- Il mercato del cacao si sta preparando al rollover dei contratti futures
- Sul mercato stiamo osservando la più grande Backwardation della storia, guardando la differenza tra i due contratti più vicini
- La liquidità nei contratti futures diminuisce nel contratto di settembre e aumenta nel contratto di dicembre
Situazione fondamentale sul mercato del cacao
Il mercato del cacao sta attualmente attraversando una fase di maggiore volatilità, legata, tra l'altro, ad un ulteriore forte calo delle scorte in borsa e al calo delle consegne ai porti della Costa d'Avorio. Vale la pena ricordare che a maggio l’ICCO aveva previsto un deficit di oltre 400.000 tonnellate, che si prevede sarà il deficit più grande della storia. Tuttavia, i cambiamenti climatici indicano che il raccolto nella stagione principale, che inizia a ottobre, dovrebbe essere maggiore. Quindi, c’è un’enorme differenza tra i contratti futures negoziati più vicini. Questa differenza è di quasi 1500 USD!
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Situazione fondamentale sul mercato del cacao. Si prevede che in questa stagione il deficit raggiungerà le 400.000 ton. D'altra parte, nella prossima stagione, alcuni prevedono la possibilità di un leggero surplus. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
Le scorte di cacao continuano a diminuire drasticamente, a causa dell'enorme deficit e delle consegne ai porti della Costa d'Avorio, che sono addirittura del 30% inferiori rispetto alla stagione precedente. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
Attenzione alla tabella del cacao! È in arrivo un enorme ribaltamento
Osservando la curva forward del mercato del cacao, osserviamo un’enorme differenza tra il contratto attualmente scambiato (settembre) e il contratto futuro (dicembre). Allo stesso tempo, osserviamo anche una variazione della liquidità dei contratti (che rimane relativamente bassa). Già in questo momento ci sono più posizioni aperte sul contratto di dicembre e anche il volume degli scambi è più elevato sul contratto di dicembre. Ciò è legato, tra l'altro, al fatto che i commercianti non vogliono pagare il prezzo più alto attualmente, utilizzano le azioni e vogliono approfittare dei prezzi futuri più bassi, che sono legati al previsto miglioramento della situazione dell'offerta.
La liquidità è in aumento sul contratto di dicembre e inizia a diminuire sul contratto di settembre. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
Vale la pena notare che la differenza tra i contratti di settembre e dicembre è notevolmente aumentata negli ultimi 3 mesi (curva attuale linea bianca, curva precedente linea rosa). Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
Anche l’attuale arretramento del mercato è il più grande della storia. Certo, negli ultimi tempi è capitato che la differenza tra contratti in scadenza fosse intorno ai 1000 USD, ma in questo momento arriva quasi a 1500 USD. Perché una tale forte retromarcia nel mercato? In questo momento abbiamo un forte deficit, quindi i venditori non vogliono ottenere un prezzo basso perché devono pagare di più per il cacao stesso. Se qualcuno vuole comprare il cacao adesso perché non ha scorte, deve fare i conti con un prezzo elevato. D’altra parte, se un commerciante può aspettare la consegna del cacao, sa che le consegne future dovrebbero migliorare, quindi è disposto a pagare di meno. Vale la pena ricordare che a dicembre saremo già dopo i primi raccolti della stagione principale, quindi sul mercato ci sarà molto più cacao di adesso.
Grande differenza tra i contratti più vicini. Fonte: Bloomberg
Come ha reagito il prezzo durante le precedenti differenze così estreme tra i contratti? Vale la pena notare che una grande differenza si è verificata tra metà marzo e metà maggio (rispettivamente 1.000 e 1.200 dollari). I prezzi sono poi aumentati molto bruscamente, in relazione ad un aumento della domanda a breve termine. Sarà lo stesso adesso? Attualmente stiamo osservando un chiaro rimbalzo dei contratti (un aumento di oltre 1000 USD nelle ultime 3 sessioni). D’altro canto, nei casi precedenti, il verificarsi di un’estrema Backwardation si verificava circa 3-4 settimane prima del rollover previsto. Recentemente, la Backwardation è aumentata da 1.000 a 1.500 dollari.
Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
Uno sguardo al grafico:
Indipendentemente da come reagirà il prezzo dopo il rollover, vale la pena notare che domani il prezzo sarà inferiore di circa 1500 USD. Ai prezzi attuali, molto probabilmente si aggirerà intorno ai 6.900-7.000 dollari per tonnellata. Pertanto, potrebbe essere mantenuto un importante supporto tecnico al livello di 7000 USD, risultante dal ritracciamento di 61,8 dell'intera onda ascendente di quest'anno.
Vale la pena notare che dopo i precedenti rollover di aprile e giugno, il prezzo del contratto è aumentato di circa 1700-2000 USD. Ciò significherebbe che dopo il rollover al livello di 7000 USD per tonnellata, il prezzo potrebbe salire anche fino a 9000 USD nelle sessioni successive se la situazione dovesse ripetersi. Tuttavia, vale la pena sottolineare che le attuali aspettative per il resto della stagione indicano un forte ritorno dell'offerta, che potrebbe cambiare la situazione del mercato. Tecnicamente, la chiave è il supporto a 7000 USD e la resistenza a 8800-9000 USD.
Fonte: xStation5
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