Le azioni di CrowdStrike Holdings Inc. (CRWD.US) sono scese ieri (05.03.2025) del 6% a seguito delle deludenti previsioni sugli utili del leader della cybersecurity, evidenziando le difficoltà persistenti dopo l’interruzione del software dello scorso anno che ha mandato in crash milioni di sistemi Windows a livello globale. Sebbene la società abbia registrato solidi risultati per il Q4 dell'anno fiscale 2025, con ricavi superiori alle aspettative, le previsioni di redditività per l'anno fiscale 2026 sono risultate ben al di sotto delle stime degli analisti, sollevando preoccupazioni sulla traiettoria di ripresa e sulla sua posizione competitiva.
Ricavi e redditività: CrowdStrike ha riportato ricavi per il quarto trimestre di 1,06 miliardi di dollari, in crescita del 25% su base annua e superiori alle aspettative degli analisti di 1,04 miliardi. L'azienda ha ottenuto un utile per azione (EPS) rettificato di 1,03 dollari, battendo la stima di consenso di 0,86 dollari. I ricavi annuali ricorrenti (ARR) hanno raggiunto i 4,24 miliardi di dollari, con una crescita del 23,5% su base annua, mentre il Net New ARR di 224,3 milioni ha superato le previsioni degli analisti di 198 milioni. Nonostante questi dati positivi, la perdita netta GAAP del trimestre è stata di 92,3 milioni di dollari, rispetto a un utile netto di 53,7 milioni nello stesso periodo dell'anno scorso.
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Risultati rispetto alle stime (Fonte: Bloomberg)
Preoccupazioni sulla guidance FY2026: Per il primo trimestre FY2026, CrowdStrike prevede ricavi tra 1,10 e 1,11 miliardi di dollari, in linea con le aspettative degli analisti, ma la guidance per l'EPS rettificato di 0,64-0,66 dollari è ben al di sotto del consenso di 0,96 dollari. Le previsioni per l'intero anno mostrano divari ancora più ampi, con un utile operativo rettificato stimato tra 944,2 e 985,1 milioni di dollari, inferiore alle aspettative di 1,03 miliardi, e un EPS rettificato tra 3,33 e 3,45 dollari, molto al di sotto della stima degli analisti di 4,43 dollari.
Impatto del blackout sui costi: L'azienda ha rivelato costi per 21 milioni di dollari legati al blackout del 19 luglio per il quarto trimestre, portando il totale dell'anno fiscale a 60,1 milioni. La direzione prevede ulteriori 73 milioni di spese connesse al blackout nel primo trimestre FY2026, oltre a 43 milioni legati ai programmi di fidelizzazione dei clienti avviati per trattenere la clientela dopo l'incidente. Il CEO George Kurtz ha annunciato la fine di questi programmi di sconto, definendo il quarto trimestre l'inizio di una "storia di ripresa" e dichiarandosi fiducioso che la crescita accelererà nella seconda metà del FY2026, man mano che i "discount una tantum verranno eliminati".
Prospettive (Fonte: Presentazione dei risultati finanziari Q4 FY2025 di CrowdStrike)
Posizione strategica e scenario competitivo: Nonostante le recenti difficoltà, CrowdStrike mantiene una posizione di leadership nel mercato della cybersecurity grazie alla piattaforma Falcon, che utilizza l'intelligenza artificiale per offrire una protezione completa contro le minacce più sofisticate. Il modello di abbonamento Falcon Flex continua a guadagnare consensi, favorendo l'adozione accelerata di moduli da parte dei clienti. Gli account che adottano Falcon Flex rappresentano ora un valore totale di 2,5 miliardi di dollari, con un aumento del 93% rispetto agli 1,3 miliardi del terzo trimestre. Tuttavia, la concorrenza di SentinelOne si sta intensificando, e alcuni analisti ritengono che SentinelOne possa essere il principale beneficiario del blackout subito da CrowdStrike, guadagnando quote di mercato mentre alcuni clienti rivalutano i loro fornitori di soluzioni di cybersecurity.
Mercato Potenziale Totale (Fonte: Presentazione dei risultati finanziari Q4 FY2025 di CrowdStrike)
Prospettiva degli analisti: Dopo la pubblicazione dei risultati, diverse società hanno mantenuto valutazioni positive ma hanno espresso preoccupazioni sulla redditività a breve termine. Wedbush ha confermato il rating "Outperform", affermando che "CRWD rimane il punto di riferimento nella cybersecurity, con il blackout ormai alle spalle". BofA Securities ha ribadito il rating "Buy", sottolineando la solidità dei risultati, ma segnalando un rallentamento nella retention dei ricavi netti e difficoltà nel mantenere lo slancio nelle vendite aggiuntive.
Prospettive future: CrowdStrike sta affrontando un periodo di ripresa complicato, continuando a investire nell'innovazione, soprattutto nelle capacità di intelligenza artificiale. Il CEO George Kurtz ha evidenziato l'aumento delle minacce informatiche, notando che i tempi di attacco degli hacker si sono ridotti a soli 51 secondi, aumentando la domanda di soluzioni di sicurezza avanzate. L'impegno dell'azienda a destinare almeno il 15% dei ricavi alla ricerca e sviluppo dimostra la volontà di mantenere una posizione di leadership tecnologica, nonostante la pressione sui margini nel breve termine. La direzione rimane fiduciosa nell'obiettivo di raggiungere circa 10 miliardi di dollari di ricavi annui ricorrenti entro l'anno fiscale 2031, sostenuta dalla crescente priorità data alla cybersecurity dalle aziende, di fronte a minacce sempre più sofisticate e tensioni geopolitiche.
Valutazione:
Sulla base della nostra analisi di CrowdStrike, utilizzando tabelle di sensibilità fornite, abbiamo sviluppato proiezioni con vari scenari di crescita. Il nostro modello DCF di base adotta le seguenti ipotesi chiave:
Ipotesi operative principali:
- Tasso di crescita dei ricavi: 27,0-28,0% nel periodo iniziale
- Margine operativo: 25,0-26,0%
- Tasso di crescita dei ricavi terminali: 4,0%
- WACC terminale: 9,5%
- Prezzo attuale: $365,44
Analisi di sensibilità DCF:
L'analisi mostra le dinamiche di valutazione di CrowdStrike in diversi scenari operativi. Con un tasso di crescita dei ricavi del 27,0% e un margine operativo del 25,0%, il valore equo stimato è di $330,94. Aumentando la crescita dei ricavi al 28,0% con un margine operativo del 26,0%, il valore implicito sale a $369,92, suggerendo un potenziale di rialzo dell'1,2% rispetto ai livelli attuali.
L'analisi di sensibilità del valore terminale, esaminando diverse combinazioni di WACC e tasso di crescita, indica che con una crescita terminale del 4,0% e un WACC del 9,5%, il valore equo rimane intorno a $330,94. Ottimizzando con una crescita terminale del 4,2% e un WACC del 9,3%, il valore implicito aumenta a $350,53.
Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Raccomandazioni:
CrowdStrike conta 55 raccomandazioni: 40 "buy" con un prezzo massimo di $475, 13 "hold" e 2 "sell" con un prezzo minimo di $185. La previsione media del prezzo delle azioni a 12 mesi è di $413,05, suggerendo un potenziale rialzo del 13,1% rispetto al prezzo attuale.
Analisi tecnica (Intervallo giornaliero):
Le azioni sono attualmente scambiate sopra il livello di ritracciamento di Fibonacci del 38,2%, in linea con la media mobile semplice (SMA) a 100 giorni. I ribassisti mirano a testare la SMA a 200 giorni a $333,33, con un obiettivo sul livello di ritracciamento del 61,8% a $297,79. Perché i rialzisti riprendano il controllo, è necessario riconquistare rapidamente la SMA a 50 giorni a $386,18, puntando al livello di ritracciamento di Fibonacci del 23,6%. L'RSI, dopo una fase di consolidamento, si prepara a creare una divergenza ribassista con minimi e massimi decrescenti, mentre il MACD continua ad allargarsi in una tendenza al ribasso.
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