- PepsiCo pubblicherà gli utili del terzo trimestre del 2023 la prossima settimana
- L’azienda ha una lunga esperienza nel superare le stime dell’EPS
- Concentrarsi sui prezzi poiché la crescita dei volumi ristagna
- Uno sguardo alla valutazione
- Le azioni sono rimbalzate dal limite inferiore del canale rialzista
Il prezzo delle azioni di PepsiCo (PEP.US), azienda statunitense di snack e bevande, è stato sotto pressione negli ultimi due mesi, scendendo di oltre il 10% rispetto al massimo di luglio. La società pubblicherà gli utili del terzo trimestre la prossima settimana e, dato che ha un buon track record nel superare le aspettative del mercato, potrebbe essere un punto di svolta. Diamo un'occhiata a cosa si aspetta il mercato e come appare la valutazione dell'azienda!
PepsiCo riporterà i risultati la prossima settimana!
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Apri un Conto Apri un Conto Demo Scarica la app mobile Scarica la app mobilePepsiCo (PEP.US) pubblicherà gli utili per il terzo trimestre del 2023 la prossima settimana, martedì 10 ottobre, prima dell'inizio della sessione di mercato. PepsiCo sarà una delle prime società statunitensi a riportare gli utili per il periodo luglio-settembre.
Si prevede che la società riporti un aumento del 9,4% su base annua dell'EPS rettificato e un aumento del 6,5% su base annua dei ricavi. Si tratterebbe di una crescita dell’EPS leggermente più lenta rispetto al 10% su base annua riportata nel trimestre di un anno fa e anche di una crescita dei ricavi più lenta rispetto all’8,8% su base annua riportata nel terzo trimestre del 2022. Tuttavia, si prevede che il margine operativo migliorerà leggermente rispetto a un anno fa. Un punto importante da notare è che si prevede che la crescita dei volumi sarà negativa, pertanto l’aumento delle entrate deriverà interamente dall’aumento dei prezzi. Tuttavia, va detto che PepsiCo ha un track record molto solido nel superare le aspettative del mercato ed è riuscita a riportare un EPS migliore del previsto per 18 trimestri consecutivi!
Aspettative sugli utili del terzo trimestre 2023
- EPS rettificato: $ 2,16 (+ 9,4% su base annua)
- Entrate: 23,4 miliardi di dollari (+6,5% su base annua)
- Utile operativo rettificato: 3,87 miliardi di dollari (+7,7% su base annua)
- Margine operativo rettificato: 16,6% rispetto al 16,4% di un anno fa
- Crescita organica dei ricavi: +8,3% su base annua
- Crescita organica dei volumi: -1,1% su base annua
La crescita dei ricavi organici di PepsiCo è stata guidata principalmente dal mix di prezzi favorevole negli ultimi trimestri. Fonte: xStation5
Valutazione
Diamo una rapida occhiata alla valutazione di PepsiCo con 3 metodi di valutazione spesso utilizzati: DCF, multipli e modello di crescita Gordon. Vogliamo sottolineare che tali valutazioni sono solo a scopo di presentazione e non devono essere viste come raccomandazioni o prezzi target.
Metodo del flusso di cassa
Iniziamo il nostro sguardo alla valutazione di PepsiCo con il metodo del Discounted Cash Flow (DCF). Abbiamo adottato un approccio semplificato e utilizzato le medie quinquennali come ipotesi nel modello per i 10 anni di previsione. Per la stima del valore terminale abbiamo utilizzato un costo medio ponderato del capitale (WACC) a 5 anni del 6,49% e un'ipotesi di crescita dei ricavi terminali del 3,5%. Il modello con tali presupposti stima il valore intrinseco delle azioni PepsiCo a 201,10 dollari per azione, ovvero circa il 19% in più rispetto al prezzo di chiusura di ieri.
Tuttavia, come di solito accade con i modelli di valutazione, il modello DCF è altamente sensibile alle ipotesi formulate. Di seguito vengono fornite due matrici di sensibilità: una per diversi set di ipotesi di margine operativo e crescita dei ricavi e l'altra per diversi set di ipotesi di WACC terminale e crescita dei ricavi terminali.
Fonte: XTB Research
Fonte: XTB Research
Multipli
Successivamente, diamo un'occhiata ai multipli di PepsiCo e dei suoi concorrenti. Il gruppo di pari scelto non è del tutto omogeneo poiché l'attività di PepsiCo è divisa quasi al 50% tra snack e bevande. Detto questo, abbiamo incluso i principali concorrenti di PepsiCo di entrambi i settori (alcuni di loro operano in entrambi). Il gruppo comprende Coca-Cola, Nestlé, Mondelez International, Monster Beverage, Keurig Dr Pepper, Campbell Soup e General Mills.
Sono state calcolate la media e la mediana per 6 multipli: P/E, P/BV, P/S, P/FCF, EV/Sales ed EV/EBITDA. Poiché le medie tendono ad essere distorte da valori anomali, come ad esempio Monster Beverage in questo caso, abbiamo deciso di calcolare le valutazioni di PepsiCo utilizzando le mediane. Come si può vedere nella tabella seguente, la gamma di valutazioni ottenute è davvero ampia: da $ 45,78 in caso di P/BV a $ 209,02 in caso di EV/Sales. Prendendo una media troncata di tali valutazioni (escludendo la valutazione più alta e quella più bassa) ci porta a una valutazione di 157,84 dollari per azione - ovvero circa il 6,5% inferiore al prezzo di chiusura di ieri.
Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Gordon Growth Model
Essendo una società con una lunga e solida esperienza nella condivisione dei profitti con gli azionisti tramite dividendi, PepsiCo può essere valutata utilizzando il modello di crescita di Gordon. PepsiCo ha aumentato il suo dividendo già da 51 anni consecutivi. Il dividendo trimestrale per il 2023 è stato aumentato del 10%, da $ 1,15 a $ 1,265. Ciò equivale al dividendo annuale di $ 5,06 per azione. Anche se quest'anno il dividendo è stato aumentato del 10%, si tratta di un aumento superiore alla media e la crescita dei dividendi della società negli ultimi anni è stata più vicina al 6%. Utilizzando un tasso di rendimento richiesto dell'8,5% (costo medio del capitale a 5 anni), nonché un dividendo annuo di $ 5,06 e una crescita dei dividendi del 6,0% come input per il modello di crescita di Gordon, ci porta alla valutazione PepsiCo di $ 214,54 per azione - o 27% superiore al prezzo corrente di mercato.
Fonte: XTB Research
Uno sguardo al grafico
Ultimo ma non meno importante, diamo un'occhiata al grafico PepsiCo (PEP.US) D1. Possiamo vedere che il titolo è stato sotto pressione di recente, scendendo di oltre il 10% rispetto ai massimi di luglio. Tuttavia, i rialzisti sono riusciti a fermare le vendite nella zona di supporto di $ 168,00, dove si trova il limite inferiore del canale rialzista. Si tratta di uno sviluppo rialzista, ma va notato che è stato consentito da un miglioramento generale della propensione al rischio di ieri, grazie ad un pullback dei rendimenti. È probabile che il prezzo delle azioni della società continui a essere guidato da fattori a livello di mercato fino a martedì della prossima settimana, quando i fattori specifici della società (utili del terzo trimestre 2023) giocheranno un ruolo maggiore. Se la società dovesse battere ancora una volta le aspettative del mercato, innescando una pressione al rialzo sul prezzo delle sue azioni, la zona di resistenza a breve termine da tenere d’occhio si trova nell’area di 176,00 dollari per azione.
Fonte: xStation5
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