Synthèse des matières premières - Pétrole, or, gaz naturel, cacao (19.11.2024)

Pétrole :

• Le pétrole rebondit en début de semaine en raison des préoccupations géopolitiques. Biden a autorisé l’Ukraine à utiliser des missiles à longue portée pour attaquer des positions en Russie.
• Les investisseurs craignent que l’Ukraine ne cible les infrastructures pétrolières russes pour couper le pays de sa principale source de financement.
• Les inquiétudes concernant la demande en Chine l’année prochaine conduisent à des prévisions de baisse des prix à 40 $ le baril. Les raffineries chinoises ont traité un peu plus de 14 millions de barils par jour en octobre, soit une baisse de près de 5 % par rapport à l'année dernière.
• Les raffineries américaines tentent de travailler à double capacité. Récemment, on a observé un rebond clair du crack spread, suggérant qu’un plus bas pourrait être derrière nous.
• Bien que les perspectives pour l'année prochaine semblent partagées, avec une grande incertitude concernant l’offre, on commence à observer la fermeture de la divergence entre le pétrole WTI et le TNOTE (inverse).

Le "crack spread" suggère que le plus bas local du pétrole pourrait être derrière nous. Une situation similaire se produit également entre les contrats les plus proches, bien que les récentes baisses des spreads puissent indiquer une inversion de courbe, suggérant de potentielles nouvelles baisses l'année prochaine. Source : Bloomberg Finance LP, XTB

Le pétrole rebondit et pourrait actuellement former une configuration de double ou triple creux. La plage de formation indiquerait même 79 $ le baril. Parallèlement, la fermeture uniforme de la divergence indiquerait une augmentation des prix du pétrole à 75 $ le baril. Actuellement, les niveaux de résistance clés sont à 70 $ (moitié de la distance entre les moyennes mobiles à 25 et 50 périodes), suivis de 73 $, en conjonction avec la moyenne mobile à 100 périodes. Source : xStation5

Gaz :

• Les prix du gaz en Europe et aux États-Unis restent élevés.
• Les prix du gaz européens augmentent en raison de conditions météorologiques froides et d'une utilisation du gaz plus élevée que d'habitude.
• La Russie informe également l'Autriche qu'elle envisage d’arrêter ses livraisons de gaz via le pipeline traversant l'Ukraine prochainement. La Russie prévoit de continuer les livraisons via pipeline vers la Hongrie et la Slovaquie.
• Les conditions météorologiques aux États-Unis restent stables, mais récemment, il y a eu une baisse de la production et des exportations.
• Les stocks de gaz continuent de croître aux États-Unis. Cependant, le déclin saisonnier des stocks approche.

Les stocks américains restent à leur niveau le plus élevé depuis cinq ans, malgré des problèmes de production. L'absence de changements dans les conditions de froid pourrait entraîner un déclin des stocks plus tard qu'au cours des cinq dernières années. Source : Bloomberg Finance LP, XTB

Les prix du gaz dévient de la saisonnalité, mais les tendances saisonnières sur 5 et 10 ans prévoient des baisses dans la seconde moitié de novembre et en décembre. La saisonnalité à long terme indique une consolidation en décembre. Source : Bloomberg Finance LP, XTB

Les prix du gaz aux États-Unis et en Europe restent élevés. Cependant, en observant le comportement des prix en Europe l'année dernière, des baisses importantes ont commencé dans la seconde moitié de novembre. Actuellement, la courbe à terme en Europe reste légèrement en "backwardation" du point de vue des mois à venir. Aux États-Unis, une autre progression positive est attendue. Source : Bloomberg Finance LP, XTB

Le roulement des contrats aura lieu dans deux jours. Le prix du pétrole reste à des niveaux élevés et répond à la tendance haussière. Le prix après le roulement pourrait potentiellement dépasser les pics de la première moitié de juin à 3,1 $/MMBTU. Source : xStation5

Or :

• L’or rebondit pour la deuxième journée consécutive, et lors de la première séance de la semaine, la série baissière qui s'était prolongée presque sans interruption depuis les élections présidentielles américaines a pris fin.
• Le comportement des prix après les élections de 2016 et 2020 suggère une poursuite des baisses pendant 20 à 30 séances après les élections, mais ces baisses n'avaient pas dépassé 10 %.
• Les baisses depuis les élections n'ont pas dépassé 8 %, tandis que depuis la fin octobre, elles ont atteint un maximum de 9 %.
• Actuellement, la demande significative en bijoux en Inde est évoquée, mais simultanément, les données de cette année montrent une baisse à deux chiffres de la demande de bijoux en Chine. Cette tendance pourrait se poursuivre l'année prochaine.
• Le prix devrait potentiellement atteindre un fond local la semaine prochaine. L'objectif actuel du rebond pourrait être autour de 2 670 $ l'once, où se trouve un retracement de 50,0 % de la dernière vague baissière et 23,6 % de l'impulsion haussière en cours depuis juin. La moyenne mobile sur 50 périodes et les pics locaux du 26 septembre sont également situés ici.

Source: xStation5

L’or a considérablement limité ses pertes lors des deux dernières sessions. Source : Bloomberg Finance LP, XTB

Cacao :

• Après le roulement du contrat à terme de novembre, une incertitude importante a émergé concernant les approvisionnements actuels et ceux des prochaines semaines.
• La plupart des livraisons vers les ports de la Côte d'Ivoire sont attendues dans les 4 à 5 prochaines semaines, tandis que les pluies excessives dans certaines régions pourraient causer des problèmes importants de moisissure.
• La qualité inférieure du cacao fera en sorte que les stocks de la bourse ne rebondissent pas. Ces derniers continuent de diminuer, malgré des livraisons supérieures à celles de l'année dernière vers les ports.
• Le régulateur de la Côte d'Ivoire autorise l'exportation de cacao avec 80 à 100 fèves par 100 grammes (avec de petites variations dans les deux sens). Actuellement, le nombre moyen de fèves livrées aux ports par 100 grammes est de 105, ce qui pourrait indiquer une qualité inférieure (des fèves plus petites).
• Cependant, le prix a connu une petite correction à la fin de la semaine dernière et cette semaine, ce qui est lié à une pression réduite concernant les régulations européennes.
• L'ICE indique qu'il retarde les changements concernant les contrats à terme sur le cacao et le café en raison du retard dans la mise en œuvre des régulations de déforestation de l'Union européenne. Ces nouvelles régulations étaient censées entrer en vigueur à la fin de l'année.
• Les régulations potentielles ont causé une offre de cacao plus faible pour le marché européen, le plus grand au monde pour cette marchandise.
• Les livraisons de cacao aux ports de la Côte d'Ivoire ont totalisé 548 000 tonnes du 1er octobre au 17 novembre, soit 32 % de plus que le niveau de l'année dernière, qui était de 415 000 tonnes.
• Maxar Technologies indique que la sécheresse et les températures élevées au Ghana et au Nigéria pourraient à nouveau affecter les limitations de production pendant la "mi-saison", qui commence à la fin avril et en mai.

Les stocks de cacao continuent de diminuer et sont à leur plus bas niveau depuis le 19 mai. Source : Bloomberg Finance LP, XTB

Franchir le prix de 8 700-9 000 $ entraînerait probablement une tentative de rapprochement des 10 000 $. En revanche, des inquiétudes subsistent concernant la demande à ces niveaux élevés. Si les données de transformation pour le quatrième trimestre sont faibles (et potentiellement, il s'agit du meilleur trimestre de l'année), cela signifiera que nous sommes face à une destruction de la demande. Source : xStation5