Panoramica delle materie prime: Petrolio, Oro, Gas naturale, Caffè (05.12.2023)

Petrolio

• L’OPEC+ ha stabilito ulteriori tagli volontari alla produzione da parte di paesi come l’Iraq e gli Emirati Arabi Uniti. Anche la Russia estenderà il taglio della produzione
• L’Arabia Saudita estende un ulteriore taglio alla produzione di 1 milione di barili al giorno, mentre la Russia estende il taglio alle esportazioni di 300.000 barili al giorno
• In teoria, i nuovi tagli totali dovrebbero essere di 1 milione di barili al giorno, in aggiunta ai tagli cumulativi di 2,2 milioni di barili al giorno dall’aprile di quest’anno (esclusi i tagli alle esportazioni dell’Arabia Saudita e della Russia).
• Tuttavia, il taglio aggiuntivo effettivo potrebbe essere significativamente inferiore, forse intorno a 0,6-0,7 milioni di barili al giorno, presupponendo che tutti i nuovi paesi riducano volontariamente la produzione.
• Nel nuovo accordo OPEC+ sono stati abbassati anche gli obiettivi di produzione per i paesi africani, sebbene questi paesi non siano soddisfatti di tale decisione
• Il ministro dell’Energia saudita ha indicato che l’ulteriore taglio della produzione potrebbe essere esteso oltre il primo trimestre del 2024
• Il Brasile entrerà a far parte dell’OPEC+ solo come osservatore. Il Brasile mira a un'ulteriore crescita della produzione e a diventare il quarto produttore mondiale dopo Stati Uniti, Arabia Saudita e Russia
• Il mercato petrolifero ha reagito positivamente prima della decisione dell’OPEC+ della scorsa settimana, ma gli investitori non sembrano soddisfatti della decisione stessa e il petrolio resta sotto pressione

Il prezzo del petrolio si sta avvicinando alla media quinquennale, il che potrebbe fornire supporto proprio come è avvenuto nel periodo 2011-2012. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Negli ultimi tempi le scorte comparative hanno registrato una ripresa, ma sembra che potrebbero tornare a diminuire a causa di un altro taglio della produzione dell’OPEC+. Un calo delle scorte comparate suggerirebbe che un minimo locale sia prossimo o sia già stato raggiunto. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Oro

• L'oro ha chiuso ai massimi storici venerdì 1 dicembre, sopra i 2.070 dollari l'oncia. Successivamente, lunedì 4 dicembre, i massimi storici intraday sono stati fissati vicino al livello di 2.150 dollari l'oncia.
• Tuttavia, lunedì l'oro ha subito una correzione significativa, scendendo di oltre 100 dollari l'oncia rispetto ai massimi giornalieri, e il prezzo ha chiuso appena sopra i 2.000 dollari l'oncia.
• Gli alti prezzi dell’oro sono il risultato di un notevole calo dei rendimenti negli Stati Uniti. I rendimenti statunitensi a 10 anni sono scesi nelle ultime settimane da circa il 5% al 4,2%.
• Nelle ultime settimane si è verificata anche una correlazione significativa tra oro e Bitcoin, sebbene ciò possa essere attribuito anche alla correlazione con il dollaro USA e i rendimenti

I prezzi dell'oro sono stati scambiati a circa 2 deviazioni standard al di sopra delle medie di 1 e 5 anni quando sono stati raggiunti i massimi record, quello che potrebbe essere stato visto come un segno di ipercomprato dell'oro. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

I rendimenti sono ai minimi da settembre e in precedenza i prezzi intorno ai 2.000 dollari l'oncia erano giustificati da rendimenti intorno al 3,5%. Ulteriori cali dei rendimenti potrebbero giustificare il mantenimento dei prezzi al di sopra del livello psicologico, anche se recentemente abbiamo osservato un aumento dell’incertezza in vista della prossima decisione della Fed. Un significativo cambiamento delle condizioni finanziarie sul mercato potrebbe teoricamente spingere la Fed a effettuare un altro taglio e ad avviare una correzione più ampia nel mercato dell’oro. Tuttavia, questo non è lo scenario di base. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB.

L'ORO ha chiuso novembre sopra i 2.000 dollari l'oncia, la prima chiusura mensile di questo tipo nella storia. Tuttavia, il prezzo dell’oro ha iniziato dicembre con un pullback anche se la stagionalità rimane rialzista. Fonte: xStation5

Gas Naturale

• Sia i prezzi americani che quelli europei del gas naturale rimangono sotto pressione a causa dell’elevata offerta disponibile, sebbene gli Stati Uniti stiano attualmente vedendo una pressione al ribasso significativamente maggiore
• I dati sulla variazione delle scorte per l'ultima settimana di novembre hanno mostrato un aumento delle riserve, un fenomeno non osservato negli ultimi 5 anni se si considera la stagionalità
• Le condizioni meteorologiche negli Stati Uniti rimangono molto favorevoli. Le previsioni attuali non indicano l'arrivo del freddo, anche se ovviamente non si possono escludere sorprese, come quella avvenuta lo scorso anno alla fine della prima settimana di dicembre. All'epoca i prezzi aumentarono di circa il 30%, ma poi cominciarono a scendere poco prima del rollover
• La fornitura di gas a novembre negli Stati Uniti ha raggiunto il livello record di oltre 108 miliardi di piedi cubi al giorno (bcfd). Si è registrato anche un aumento delle esportazioni di gas naturale liquefatto (GNL), superiore a 14 miliardi di piedi cubi. Tuttavia, c'è un notevole ritorno all'aumento delle riserve comparative sul mercato

Le scorte comparative del gas naturale statunitense hanno ripreso a salire, il che potrebbe limitare lo spazio per un rimbalzo dei prezzi. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Il NATGAS è sceso del 25% rispetto al massimo locale, escludendo il rollover dei contratti futures. Un supporto chiave può essere trovato nell’area $ 2,50/MMBTu. I modelli di stagionalità suggeriscono un periodo di range trading nel prossimo futuro, seguito da cali nella seconda metà di dicembre. Fonte: xStation5

Caffè

• Le scorte monitorate dall'ICE (Intercontinental Exchange) hanno subito un drastico calo poco prima della fine di novembre, ma attualmente si sono stabilizzate e hanno smesso di diminuire. Se le scorte iniziano a riprendersi rapidamente, ciò potrebbe indicare un significativo eccesso di offerta sul mercato
• Wateridge di Tropical Research Services prevede un eccesso di offerta di circa 1,7 milioni di sacchi nella stagione 2023/2024, che è notevolmente inferiore all'eccesso previsto dall'USDA (circa 4 milioni di sacchi). Le stime sulla produzione e sulla domanda globale sono significativamente più elevate di quelle indicate nel rapporto dell’USDA. Inoltre, l’analista prevede un sostanziale aumento della produzione nel 2024/2025 se le condizioni meteorologiche rimarranno favorevoli
• L’ICO (International Coffee Organization) prevede un eccesso di offerta di 1 milione di sacchi nella stagione 2023/2024. Secondo l’Organizzazione Mondiale del Caffè, nonostante la domanda abbia raggiunto i massimi storici, la dinamica di crescita dovrebbe essere inferiore a quella dell’offerta
• Le organizzazioni di analisi di mercato che si concentrano sul caffè indicano prospettive positive per la produzione di Arabica, ma un calo nella produzione di Robusta, che potrebbe aumentare la divergenza tra i parametri di riferimento

Secondo l’ICE, le scorte di caffè sono diminuite in modo significativo poco prima del 1° dicembre 2023. Questo mese sarà fondamentale per valutare se l’eccesso di offerta nel mercato del caffè è significativo o moderato. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Il prezzo del caffè sta registrando un calo significativo dall’inizio di dicembre, il che è legato a un potenziale ritorno dei venditori allo scoperto sui mercati e al potenziale aumento delle scorte ICE nelle prossime settimane. Va notato che il posizionamento speculativo sul caffè ha raggiunto i massimi di aprile-giugno 2023 prima che i prezzi diminuissero. Da notare inoltre che il calo dei prezzi del caffè ha coinciso con un indebolimento del BRL. Fonte: xStation5