Synthèse des matières premières - Pétrole, Or, Argent, Gaz naturel

Pétrole

• Chevron prévoit de poursuivre ses investissements au Venezuela mais au cours des prochains mois, la production et les exportations vers les États-Unis ne devraient pas dépasser 200 000 barils supplémentaires par jour. 
• Le principal facteur maintenant les prix à un niveau élevé est la situation tendue au Moyen-Orient. Les préoccupations concernant une implication accrue de l'Iran continuent de se manifester. Cela pourrait nuire aux approvisionnements en pétrole de ce pays ou de la région en général. 
• Le directeur de l'AIE (Agence internationale de l'énergie) estime que la crise au Moyen-Orient constitue une menace pour le marché pétrolier. 
• Birol de l'AIE suggère que l'OPEP+ dispose de suffisamment de capacité de production excédentaire pour atténuer toute augmentation excessive des prix. Cela pourrait signifier que le risque de fluctuations de prix significatives à court terme reste assez important. 
• Les pays qui sont les plus grands importateurs de pétrole encouragent l'OPEP, en particulier l'Arabie saoudite, à augmenter la production pour soulager la situation d'approvisionnement. 
• Pendant ce temps, les prix moyens de l'essence aux États-Unis sont tombés à environ 3,50 dollars par gallon. Cela pourrait indiquer soit une absence de tension dans l'approvisionnement aux États-Unis soit une demande faible. Tous les produits livrés sur le marché la semaine précédente ont dépassé la plage de cinq ans, ce qui peut indiquer soit une forte demande soit le fonctionnement des raffineries à plein régime. 
• Les bénéfices des principales sociétés pétrolières américaines Chevron et Exxon seront publiés ce vendredi. 
• L'USO, un ETF pétrolier populaire ces dernières années qui a été responsable de la chute des prix en dessous de zéro en avril 2020 redevient le plus grand ETF pétrolier du monde.

Les produits totaux fournis sur le marché américain ont dépassé la moyenne sur cinq ans pour la période, ce qui peut indiquer une forte demande ou une augmentation des taux de fonctionnement des raffineries. Source: Bloomberg Finance LP

Le prix du pétrole WTI (OIL.WTI) a considérablement chuté au cours des deux derniers jours mais il semble qu'un support à 85 dollars ait été trouvé. L'absence d'escalade au Moyen-Orient a réduit les préoccupations concernant l'approvisionnement en pétrole. D'un point de vue fondamental, il reste une possibilité pour que le prix du pétrole atteigne les 100 dollars le baril. Source: xStation5

Or

• L'or continue de se négocier à des niveaux élevés mais il semble que les prix élevés du métal soient uniquement liés à la prime de risque géopolitique.
• La situation au Moyen-Orient demeure tendue. Israël envisage toujours d'envoyer des troupes dans la bande de Gaza bien qu'il ait l'intention de permettre aux réfugiés de quitter la zone (selon les informations en date du mardi 24 octobre).
• Les bilans des quatre plus grandes banques centrales du monde continuent de baisser, ce qui ne justifie pas une reprise des prix de l'or comme cela a été le cas en mars de cette année par exemple.
• Les rendements restent extrêmement élevés et les contrats à terme sur les obligations sont très survendus. D'un autre côté, il y a des rapports indiquant que les plus gros spéculateurs et initiés quittent leurs positions courtes dans les obligations, offrant théoriquement de l'espace pour une reprise des prix des obligations et une diminution des rendements. Cela pourrait entraîner une poursuite de la hausse des prix.
• À court terme, une correction sur le marché de l'or est possible. Au cours des derniers mois, le prix n'a pas clôturé une seule fois au-dessus de 2 000 dollars (bougie mensuelle). La plage de 2 000 à 2 100 dollars reste probablement une résistance très solide. Sans changement dans la situation financière, il est peu probable qu'il y ait une augmentation significative et durable des prix sur le marché de l'or.

L'or continue de se négocier à des niveaux élevés par rapport aux bilans des principales banques centrales. Source: Bloomberg Finance LP, XTB

La zone de 2 000 à 2 100 dollars reste une résistance clé pour l'or. Une baisse des rendements pourrait fournir du carburant pour des gains et permettre une clôture mensuelle au-dessus de la barre des 2 000 dollars. Source: xStation5

Argent

• Si la tendance à la hausse de l'or doit être soutenue, il est intéressant de considérer l'argent qui reste nettement sous-évalué par rapport aux moyennes à long terme et au ratio prix de l'or sur argent.
• Le ratio prix de l'or sur argent est actuellement de 85, la moyenne mobile de 10 ans est de 81 et la moyenne statique de 10 ans est de 76. En supposant un prix de l'or à 2 000 dollars et un mouvement vers ces moyennes historiques, le prix de l'argent devrait se situer autour de 24,7 dollars et 26,3 dollars. Cela pourrait offrir un mouvement de prix potentiel de 6% à 15% si la tendance à la hausse des prix de l'or se poursuit et si la volatilité du marché de l'argent augmente.
• Historiquement, l'argent est plus volatile que l'or. L'argent a tendance à réagir à la baisse lorsque son prix atteint la moyenne mobile d'un an et la moyenne mobile de cinq ans, ce qui indique qu'il n'est ni sous-évalué ni surévalué. Cela contraste avec l'or, qui a montré des signes de surévaluation lorsqu'il est comparé à sa moyenne mobile de cinq ans.
• Cette année, l'argent a perdu 4,5% mais l'or a gagné près de 8%. Ce mois-ci, l'argent est en hausse d'environ 3%, l'or a augmenté deux fois plus. 
• Un facteur potentiel soutenant les prix élevés de l'or est un changement clair de position de la Réserve fédérale en faveur d'un virage qui pourrait faire baisser les rendements aux États-Unis et dans le monde entier, ce qui pourrait soutenir une reprise des prix des métaux et des matières premières.

Le ratio prix de l'or sur argent reste au-dessus des moyennes des 10 dernières années. Source: Bloomberg Finance LP, XTB

Le prix de l'argent se négocie près des moyennes mobiles d'un an et de cinq ans. Source: Bloomberg Finance LP, XTB

Rendements des matières premières sur 12 mois. Malgré la performance relativement bonne de l'or, l'argent est en retard, ce qui crée un certain potentiel à la hausse. Source: Bloomberg Finance LP, XTB

Gaz naturel

• Les températures élevées aux États-Unis entraînent une consommation de gaz inférieure à la moyenne pour cette période de l'année (au début de la saison de chauffage).
• Le renouvellement du contrat aujourd'hui devrait entraîner une augmentation nominale des prix d'environ 0,3 dollar pour atteindre 3,3 dollars par MMBTU si le prix ne diminue pas de manière significative.
• Il existe une possibilité de combler l'écart si la situation météorologique reste inchangée.
• En même temps, il y a une diminution significative des positions short sur le marché, ce qui peut indiquer un positionnement des investisseurs en prévision de la saison de chauffage. Historiquement, une réduction aussi importante des positions short n'a pas nécessairement annoncé des rebonds de prix importants.
• La saisonnalité indique toujours des hausses de prix jusqu'à la mi-novembre.

La position spéculative nette a augmenté de manière significative suite à une baisse des positions short. On peut également observer une réduction des positions longu, ce qui suggère que l'intérêt des investisseurs pour le marché du gaz naturel est en train de se modérer. Source: Bloomberg Finance LP, XTB

Les prix du gaz ont franchi la limite de la plus grande correction dans la tendance haussière actuelle mais devraient revenir au-dessus de 3,00 dollars par MMBTu après le renouvellement d'aujourd'hui. À moins que les perspectives météorologiques aux États-Unis ne changent, il y a de fortes chances que l'écart de prix soit comblé ultérieurement. Source: xStation5