Panoramica delle materie prime: Petrolio, Gas Naturale, Caffè, Oro (19.12.2023)

Petrolio

• Molte navi sono state dirottate a causa del recente aumento dell’attività dei pirati al largo delle coste della Somalia e degli attacchi più frequenti alle navi commerciali da parte dei ribelli Houthi con sede nello Yemen
• Ogni giorno attraverso il Canale di Suez transitano più di 8 milioni di barili di petrolio. Il reindirizzamento delle navi attraverso il Capo di Buona Speranza comporterà ritardi nelle consegne che potrebbero aumentare i prezzi (fattore pro-inflazione)
• Goldman Sachs sta rivedendo le sue previsioni per il petrolio nel 2024 ad un range di 70-90 dollari al barile. Citigroup, invece, punta ad un prezzo medio di 75 dollari al barile, citando una crescita della domanda più lenta e le aspettative di un’ulteriore crescita della produzione negli Stati Uniti.
• In precedenza, Goldman Sachs prevedeva un range compreso tra 80 e 100 dollari per il petrolio. La previsione media delle banche americane per il petrolio greggio Brent il prossimo anno è di 85 dollari al barile

La recente correzione al rialzo sul mercato WTI (OIL.WTI) è stata di dimensioni simili a quella di novembre. Il prezzo ha reagito alla media mobile di 25 sessioni. Allo stesso tempo, il posizionamento speculativo e i modelli di stagionalità suggeriscono che il movimento al rialzo in corso potrebbe essere prolungato. D’altra parte, la configurazione tecnica suggerisce che anche un ritorno al trend al ribasso è un’opzione. Fonte: xStation5

Gas Naturale

• La NOAA riferisce che ottobre e novembre sono stati tra i più caldi della storia, risalenti all'inizio delle osservazioni oltre 100 anni fa. Le alte temperature e le previsioni che indicano la persistenza di temperature elevate nelle prossime settimane suggeriscono un consumo limitato di gas naturale negli Stati Uniti, nonostante una produzione quasi record
• Inoltre, il forte El Niño di quest’anno potrebbe portare a un inverno più mite negli Stati Uniti. El Niño porta spesso abbondanti piogge in Sud America, ma anche se non è un fenomeno forte, è positivo per i raccolti di quella regione. D’altro canto, può portare siccità negli Stati Uniti (aumento del consumo di gas in estate a causa dell’aria condizionata).
• Le scorte di gas naturale negli Stati Uniti rimangono significativamente al di sopra della media quinquennale e al di sopra dei livelli dello scorso anno
• Il recente aumento dei prezzi del gas è stato associato all’aumento delle tensioni in Medio Oriente e al potenziale ritardo nelle consegne di GNL ai paesi europei. Anche con una maggiore disponibilità a utilizzare il gas americano in una situazione del genere, gli Stati Uniti stanno attualmente esportando oltre 14 miliardi di piedi cubi/giorno, che è quasi il livello massimo di esportazione
• Se non ci sono cambiamenti meteorologici, gli aumenti del prezzo del gas potrebbero essere limitati. La differenza tra i contratti di gennaio e marzo (attualmente inferiore al contratto di aprile) è inferiore al 10% dell'attuale prezzo del gas

Le previsioni meteorologiche suggeriscono che le temperature sopra la media nella maggior parte degli Stati Uniti continueranno, il che potrebbe limitare la domanda di gas naturale. Inoltre, stiamo anche osservando una produzione quasi record, che potrebbe alimentare una ripresa delle scorte comparative. Fonte: Bloomberg Finance LP

Caffè

• Abbiamo ancora aspettative contrastanti riguardo alla produzione di caffè in Brasile per la prossima stagione, anche se storicamente El Niño ha avuto un impatto positivo sulla produzione di caffè
• Tuttavia, ci sono problemi evidenti nella produzione di Robusta, dove la pressione al rialzo è significativamente più forte che nel caso dei prezzi dell’Arabica
• Dall'inizio di dicembre le scorte sono in aumento, anche se per il momento si tratta di una crescita limitata. Le scorte hanno chiaramente registrato un rimbalzo dall’inizio di novembre alla fine di dicembre dello scorso anno
• La stagionalità attualmente suggerisce che potrebbe essere stato raggiunto un picco locale. Il posizionamento speculativo è salito ai livelli massimi locali a partire da maggio

Le scorte aumentano leggermente, ma non si tratta di un aumento abbastanza grande da innescare una svendita sul mercato del caffè, come è avvenuto sul mercato dello zucchero. Tuttavia, bisogna ricordare che queste due materie prime sono correlate nel lungo termine. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

La stagionalità suggerisce che potrebbe essere stato raggiunto un picco locale. Inoltre, anche il posizionamento vicino ai massimi locali a partire da maggio è un potenziale segnale contrarian. Fonte: xStation5

I prezzi di Arabica e Robusta si sono mossi in tandem dall’inizio del 2020 fino alla fine del primo trimestre del 2023. Un calo significativo della produzione di Robusta ha portato a un forte aumento dei prezzi. La carenza di Robusta farebbe aumentare anche i prezzi dell’Arabica. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Oro

• L'oro rimane leggermente sopravvalutato se si considera la deviazione dalla media quinquennale. La deviazione attuale dalla media quinquennale è di 1,8 deviazioni standard. D’altro canto, nel 2019 e nel 2020, ci sono stati momenti in cui la deviazione dalla media ha raggiunto anche le 4 deviazioni standard
• Le scorte di oro sul COMEX hanno smesso di diminuire. Se si verificasse una fase di accumulazione, ciò potrebbe indicare che l’oro verrà nuovamente acquistato dagli investitori, analogamente a quanto accaduto nel 2020
• Da ottobre si è verificato un aumento dei saldi in oro delle banche centrali in tutto il mondo. Tuttavia, è importante notare che a partire dalla metà del prossimo anno, la BCE (Banca Centrale Europea) ridurrà l'importo dei reinvestimenti nel PEPP (Programma di acquisto per l'emergenza pandemica), quindi la seconda metà dell'anno potrebbe essere contrastata in termini di maggiore liquidità
• D’altro canto, i primi tagli dei tassi d’interesse sono attesi da parte della Fed (Federal Reserve), della BCE o della BoE (Bank of England) nella seconda metà del prossimo anno

Prezzo dell'oro rispetto alla media chiave. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Le scorte di oro al COMEX hanno smesso di diminuire, il che potrebbe significare che gli investitori inizieranno ad accumulare oro nel prossimo futuro. Ciò potrebbe, a sua volta, sostenere il prezzo dell’oro come è avvenuto nel 2019 e nel 2020. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

La candela mensile di dicembre sull'ORO indica un'indecisione degli inventori. Se l’oro dovesse finire sotto i 2.000 dollari l’oncia, potrebbe essere un segnale ribassista per gennaio. Allo stesso tempo, stiamo osservando forti guadagni sul mercato TNOTE, i più grandi dal 2019. Allora, l’oro stava lottando per trovare una direzione nei due mesi successivi e alla fine ha lanciato un movimento al rialzo di $ 400. Fonte: xStation5