Rating delle obbligazioni: cos'è, come funziona e come interpretarlo

Cos'è un’obbligazione? 

Prima di andare ad esaminare nello specifico i rating delle obbligazioni, è importante capire cosa sono le obbligazioni. Quando si acquista un'obbligazione, si presta denaro a un governo, a un'azienda o a un ente locale (l'emittente) per un periodo di tempo predeterminato. In cambio, l'emittente si impegna a restituire l'importo originale prestato (il capitale) alla data di scadenza stabilita, oltre a pagare interessi regolari durante il periodo del prestito.

Questi pagamenti di interessi, chiamati cedole, vengono solitamente effettuati ogni sei mesi. Il rating creditizio dell'emittente influisce sul tasso di interesse offerto sull'obbligazione. Le obbligazioni emesse dai governi sono generalmente considerate più sicure e quindi offrono tassi di interesse più bassi. Al contrario, le obbligazioni emesse dalle aziende possono offrire tassi di interesse più alti per compensare il rischio maggiore di default (cioè il mancato rimborso del prestito).

Chi assegna i rating delle obbligazioni? 

I rating delle obbligazioni sono assegnati dalle agenzie di rating creditizio (CRAs). Le principali agenzie sono Moody's, Standard & Poor's (S&P Global) e Fitch Ratings. Queste agenzie esaminano la salute finanziaria dell'emittente dell'obbligazione, che può essere un governo, un'azienda o un ente locale, e attribuiscono un rating basato sulla valutazione del rischio di default, ovvero la possibilità che l'emittente non riesca a pagare il capitale e gli interessi dovuti agli investitori, come stabilito nel contratto di emissione dell'obbligazione.

Scale di rating delle obbligazioni

Ogni agenzia di rating utilizza una scala simile, con lievi variazioni nei dettagli. Ecco una panoramica delle scale tipiche utilizzate:

Investment Grade (IG)

Questi bond sono considerati più sicuri e hanno un minor rischio di default.

• Moody's: Aaa, Aa, A, Baa
• S&P Global e Fitch: AAA, AA, A, BBB

Non-Investment Grade (Non-IG)

Questi bond, noti anche come obbligazioni ad alto rendimento o "junk bond", presentano un maggiore rischio di default ma offrono potenzialmente rendimenti più alti.

• Moody's: Ba, B, Caa, Ca, C
• S&P Global e Fitch: BB, B, CCC, CC, C

Default (D)

L'emittente ha già mancato agli obblighi di pagamento del debito.

• Moody's, S&P Global e Fitch: D

Questi rating aiutano gli investitori a valutare il rischio associato a un'obbligazione e a prendere decisioni informate su dove investire il loro denaro. 

Come interpretare i rating delle obbligazioni

Quando un'obbligazione ha un rating alto, significa che è considerata molto sicura e che il rischio di default è basso. Gli investitori, quindi, percepiscono questo investimento come meno rischioso e, di conseguenza, non richiedono un tasso di interesse elevato per compensare il rischio. In altre parole, sono disposti ad accettare rendimenti più bassi perché il rischio di perdere il loro denaro è minore.

Al contrario, un'obbligazione con un rating basso viene vista come più rischiosa, quindi gli investitori richiedono un tasso di interesse più alto come compensazione per il rischio maggiore che corrono. In questo caso, il rendimento più elevato serve a compensare il rischio più alto di default.

Dettagli sui rating

Le agenzie di rating, come S&P Global, Moody's e Fitch, utilizzano modificatori per fornire una valutazione più dettagliata della qualità delle obbligazioni all'interno di una stessa categoria di rating. Questi modificatori sono simboli aggiuntivi che aiutano a distinguere tra i diversi livelli di rischio all'interno di una fascia di rating. Questi simboli aiutano a differenziare tra i vari livelli di rischio all'interno di una stessa fascia di rating. Ad esempio, un rating di "BBB+" assegnato da S&P Global indica che l'obbligazione è di qualità superiore rispetto a un rating "BBB", ma inferiore a un rating "A-". I modificatori offrono una visione più precisa del rischio associato a ciascuna obbligazione, aiutando gli investitori a fare scelte più informate.

Limitazioni dei rating delle obbligazioni

Nonostante la loro utilità, i rating delle obbligazioni presentano alcune limitazioni importanti che gli investitori dovrebbero considerare:

• Opinioni soggettive: I rating delle obbligazioni sono essenzialmente opinioni delle agenzie di rating (CRA) sul rischio di default futuro di un emittente. Questi rating sono basati su previsioni e giudizi che possono rivelarsi imprecisi. Le agenzie formulano le loro valutazioni sulla base di informazioni e analisi disponibili al momento, ma non possono prevedere con certezza come si evolveranno le condizioni economiche o finanziarie.
• Tempi di aggiornamento: Le agenzie di rating potrebbero non aggiornare immediatamente i loro rating in risposta ai cambiamenti nella situazione finanziaria di un emittente. Ad esempio, se un'azienda affronta un rapido deterioramento delle sue finanze, potrebbe passare del tempo prima che la CRA adegui il rating dell'obbligazione. Questo ritardo può esporre gli investitori a rischi non adeguatamente riflessi nei rating più recenti.
• Focus limitato sul rischio di default: I rating delle obbligazioni si concentrano principalmente sul rischio di default, cioè la probabilità che l'emittente non riesca a restituire il capitale e gli interessi. Tuttavia, non prendono in considerazione altri tipi di rischio che possono influire sul valore dell'obbligazione. Come  ad esempio:
  • Rischio di tasso di interesse: Le variazioni nei tassi di interesse possono influenzare il prezzo delle obbligazioni. Un aumento dei tassi di interesse, ad esempio, può ridurre il valore di mercato di un'obbligazione a lungo termine.
  • Rischio di chiamata: Alcune obbligazioni possono essere riscattate anticipatamente dall'emittente prima della scadenza. Questo rischio, noto come rischio di chiamata, può limitare il rendimento potenziale dell'obbligazione se i tassi di interesse scendono e l'emittente decide di rifinanziare il debito a condizioni più favorevoli.

In sintesi, mentre i rating delle obbligazioni forniscono indicazioni preziose sul rischio di default, è fondamentale considerare anche questi altri fattori e monitorare costantemente le condizioni di mercato e finanziarie. Utilizzare i rating come parte di una strategia di investimento più ampia e diversificata può aiutare a gestire i rischi associati.

Come utilizzare i ratings delle obbligazioni

Nonostante le loro limitazioni, i rating delle obbligazioni possono essere un utile punto di partenza per prendere decisioni di investimento. Ecco alcuni consigli per utilizzarli al meglio:

Investi i tuoi risparmi in modo intelligente

Gli strumenti finanziari che offriamo sono rischiosi. Investi in modo responsabile.

Scopri di più

• Valuta la tua tolleranza al rischio: Se hai una bassa tolleranza al rischio, orientati verso obbligazioni con rating di grado d'investimento, che offrono maggiore sicurezza e stabilità.
• Diversifica i tuoi investimenti: Non concentrare tutto il tuo capitale in obbligazioni con lo stesso rating. Bilancia il tuo portafoglio includendo sia obbligazioni di grado d'investimento (IG) sia obbligazioni con rating più basso ma potenzialmente con rendimenti più elevati, se il tuo profilo di rischio lo permette. La diversificazione aiuta a mitigare il rischio complessivo.
• Fai la tua ricerca: Non fare affidamento esclusivamente sui rating. Esamina anche la salute finanziaria dell'emittente e le sue prospettive future. Analizza i rapporti finanziari, le notizie recenti e le previsioni economiche per avere una visione più completa e informata dell'investimento.

Seguendo questi suggerimenti, puoi prendere decisioni più consapevoli e bilanciare meglio il rischio e il rendimento nei tuoi investimenti in obbligazioni.

Conclusione

I ratings delle obbligazioni giocano un ruolo vitale nel mercato finanziario fornendo una misura standardizzata della solidità creditizia di un titolo. Questi ratings, assegnati da agenzie rispettabili, indicano la probabilità che un emittente riesca a ripagare il proprio debito. L'importanza dei ratings dei bond si estende oltre il mercato obbligazionario, influenzando decisioni di investimento, tassi di interesse e il sentiment generale del mercato. Comprendere i rating delle obbligazioni ti permette di prendere decisioni più informate sui tuoi investimenti e di navigare con maggiore sicurezza tra le complessità del mercato obbligazionario.