, près du retracement de 38,2% du mouvement à la hausse. Il convient de noter que la saisonnalité suggère une période de fluctuation à court terme. Source: xStation5

Or

 

  • L'or a perdu du terrain pendant près de deux semaines consécutives après avoir atteint des sommets historiques près de 2150 dollars l'once.
  • Les ETF continuent de vendre de l'or, bien que à un rythme nettement plus lent que les mois précédents.
  • Le prix s'est écarté de plus de 2 écarts-types des moyennes sur 1 an et 5 ans.
  • D'un autre côté, l'argent montre des signes progressifs de survente.
  • Les attentes d'une baisse des taux d'intérêt de la Fed en mars se renforcent. Cela pourrait impliquer des gains pour l'or dans les mois à venir.
  • La saisonnalité suggère une reprise de la tendance haussière jusqu'au début janvier.

 

Prix de l'or et écarts par rapport aux moyennes à court et long terme (en termes d'écart-type). Source: Bloomberg Finance LP, XTB

Prix de l'argent et écarts par rapport aux moyennes à court et à long terme (en termes d'écart-type). Source: Bloomberg Finance LP, XTB

Les rendements ont récemment augmenté mais les modèles saisonniers suggèrent que l'or gagnera jusqu'au début du mois de janvier. Source: xStation5

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