Materie prime: petrolio, argento, gas naturale, cotone (28.05.2024)

Petrolio

• La riunione dell’OPEC+ è stata spostata dal 1 giugno al 2 giugno e si svolgerà in videoconferenza
• La mancanza di un incontro fisico potrebbe indicare l’assenza di cambiamenti significativi nella politica dell’OPEC+. Ciò suggerisce teoricamente di mantenere i tagli volontari alla produzione per la seconda metà di quest’anno
• D'altra parte, l'incontro virtuale è legato al recente incidente aereo in Iran, in cui è morto il presidente del Paese
• Allo stesso tempo, uno dei maggiori problemi, soprattutto dal punto di vista dell’Arabia Saudita, è la mancanza del pieno rispetto dei limiti di produzione. La produzione nei paesi in cui si applicano tali limiti è di circa 200.000 barili al giorno superiore a quanto dovrebbe essere
• L'aumento delle scorte petrolifere negli Stati Uniti quest'anno potrebbe suggerire alcuni problemi di domanda, visibili anche nel cosiddetto "crack spread". I due mesi di anticipo suggeriscono che il calo del mercato petrolifero WTI potrebbe continuare
• L’IEA suggerisce che l’offerta quest’anno raggiungerà un nuovo livello record di 103,8 milioni di barili al giorno. Nel frattempo, la domanda dovrebbe raggiungere i 103 milioni di barili al giorno. L'IEA, tuttavia, suggerisce una crescita della domanda di 1,22 milioni di barili al giorno (molto simile alle previsioni dell'EIA). D’altro canto, l’OPEC suggerisce una crescita a 2,25 milioni di barili al giorno, trainata principalmente dai paesi asiatici
• La Cina è responsabile della maggior parte dell’aumento del consumo di petrolio in Asia, anche se l’India sta aumentando la sua importanza. L’anno scorso, la Cina ha importato una media di 11,3 milioni di barili al giorno, con un aumento del 10% rispetto al 2022. Quest’anno, si prevede che la Cina diminuirà di importanza in termini di crescita della domanda complessiva. Tuttavia, ciò non è necessariamente legato alla debolezza della Cina stessa, ma alla trasformazione energetica e alla forte attenzione alle auto elettriche
• L’IEA indica che la domanda nei paesi OCSE diminuirà di 100.000 barili al giorno quest’anno fino a un livello di 45,7 milioni di barili al giorno a causa della decarbonizzazione

Le scorte di petrolio negli Stati Uniti sono allo stesso livello dello scorso anno. L'aumento delle scorte è stato significativo, ma allo stesso tempo più lento di quanto suggerisca la media quinquennale, quindi le dichiarazioni sulla debolezza della domanda statunitense potrebbero essere un po' esagerate. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

I dati sui prodotti petroliferi consegnati al mercato statunitense suggeriscono un potenziale aumento della domanda di recente. Allo stesso tempo, non si registra un forte aumento delle scorte dei prodotti petroliferi stessi. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB.

La retrocessione nel mercato petrolifero è diminuita in modo significativo. Ciò potrebbe indicare che il petrolio Brent è ipervenduto. D’altro canto, questi dati potrebbero anche suggerire un’inversione della curva forward, che indicherebbe una quantità eccessiva di petrolio sul mercato. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Argento

• L'argento continua a salire e guadagna di più tra tutti i metalli preziosi
• Si registra un chiaro aumento delle posizioni speculative long sull'argento
• Il rapporto tra i prezzi dell’oro e dell’argento continua a diminuire. Il prossimo obiettivo è intorno a 68, il che potrebbe significare una valutazione dell’argento intorno ai 34-35 dollari l’oncia, supponendo che i prezzi dell’oro rimangano nell’intervallo 2350-2400 dollari.
• UBS indica che l'obiettivo per l'oro a settembre è di 2.500 dollari e di 2.600 dollari entro la fine dell'anno, il che è legato alla forte domanda da parte della Cina. L’aumento dei prezzi dell’oro potrebbe anche far continuare il rialzo dell’argento, che è caratterizzato da una maggiore volatilità rispetto all’oro
• A differenza dell'oro, il mercato dell'argento rimane in forte deficit, il che vale anche per platino e palladio. Il deficit dell’argento, i potenziali tagli dei tassi di interesse da parte della Fed nel terzo o quarto trimestre e il mantenimento di prezzi elevati dell’oro dovrebbero favorire l’argento in futuro

Il rapporto tra i prezzi dell’oro e dell’argento continua a diminuire in modo significativo. Il prossimo obiettivo è il livello di 68, che alle attuali valutazioni dell’oro dovrebbe comportare prezzi dell’argento intorno ai 34-35 dollari l’oncia. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB.

Vediamo un ulteriore aumento delle posizioni speculative sull'argento, il che suggerisce che il movimento al rialzo potrebbe non essere esaurito. Allo stesso tempo, le posizioni nette mostrano un livello iniziale di condizioni di ipercomprato, sebbene il numero di posizioni lunghe sia lontano dai massimi estremi del 2017 o del 2020. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Gas naturale

• Gli inventari comparativi hanno recentemente mostrato un potenziale segnale di ripresa. Tuttavia, sono necessari un aumento significativo della domanda e limitazioni della produzione affinché le scorte comparative diminuiscano chiaramente, giustificando ulteriori aumenti dei prezzi
• La stagionalità del mercato del gas, tuttavia, suggerisce che il movimento al rialzo potrebbe essere prossimo alla fine
• La produzione di gas è nuovamente ripresa, nonostante il continuo e significativo calo degli impianti di perforazione. Vale la pena ricordare che anche il gas viene estratto con il petrolio
• Il gas ha raggiunto i livelli associati alla precedente grande ondata al rialzo, che potrebbe anche indicare condizioni tecniche di ipercomprato

Gli inventari comparativi indicano potenzialmente la possibilità di una continuazione della tendenza al rialzo del gas naturale, ma ciò richiederebbe una domanda significativamente maggiore nel prossimo futuro. La domanda più alta associata alla stagione estiva si verificherà nei mesi di luglio e agosto. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB.

La stagionalità indica che il movimento al rialzo potrebbe essere prossimo alla fine. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB.

Le temperature negli Stati Uniti sono significativamente più alte del solito. Tuttavia, il numero di gradi giorno di raffreddamento negli Stati Uniti non si discosta significativamente dalla media. Il picco della domanda di raffreddamento si avrà a cavallo tra luglio e agosto. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Cotone

• Il cotone sta perdendo slancio dopo il forte rimbalzo durato due giorni la scorsa settimana
• Il rimbalzo potrebbe, tuttavia, essere di natura speculativa, poiché non ci sono notizie significative sull’aumento delle esportazioni dagli Stati Uniti. Le vendite di cotone sono inferiori rispetto allo scorso anno
• Il rimbalzo dei prezzi potrebbe anche essere correlato all’avvicinarsi della stagione degli uragani negli Stati Uniti, che potrebbe danneggiare i raccolti locali
• Oggi verrà pubblicato il primo rapporto di quest'anno sulla qualità dei raccolti di cotone. L'anno scorso la qualità era molto bassa rispetto alla media quinquennale
• In termini di posizioni, le posizioni corte continuano ad aumentare. Le posizioni corte sono al livello più alto dal 2019. Le posizioni nette sono nuovamente negative, per la prima volta dall'inizio di quest'anno
• Si prevede che la produzione di cotone nella stagione 24/25 riprenderà rispetto allo scorso anno, principalmente grazie agli Stati Uniti (anche se ciò dipenderà dalle condizioni meteorologiche). D'altro canto, si prevede una ripresa della produzione anche in Brasile

Le posizioni speculative sono vicine ai minimi registrati all'inizio dell'anno. Tuttavia, guardando al 2019 e al 2023, il numero di posizioni corte potrebbe ancora aumentare rispetto a quelle lunghe. Tutto dipenderà dalle prospettive di produzione, poiché la domanda al momento potrebbe rimanere limitata, considerando, tra gli altri fattori, i bassi prezzi del petrolio. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB.

Il prezzo ha registrato un forte rimbalzo, ma la stagionalità indica potenziali cali. Tuttavia, se il rapporto sulla qualità dei raccolti mostra dati deboli, la probabilità che il movimento al rialzo continui potrebbe aumentare. Il potenziale obiettivo per il movimento potrebbe quindi essere di circa 84 centesimi per libbra. Fonte: xStation5