Panoramica del mercato azionario: Cosa ci dicono le decisioni aziendali?

• Le attività di fusione e acquisizione sono aumentate dopo l'inizio del conflitto commerciale sino-americano
• I dividendi S&P 500 continuano a crescere 
• I riacquisti hanno ripreso a salire poichè le aziende traggono vantaggio da finanziamenti più convenienti
• US500 ha superato i fattori fondamentali negativi e continua a salire
   

Il termine "Merger Monday" è in circolazione da molto tempo e questa settimana dimostra che è perfetto. Alcune grandi fusioni sono state annunciate o confermate all'inizio di questa settimana, tra cui l'acquisizione da parte di LVMH di Tiffany e l'acquisizione di TD Ameritrade da parte di Charles Schwab. Il valore totale delle offerte di questa settimana supera $ 60 miliardi. Tuttavia, le decisioni aziendali possono dirci qualcosa sul futuro? In questa panoramica ci concentreremo su tre temi principali: operazioni di fusione e acquisizione, dividendi e riacquisti.
I dati sul valore di fusioni e acquisizioni includono le offerte annunciate in cui almeno una parte era una società statunitense. Fonte: Bloomberg, XTB Research

Prima di iniziare con l'attività di fusioni e acquisizioni, va notato che i dati del 4 ° trimestre 2019 non sono stati presentati nel grafico sopra poiché c'è ancora più di un mese fino alla fine del trimestre, quindi tali dati sarebbero incomparabili. Dando un'occhiata al grafico sopra, si può vedere che il valore della transazione di fusione e acquisizione ha raggiunto il suo massimo all'inizio della crisi dot-com e la crisi finanziaria. A parte questo, si può vedere che il valore di 4 trimestri delle operazioni di fusione e acquisizione annunciate, che includono almeno una società americana, è cresciuto dall'inizio della seconda metà del 2018. Ciò significa che le aziende hanno difficoltà a trovare un buon partner di fusione? valutazioni elevate fanno sì che le operazioni di fusione e acquisizione siano meno interessanti ora o forse il mercato azionario sta per crollare? Non necessariamente. Il motivo è probabilmente molto più semplice: Il calo di fusioni e acquisizioni coincide con l'inizio della guerra commerciale sino-americana, quindi le aziende potrebbero semplicemente rimandare le decisioni fino a quando la situazione nell'economia globale non sarà resa più chiara. Tale comportamento sembra logico, quindi viene trattato come un segnale di avvertimento, ma dovrebbe essere trattato come un segnale debole.
I dividendi delle società S&P 500 continuano a crescere costantemente nonostante il pessimismo macroeconomico. Fonte: Macrobond, Ricerca XTB

I dividendi sono sacri per Wall Street. Gli investitori statunitensi si sono abituati alle società che pagano dividendi regolari e in aumento e di conseguenza qualsiasi notizia sulla riduzione dei dividendi vede precipitare il prezzo delle azioni di una determinata società. Per questo motivo le società statunitensi sono riluttanti a ridurre i pagamenti e hanno bisogno di una buona ragione per farlo, o sono costrette a farlo compromettendo gli affari. Guardando il grafico sopra, si può vedere che il valore aggregato dei dividendi pagati dalle società S&P 500 continua ad aumentare. Tuttavia, va notato che durante la crisi finanziaria i dividendi sono cambiati poco in ogni trimestre del 2008 e hanno iniziato a calare mentre il mercato azionario si stava avvicinando al minimo. Ancora una volta, nulla sembra preoccupante.

I riacquisti dell'S&P 500 sono diminuiti quest'anno dopo significativi aumenti nel 2018. Tuttavia, il valore aggregato delle azioni riacquistate riprende a crescere poiché i tassi di interesse più bassi rendono il finanziamento più economico. Il valore per il terzo trimestre comprende solo le società che hanno già riportato i risultati del terzo trimestre. Tuttavia, è già superiore rispetto al secondo trimestre del 2019. Fonte: Macrobond, Bloomberg, XTB Research

Infine, diamo un'occhiata ai programmi di riacquisto di azioni. I riacquisti sono diventati un modo popolare di restituire denaro agli investitori, in particolare tra le società che non pagano dividendi, poiché tendono a gonfiare i parametri per azione. I riacquisti sono aumentati in modo significativo nel 2018 poiché le società hanno approfittato delle aliquote fiscali più basse. I riacquisti di azioni sono i soli tre tipi di azioni societarie analizzate che sono effettivamente diminuite quest'anno. Mentre i riacquisti nel primo trimestre del 2019 sono stati maggiori rispetto al primo trimestre del 2018, nel secondo trimestre si è verificato un calo anno su anno. Inoltre, è probabile che anche il declino annuale sarà individuato nei dati del terzo trimestre poiché, finora, il valore aggregato dei riacquisti di azioni S&P 500 è inferiore del 16,7% su base annua e solo una dozzina di società non ha ancora riportato risultati del terzo trimestre. Il declino del valore aggregato dei riacquisti coincide con l'inizio della crisi finanziaria un decennio fa. Tuttavia, dando uno sguardo alla situazione dal 2015 al 2016, quando gli Stati Uniti sono caduti in una recessione industriale, il calo dei riacquisti non è stato accompagnato da un calo della borsa.
Riassumendo, il valore delle operazioni di fusione e acquisizione annunciate e il valore aggregato dei riacquisti potrebbero inviare alcuni segnali di avvertimento, mentre la mancanza di un calo dei dividendi potrebbe significare che le società stanno mettendo a dura prova le proprie finanze per non deludere gli investitori. Tuttavia, i fattori che supportano questa visione sono buoni quanto quelli che la oppongono. Bisogna tenere presente che l'ambiente di mercato è molto diverso da quello che era prima della crisi finanziaria globale poiché i finanziamenti ora sono molto più economici. Può essere difficile prevedere la prossima grande inversione di tendenza in quanto il mercato è in gran parte guidato dal sentimento, che è difficile prevedere in sè. In effetti, le società S&P 500 sono sulla buona strada per registrare un terzo trimestre consecutivo di utili in calo, ciò che dovrebbe essere sufficiente per preoccupare gli investitori. Tuttavia, il mercato sembra guardare oltre i fondamentali e si concentra su deboli promesse di un accordo commerciale sino-americano.

S&P 500 (US500) è in rialzo di oltre il 5% rispetto alla chiusura del terzo trimestre del 2019. Che cosa è successo dalla fine di settembre? Le società S&P 500 hanno riportato in media utili inferiori, la Fed ha annunciato una sosta nei tagli dei tassi e non si è verificato alcun miglioramento sostanziale nelle trattative commerciali. Tuttavia, la promessa di una  "Fase Uno" dell'accordo commerciale sembra sufficiente per mantenere in crescita il mercato azionario statunitense. US500 si trova in acque inesplorate e si avvicina alla prossima resistenza chiave: il 161,8% del ritracciamento esterno della correzione luglio-agosto (3181 punti). Fonte: xStation5