Pétrole brut :
- Le pétrole brut WTI a peu réagi aux risques liés à la situation au Moyen-Orient.
- Il se rapproche d'un niveau de support important autour de 78 dollars le baril.
- Il convient de noter que la capacité de production de l'OPEP reste élevée.
- Dans le même temps, la production de l'Iran reste élevée par rapport aux dernières années mais les exportations diminuent.
- La prochaine réunion de l'OPEP+ aura lieu en juin et le marché s'attend à ce que les réductions supplémentaires de la production soient maintenues même si le marché ne les a pas encore totalement intégrées.
- Les stocks de pétrole américains restent nettement inférieurs à la moyenne quinquennale. La possibilité d'une baisse de la production dans un avenir proche ainsi que la constitution de stocks stratégiques pourraient entraîner une nouvelle diminution des stocks de pétrole.
Les stocks de pétrole américains restent inférieurs à la moyenne quinquennale. Source : Bloomberg Finance LP : Bloomberg Finance LP, XTB
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Les exportations de pétrole iranien sont en baisse. Il convient de rappeler que le principal acheteur de pétrole iranien est la Chine. Source : Bloomberg Finance LP, XTB : Bloomberg Finance LP, XTB
Si l'on considère la corrélation changeante entre le nombre d'appareils de forage aux États-Unis et la production de pétrole, les producteurs américains pourraient théoriquement avoir du mal à maintenir une production aussi élevée à court terme. Source : Bloomberg Finance LP : Bloomberg Finance LP, XTB
Il y a eu récemment une rupture de la moyenne à 50 périodes par la moyenne à 25 périodes depuis le haut. Le dernier signal de ce type en 2023 a généré un mois et demi de baisse supplémentaire d'environ 18 %. D'un autre côté, les fondamentaux actuels sont quelque peu différents.
Or :
- L'or a connu une forte hausse en début de semaine en raison de l'incertitude entourant la situation au Moyen-Orient et des attentes accrues en matière de réduction des taux d'intérêt aux États-Unis.
- Toutefois, les banquiers de la Réserve fédérale n'ont pas indiqué qu'un seul point de données sur l'inflation modifierait leur perception de la tendance de l'inflation.
- Cette semaine, les données importantes en provenance des États-Unis incluront les indices PMI. Ils ne devraient pas modifier de manière significative les attentes de réduction des taux d'intérêt par la Réserve fédérale.
- Les positions ouvertes sur le marché des métaux précieux ont atteint une valeur de 215 milliards de dollars.
- L'or évolue en ligne avec son comportement maximal de ces dernières années. Si cette tendance se poursuit, de nouvelles hausses sont encore possibles, en particulier dans une période où les attentes de baisse des taux d'intérêt aux États-Unis sont plus fortes.
- Après le récent rebond de l'or depuis le début du mois de mai, les ETF ont commencé à acheter de l'or, ce qui représente la plus forte augmentation depuis le mois de mars de cette année.
Les ETF ont commencé à acheter de l'or, ce qui pourrait être un facteur clé dans la poursuite du marché haussier des métaux précieux. Néanmoins, il s'agit pour l'instant d'achats limités.
Les positions sur le COMEX n'ont pas beaucoup changé récemment. Seules les positions longues sur la bourse de Shanghai augmentent fortement. Les positions nettes sont à leur plus haut niveau depuis 2020. Source : Bloomberg Finance LP, XTB Bloomberg Finance LP, XTB
L'or évolue en ligne avec son comportement maximum sur 5 ans. Cela pourrait suggérer une consolidation au cours des deux prochaines semaines poursuivie de fortes hausses, en particulier autour de la session 130-150 de l'année. Source : Bloomberg Finance LP, XTB Bloomberg Finance LP, XTB
Argent :
- La hausse des prix de l'argent est due en grande partie à l'incertitude concernant la production mondiale de minerai de cuivre. La majeure partie de la production d'argent est liée à l'extraction du minerai de cuivre
- En outre, la demande d'argent continue de croître, principalement en raison de l'énergie photovoltaïque. Cela devrait entraîner un quatrième déficit important consécutif sur le marché.
- Le ratio du prix de l'or et de l'argent est tombé à sa moyenne mobile sur 10 ans. Si l'on considère la moyenne sur 20 ans, la valorisation de l'argent aux niveaux actuels du prix de l'or devrait être de 35 dollars l'once tandis que la moyenne à long terme du ratio de prix suggère que l'argent pourrait atteindre 45 dollars l'once si les prix de l'or restent inchangés.
Le ratio du prix de l'or et de l'argent est en consolidation depuis plus de deux ans entre 79 et 90 points. En théorie, les marchés haussiers des métaux précieux signifient que l'argent ou le platine devraient progresser plus fortement que l'or à un certain stade du cycle. Le ratio de prix indique que nous ne sommes peut-être qu'au tout début de ce cycle et suggère au moins une baisse aux alentours de 68 points. Cela donnerait une évaluation de 35 dollars l'once pour l'argent avec des prix de l'or qui se maintiendraient à 2400 dollars l'once. En revanche, à 2500, il est déjà à 36,7 dollars l'once. Source : Bloomberg Finance LP : Bloomberg Finance LP, XTB
L'argent a déjà gagné 28% cette année et a rebondi sur la saisonnalité. Cependant, le comportement maximum des 5 dernières années montre que ce n'est pas du tout la plus grande augmentation que nous ayons connue récemment. En général, la saisonnalité indique des augmentations autour de 130-150 sessions par an. Source : Bloomberg Finance LP : Bloomberg Finance LP, XTB
L'argent a donné un faible signal de surachat sur la moyenne à 100 séances mais ce n'est pas encore un signal fort sur la moyenne à 1 an. Il est encore loin d'être suracheté sur la moyenne à 5 ans. Source : Bloomberg Finance LP : Bloomberg Finance LP, XTB
Cuivre :
- Le marché du cuivre connaît une situation où l'offre future suscite de vives inquiétudes alors que la demande est limitée
- Les stocks sur les bourses du monde entier et en Chine restent élevés. L'action du crédit en Chine est à un niveau bas
- Dans le même temps, l'acquisition potentielle d'Anglo American par BHP pourrait menacer de réduire l'offre de minerai de cuivre disponible dans le monde.
- Le marché a connu une augmentation significative des positions positives sur le cuivre.
- Le nombre de positions ouvertes pour les métaux industriels dans le monde est estimé à 227 milliards de dollars, soit le niveau le plus élevé jamais enregistré.
- De nombreux commentateurs du marché indiquent que cette augmentation massive est plus spéculative que liée au marché réel. La demande est plutôt faible tandis que l'offre reste élevée.
- Néanmoins, les perspectives à long terme du marché du cuivre indiquent que le prix pourrait même être dupliqué, sans investissement correspondant dans les mines étant donné la forte hausse du marché due à la demande provenant des nouvelles technologies ou des voitures électriques.
Les stocks de cuivre sur les marchés boursiers restent élevés, ce qui montre que la demande reste limitée. Source : Bloomberg Finance LP : Bloomberg Finance LP, XTB
Les positions spéculatives sur le cuivre atteignent des niveaux extrêmement élevés même si elles sont encore loin des sommets de 2021. Source : Bloomberg Finance LP, XTB Bloomberg Finance LP, XTB
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