Panoramica delle materie prime: Petrolio, Gas Naturale, Rame, Cacao (30.01.2024)

Petrolio

• Gli ultimi giorni di gennaio portano con sé un aumento della volatilità sul mercato petrolifero a causa dell'aumento delle tensioni in Medio Oriente
• Durante il fine settimana in Giordania è avvenuto un attacco di droni che ha provocato la morte di 3 soldati americani. Ci sono indicazioni di un possibile coinvolgimento iraniano, che potrebbe portare ad azioni di ritorsione da parte degli Stati Uniti
• L'attuale esportazione di petrolio dell'Iran ammonta a circa 1,2 milioni di barili al giorno, anche se nei mesi precedenti ha raggiunto 1,5 milioni di barili al giorno con una produzione che supera i 3 milioni di barili al giorno. La maggior parte delle esportazioni va verso la Cina, ma le azioni di ritorsione da parte degli Stati Uniti potrebbero aumentare le difficoltà nella spedizione del petrolio iraniano in tutto il mondo
• L'Iran ha dichiarato di non essere coinvolto nell'attacco dei droni in Giordania. Inoltre, i militanti Houthi hanno deciso di attaccare una petroliera che trasportava petrolio russo, aumentando ulteriormente l’incertezza nel mercato del petrolio greggio
• Vale la pena ricordare che i paesi del Medio Oriente rappresentano circa un terzo della fornitura mondiale di petrolio
• L’Arabia Saudita ha annunciato che non intende aumentare la produzione di petrolio a causa delle recenti tensioni sull’offerta. Saudi Aramco inoltre non prevede di aumentare la capacità produttiva a 13 milioni di barili al giorno, con l'attuale capacità di produzione stimata a 12 milioni di barili al giorno
• Secondo i dati Bloomberg, la produzione ha raggiunto circa 11,8 milioni di barili al giorno poco prima del significativo taglio produttivo causato dalla pandemia nel 2020

Produzione ed esportazione di petrolio dall'Iran. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Confronto tra i tre maggiori produttori di petrolio del mondo. Vale anche la pena notare che, nonostante i tagli alla produzione, le scorte nell’OCSE sono aumentate in modo piuttosto evidente. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

La situazione attuale inizia ad assomigliare agli anni 2011-2014, quando il prezzo era sostenuto dalla media quinquennale e, allo stesso tempo, la media annuale fungeva da asse, da cui il prezzo non si discostava più del 2 deviazioni standard. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Gas naturale

• I prezzi del gas naturale negli Stati Uniti stanno testando $ 2,00 per MMBTu all’inizio della settimana, anticipando un calo minimo delle scorte per la settimana precedente
• La settimana potrebbe addirittura vedere un aumento delle scorte, ma le previsioni meteorologiche per la settimana successiva indicano una tendenza al raffreddamento
• Tuttavia, non si prevede che questo raffreddamento influenzi la regione chiave del riscaldamento negli Stati Uniti, vale a dire il Midwest
• La produzione di gas è in forte ripresa, tornando a livelli normali dopo la pausa legata alle basse temperature di inizio gennaio. Il numero degli impianti di trivellazione si sta stabilizzando

La variazione implicita delle scorte per la scorsa settimana indica un calo di soli 2-3 miliardi di piedi cubi. Questa settimana c'è addirittura la possibilità di un aumento delle scorte. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Le previsioni meteorologiche per la prossima settimana suggeriscono un leggero raffreddamento, ma non nella regione del Midwest. Fonte: Bloomberg Finance LP, NOAA

La produzione di gas naturale negli Stati Uniti sta tornando a livelli normali. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Il prezzo sta testando $ 2,00 MMBTu. Vale la pena notare che se ci fosse un ulteriore raffreddamento a febbraio, non si può escludere una situazione simile a quella dell'anno scorso, quando il prezzo era aumentato di circa il 40%, poco prima di un altro forte calo all'inizio della primavera. Fonte: xStation5

Rame

• Il prezzo del rame ha registrato un aumento significativo in risposta ai recenti annunci di stimoli economici in Cina. In primo luogo, è previsto un sostegno per il mercato azionario cinese e, in secondo luogo, la Banca popolare cinese (PBOC) ha deciso di ridurre il coefficiente di riserva obbligatoria, che entrerà in vigore all'inizio di febbraio.
• D'altro canto si registra una rinnovata debolezza dello yuan, che potrebbe indicare un aumento eccessivo del mercato del rame
• La Cina mira a limitare la produzione di rame a causa della carenza di minerale, mentre le scorte di rame nella borsa di Shanghai rimangono relativamente basse
• Un ulteriore rafforzamento del dollaro americano, non solo contro lo yuan, potrebbe danneggiare il rame, che viene scambiato ai livelli più alti da dicembre
• Tuttavia, le prospettive a lungo termine per il rame rimangono promettenti, soprattutto grazie allo sviluppo di nuove tecnologie. Secondo Fitch, la seconda metà dell’anno potrebbe portare ad una ripresa dei mercati delle materie prime, potenzialmente guidata dalla possibile debolezza del dollaro americano
• Citibank sottolinea che un aumento della domanda di rame entro il 2030, con limitate possibilità di aumento della produzione, potrebbe portare ad un aumento del prezzo fino a 15.000 dollari entro il 2025
• Goldman Sachs prevede un deficit nel mercato del rame nella seconda metà del 2024. Secondo GS, i problemi di produzione nella miniera di Cobre Panama e il taglio dei costi da parte di Anglo-American porteranno ad un aumento dei prezzi fino a 10.000 dollari nella seconda metà dell'anno

Se il comportamento delle scorte dovesse influenzare i prezzi del rame in modo lento (aggiustando i picchi delle scorte locali tra il 2022 e il 2023), ci si potrebbe aspettare un impatto positivo sui prezzi. D’altro canto, guardando oltre il 2023, Il calo delle scorte da 325.000 a 225.000 tonnellate ha contribuito a un rimbalzo dei prezzi di circa 1.000 dollari per tonnellata. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Osserviamo una divergenza significativa tra il prezzo del rame e quello dello yuan. Nel breve termine, il rame potrebbe essere sopravvalutato, ma sulla base delle aspettative della domanda a lungo termine, il rame potrebbe essere ancora relativamente poco costoso. Le aspettative degli analisti puntano ad un possibile rimbalzo dei prezzi del rame nella seconda metà dell'anno. Fonte: xStation5

Cacao

• Non ci sono cambiamenti nelle prospettive di produzione per il mercato del cacao nella prossima stagione. Si prevede che l’anno 2023/2024 sarà un’altra stagione difficile per il mercato
• I recenti disagi legati al blocco nel Mar Rosso potrebbero portare ad un aumento dei prezzi del cioccolato, anche se per il cacao stesso questa rotta non è così significativa
• D’altro canto si registra un notevole aumento dei noli complessivi, indipendentemente dalla via navigabile utilizzata
• L'Organizzazione internazionale del cacao (ICCO) indica che le recenti piogge in Costa d'Avorio fanno ben sperare per una "stagione più breve" nel periodo maggio-giugno, anche se si prevede che i livelli di produzione rimarranno inferiori a quelli dell'anno precedente.
• Le consegne di cacao ai porti della Costa d'Avorio dal 1 ottobre al 14 gennaio sono state pari a 914.000 tonnellate, con un calo del 36% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente

Le riserve di cacao sono diminuite sensibilmente dalla metà dello scorso anno (asse invertito), ma dall'inizio di quest'anno sono leggermente aumentate. Le aspettative per questa stagione indicano un continuo deficit del mercato, ma un aumento significativo della produzione di cacao potrebbe esercitare una pressione al ribasso, simile a quanto accaduto nel 2021 o nel 2022. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Il prezzo del cacao è aumentato di oltre il 120% rispetto al minimo del 2020. Da ottobre si è verificata una riduzione delle posizioni Long nette sul mercato, ma il prezzo ha continuato a salire. Sebbene in passato esistesse una correlazione tra il comportamento della sterlina e quello del cacao, i fondamentali attuali suggeriscono che la sterlina ha un significato limitato per i prezzi. La stagionalità indica un massimo locale intorno a metà febbraio. Fonte: xStation5

La deviazione chiave dalla media di un anno è una deviazione standard tripla. Si può osservare che il prezzo non è ancora fortemente "ipercomprato". Nel frattempo, analizzando la deviazione dalla media quinquennale, è evidente che la deviazione è stata costantemente pari a circa 4 volte la deviazione standard dalla media. In precedenza, il prezzo aveva reagito a questi livelli nel 2008. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB