La séance de mercredi a mis en évidence les faiblesses de l’économie américaine. Pendant ce temps, les 3 principaux indices américains ont inscrit de nouveaux records. Le S&P500 (US500) a franchi la barre des 3000 points pour la première fois de son histoire.
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Ce rallye des indices américains est salué par Donald Trump, qui clame être à l’origine de cette hausse. Le président américain semble utiliser les indices boursiers comme une mesure de l’efficacité de sa présidence. De ce point de vue, il apparait évident qu’il fera en sorte de maintenir ce rallye jusqu’aux élections américaines, en automne 2020. Ce constat explique la pression exercée sur la Fed pour une baisse de ses taux, mais également la reprise des négociations avec Pékin. Tant que les investisseurs sont focalisés sur l’espoir d’une baisse des taux, les publications alarmantes sur l’économie américaine sont ignorées par le marché. Cela nous rappelle la théorie du « bad good » née à Wall Street il y a quelques années. Une théorie selon laquelle des chiffres économiques décevants seraient bénéfiques pour le marché action car cela constitue un argument en faveur d’un assouplissement monétaire. Cette situation est similaire à la situation actuelle, avec une série de chiffres alarmants, ayant pour seule conséquence une baisse des rendements obligataires, baisse qui entraine la hausse des marchés actions.
Représentation graphique de l’US500 en données hebdomadaires
Dans ce contexte, il est difficile de tirer son épingle du jeu sur le marché des changes. Des publications décevantes en provenance des Etats-Unis, entrainent le billet vert à la hausse, la zone euro quant à elle fait face à ses propres difficultés (comme indiqué dans l’analyse matinale, la nomination de Christine Lagarde à la tête de la BCE sous-entend une continuation dans la politique monétaire accommodante), les taux ont déjà été réduits en Australie et en Nouvelle-Zélande, cette situation complexe ne facilite pas la prise de décision sur le marché des changes.
Aujourd’hui est un jour férié aux Etats-Unis : l’Independence Day, mais demain sera une séance cruciale car nous prendrons connaissance du rapport NFP sur l’emploi américain, excluant le secteur agricole. Les prévisions tablent pour un chiffre de 160 000 créations d’emplois, ce qui est relativement neutre mais largement suffisant pour une réduction des taux de la Fed. Un tel scénario permettrait aux indices de poursuivre leur rallye, en augmentant significativement la probabilité d’une baisse des taux lors de la prochaine réunion du FOMC.
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Réda Aboutika, analyste de marchés senior
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Date et heure de la préparation du commentaire de marché
04.07.2019 13:00
Date et heure de la publication du commentaire de marché
04.07.2019 14:45
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