GBP, CHF in calo nonostante rialzi di tassiūüďČ

15:00 22 settembre 2022

ūüŹõGli aumenti dei tassi delle banche centrali non hanno aiutato CHF e GBP

La serie di decisioni delle banche centrali prevista per questa settimana stanno volgendo al termine. Oggi gli investitori hanno ricevuto le decisioni sui tassi dalla Banca nazionale svizzera e dalla Banca d'Inghilterra, tra gli altri. Entrambe le banche hanno effetuato aumenti dei tassi in linea con le aspettative degli economisti, ma questi non sono riusciti a causare un aumento per CHF o GBP. Le decisioni sono state accomodanti? O il mercato semplicemente non è impressionato dopo la decisione della Fed di ieri? Dai un'occhiata al nostro commento su entrambe le decisioni.
 

La Banca d'Inghilterra aumenta di 50 punti base ma la decisione non è stata unanime

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La Banca d'Inghilterra ha effettuato oggi un aumento del tasso di 50 punti base, una mossa in linea con le aspettative degli economisti. Il  mercato valutava una probabilità del 70% di un aumento del tasso di 75 punti base, quindi da questo punto di vista, la decisione può essere vista come accomodante. Una cosa che merita attenzione è una divisione tra i membri MPC. Su nove membri dell'MPC, cinque hanno votato per un aumento di 50 pb mentre tre (Haskel, Mann e Ramsden) hanno votato per un aumento di 75 bp. Un membro dell'MPC ha votato per un aumento di 25 bp ed è stato Swati Dhingra, per il quale è stato il primo incontro da quando è diventato un membro dell'MPC. Oltre a un aumento dei tassi, MPC ha anche votato per iniziare la vendita attiva di obbligazioni, a partire dal 3 ottobre 2022. Una decisione del genere era già stata accennata ad agosto, ma c'erano alcune preoccupazioni che potesse essere rimandata a causa del pacchetto fiscale appena annunciato.

Parlando di un nuovo pacchetto fiscale del Regno Unito, la Banca d'Inghilterra ha affermato che la garanzia sui prezzi dell'energia ridurrà l'inflazione di 5 punti percentuali nel 2023, ma si aggiungerà a una pressione inflazionistica a medio termine. Tuttavia, la BoE ha affermato che una valutazione completa delle nuove misure fiscali arriverà a novembre.

Le previsioni di inflazione erano pi√Ļ ottimistiche rispetto ad agosto. La BoE vede ora l'inflazione raggiungere un picco leggermente inferiore all'11% in ottobre, in calo rispetto al 13,3% previsto per ottobre ad agosto. L'inflazione, tuttavia, rimarr√† al di sopra del 10% nei prossimi mesi. Le previsioni di crescita erano meno ottimistiche. Le previsioni del PIL per il terzo trimestre 2022 sono state abbassate da +0,4% a -0,1% e la BoE ha notato che l'economia britannica potrebbe essere caduta in recessione tecnica nel secondo e terzo trimestre del 2022. Ad agosto, la BoE ha affermato che si aspetta che l'economia britannica entri in recessione nel quarto trimestre 2022.

A giudicare dalla reazione, il mercato ha percepito la decisione come accomodante. Non dovrebbe sorprendere date le aspettative di mercato superiore a 50 punti base prima dell'annuncio. Anche le previsioni di crescita pi√Ļ deboli hanno influito. Poich√© l'inflazione attuale √® principalmente inflazione dal lato dell'offerta, gli aumenti dei tassi faranno ben poco per ridurla. L'aumento dei tassi quando l'inflazione √® guidata dall'offerta e l'economia √® in recessione √® una combinazione piuttosto difficile... a meno che la BoE non pensi che l'inflazione si sia gi√† stabilizzata.

 

GBPUSD stava risalendo in vista della decisione sui tassi della BoE oggi, grazie all'indebolimento del dollaro USA. Tuttavia, la Banca d'Inghilterra ha deluso, innescando un pullback sulla coppia. Di conseguenza, un tentativo di superare la zona di resistenza di 1,1350 è fallito e la coppia è tornata al di sotto della media mobile a 50 ore (linea verde). Fonte: xStation5

La Svizzera esce dall'era dei tassi di interesse negativi

La seconda banca ad alzare i tassi di interesse oggi √® stata la BNS. Nelle ultime settimane, il CHF √® stato una delle valute pi√Ļ forti sul mercato, quindi stiamo assistendo alla tipica realizzazione di aumenti dopo la decisione. Qui abbiamo un classico esempio del vecchio detto "compra le voci, vendi i fatti".

La BNS ha già sorpreso a giugno con la sua decisione di aumentare, segnalando un'inflazione chiaramente elevata. Inoltre, sembra che la BNS possa decidere di intervenire con le valute per rafforzare il franco al fine di influenzare ulteriormente l'inflazione.

Tuttavia, il movimento al ribasso odierno è principalmente legato al fatto che il mercato considerava la possibilità di un aumento di 100 punti base e la BNS ha agito in linea con le aspettative del mercato. Tuttavia, sembra che aumentando fortemente le aspettative di inflazione, la BNS dia un segnale che sono molto probabili ulteriori rialzi (3,0% quest'anno contro 2,8% della precedente previsione per quest'anno e 2,4% nel 2023 contro la precedente previsione dell'1,9%).

 

Fonte: Swiss National Bank

Certo, è difficile eguagliare gli annunci aggressivi della Federal Reserve, ma sembra che oggi nel caso del franco potremmo assistere solo a prese di profitto.
 

Il franco svizzero si è indebolito nei confronti dell'euro dopo la decisione della BNS. La coppia EURCHF sta testando oggi il limite alla media mobile esponenziale a 50 giorni (curva blu). D1. Fonte: xStation5

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