Panoramica delle materie prime: Petrolio, Argento, Oro, Grano (12.03.2024)

Petrolio

• Dal 1 marzo 2024 è in vigore un divieto di esportazione su tutte le esportazioni di carburante dalla Russia. Il divieto durerà 6 mesi e mira a stabilizzare i prezzi nel paese
• L’Ucraina ha effettuato una serie di attacchi alle infrastrutture russe legate al petrolio, in particolare alle raffinerie, che potrebbero limitare le prospettive di produzione nel paese nel prossimo futuro
• Secondo le informazioni dei giornalisti mediorientali, i bombardamenti su Gaza dovrebbero continuare. Houthi riferisce che le operazioni militari mirate ai movimenti delle navi attraverso il Mar Rosso saranno intensificate durante il periodo del Ramadan
• All’inizio di marzo l’OPEC+ ha deciso di estendere i tagli volontari di 2,2 milioni di barili fino al secondo trimestre del 2024
• I tagli totali da parte dell’OPEC+ ammontano a 5,86 milioni di barili al giorno dal 2022
• L’IEA prevede che quest’anno la domanda aumenterà di 1,22 milioni di barili al giorno, mentre l’OPEC prevede una crescita di 2,25 milioni di barili al giorno
• L’IEA prevede inoltre un’offerta record che raggiungerà i 103,8 milioni di barili al giorno, con la crescita trainata da Stati Uniti, Brasile e Guyana
• Le scorte di petrolio greggio negli Stati Uniti sono recentemente aumentate, ma rimangono vicine alla media quinquennale e ben al di sotto dei livelli dello scorso anno

Le scorte sono vicine alla media quinquennale, suggerendo che il petrolio potrebbe essere ben valutato a lungo termine. Tuttavia, persistono incertezze geopolitiche e le azioni dell’OPEC+ riducono artificialmente l’offerta di petrolio. D'altro canto, senza vincoli di produzione, il livello di produzione probabilmente non sarebbe molto più alto di quello attuale a causa dei costi di produzione marginali. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Ieri il WTI ha recuperato gran parte delle perdite iniziali, ma attualmente si registra un ritorno ai ribassi intorno alle medie mobili a 25 e 200 giorni. Fonte: xStation5

Argento

• La maggior parte della produzione di argento è associata all’estrazione di altri metalli industriali, in particolare del rame
• Si prevede che la produzione di rame in Perù aumenterà quest’anno, raggiungendo i 3 milioni di tonnellate, con una crescita pari a circa il 9% su base annua
• La produzione di argento, soprattutto in termini di estrazione mineraria, è stata debole negli ultimi anni. Il potenziale aumento della produzione in Perù potrebbe limitare il rialzo del prezzo dell’argento
• Il Perù è il secondo produttore mondiale di argento, con una produzione annua di circa 3.000 tonnellate. Il Messico detiene la prima posizione con una produzione di circa 6.000 tonnellate. La produzione mineraria annua complessiva è leggermente superiore alle 25.000 tonnellate
• Tuttavia, anche una lieve prospettiva di crescita della produzione non dovrebbe portare quest'anno alla chiusura del deficit. Inoltre, potrebbe trattarsi di uno dei deficit più grandi della storia o almeno degli ultimi anni
• Considerando la media mobile a 10 anni del rapporto oro/argento, con un prezzo dell’oro a 2.200 dollari, il prezzo dell’argento dovrebbe essere superiore a 27 dollari l’oncia.

Le possibili prospettive di una ripresa della produzione di rame potrebbero anche portare ad una ripresa della produzione di argento in Perù. Tuttavia, ciò non dovrebbe avere un grande impatto sul deficit previsto quest’anno. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Rapporto oro/argento: se il mercato rialzista dei metalli preziosi dovesse essere esteso, raggiungere il livello di 79 dovrebbe essere possibile. Nel caso di un mercato rialzista a lungo termine, potrebbe essere possibile raggiungere livelli compresi tra 50 e 60 punti. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Potenzialmente, c’è ancora molto spazio per un rialzo del prezzo dell’argento nel breve termine. I primi livelli sarebbero intorno a 25,3-26,0 dollari l’oncia, seguiti da 26,7-27,0 dollari l’oncia. Il livello principale da tenere d'occhio nel caso di una continuazione del mercato rialzista dei metalli preziosi è di 30 dollari l’oncia. Fonte: xStation5

Oro

• L'oro ha raggiunto livelli prossimi ai 2.200 dollari l'oncia, segnando un altro massimo storico
• È difficile individuare un’unica ragione specifica per il recente aumento dei prezzi nel mercato dell’oro. I fattori che contribuiscono a ciò includono le aspettative di tagli dei tassi di interesse negli Stati Uniti, la debolezza del dollaro, il processo di de-dollarizzazione in corso, nonché la domanda di asset alternativi come criptovalute e azioni.
• Una possibile causa è la prospettiva di un cambiamento totale nella politica monetaria della Banca del Giappone. Le speculazioni suggeriscono che la BoJ potrebbe non solo abbandonare il programma di controllo della curva dei rendimenti questo mese, ma anche aumentare i tassi di interesse.
• Teoricamente, ciò potrebbe rappresentare una minaccia per la stabilità globale se ci fosse un notevole ritiro di fondi dalle obbligazioni statunitensi per tornare nel paese d’origine (sia da parte degli investitori locali che globali).
• Un cambiamento nella politica della BoJ e l’aspettativa di un taglio dei tassi da parte della Fed potrebbero ridurre significativamente la redditività del carry trade utilizzando yen e dollaro
• Osservando l’analisi tecnica a lungo termine, l’oro potrebbe trovarsi in un altro ciclo rialzista simile a quelli degli anni ’70/’80 e del 2000. In tal caso, il prezzo dell’oro potrebbe aumentare del 100-200% rispetto ai livelli attuali nel corso di un ciclo di crescita (5-10 anni)

Storicamente, abbiamo assistito a due cicli di crescita significativi e a lungo termine durante i quali l’oro ha guadagnato diverse centinaia di punti percentuali. Se un simile ciclo è iniziato nel 2018, potremmo essere solo a un terzo o a metà del ciclo di crescita, collocando l’oro con un potenziale di crescita anche fino a 4.000-5.000 dollari l’oncia entro il 2028-2030. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

L'oro non ha avuto una giornata negativa dal 27 febbraio! (Naturalmente non viene conteggiato il 10 marzo in quanto è solo l'apertura domenicale). Oggi, tuttavia, esiste il potenziale per un modello di engulfing ribassista, soprattutto perché l’inflazione CPI statunitense per febbraio ha leggermente superato le aspettative. La zona di supporto chiave è intorno ai 2.140-2.150 dollari l’oncia. Fonte: xStation5

Grano

• Il rapporto dell’USDA indica che la produzione di grano nella stagione 2023/2024 dovrebbe essere di 786,7 milioni di tonnellate, con un consumo pari a 799 milioni di tonnellate. Ciò implica un calo delle scorte
• El Niño potrebbe portare a un clima più secco nel Nord e nel Sud America, portando potenzialmente a una riduzione delle prospettive per la produzione di prodotti agricoli chiave quest’anno. D’altro canto, El Niño potrebbe aver migliorato le prospettive di produzione in Australia. L'Australia ha dovuto affrontare problemi di produzione lo scorso anno e questo è stato un fattore che avrebbe potuto portare ad aumenti dei prezzi
• La stagione delle esportazioni in Brasile è iniziata in modo forte. Nella prima settimana di marzo sono state esportate 417.000 tonnellate di grano, mentre nell'intero anno precedente ne sono state esportate 608.000. Quest’anno è previsto il superamento di questo livello
• Si prevede che Russia, Australia e Argentina contribuiranno maggiormente all’aumento della produzione quest’anno
• La Cina, uno dei maggiori consumatori del mondo, continua ad annullare le consegne dagli Stati Uniti. Recentemente, la Cina ha annullato spedizioni per un totale di 504.000 tonnellate, il che potrebbe indicare un calo della domanda o che la Cina possa trovare grano più economico altrove
• Il prezzo negli Stati Uniti potrebbe rimanere relativamente alto rispetto ad altri paesi, limitando le prospettive di esportazione
• I dati della CFTC mostrano che le posizioni Short nette sul grano sono state mantenute dall’ottobre 2022

Solo il rapporto USDA di maggio farà più luce sulle prospettive di produzione per la stagione 2024/2025. La situazione attuale indica una continuazione dei ribassi, anche se nella seconda metà dell'anno si può osservare la prospettiva di un rimbalzo, anche se parte di questo rimbalzo potrebbe provenire dalla curva dei futures, che rimane verso l'alto. Fonte: xStation5