Europejski Bank Centralny ogłasza swoją decyzję w czwartek i jest to jedna z najbardziej oczekiwanych decyzji w tym roku. Bank ma odpowiedzieć na spowalniającą gospodarkę i oczekiwania rynku w stosunku do tego wydarzenia są dosyć spore. W tej analizie przedstawiamy najbardziej prawdopodobne scenariusze oraz przyglądamy się dwóm najbardziej narażonym rynkom: EURUSD oraz DE30.
Decyzja EBC – tło obecnej sytuacji
Zacznij inwestować dziś lub wypróbuj darmowe konto treningowe
Załóż rachunek rzeczywisty WYPRÓBUJ KONTO TRENINGOWE Pobierz aplikację mobilną Pobierz aplikację mobilnąPod koniec 2018 roku EBC wygasił swój program skupowania aktywów QE i miał nadzieję na powolne podwyższanie stóp procentowych. Realia gospodarcze brutalnie zrewidowały te oczekiwania, pokazując wyraźne spowolnienie w przemyśle oraz handlu, globalne spowolnienie gospodarcze, geopolityczne ryzyko oraz wciąż frustrująco niską inflację. To wszystko wywołało dosyć mocne oczekiwania w stosunku do banku centralnego. EBC już zakomunikował, że pracuje nad pewnymi rozwiązaniami i te mają zostać ogłoszone właśnie w czwartek. Decyzja opublikowana zostanie o godzinie 13:45 polskiego czasu, natomiast konferencja prasowa będzie miała miejsce o 14:30.
Czego oczekuje rynek?
Decyzję EBC trzeba rozważać w trzech płaszczyznach, które dotyczą stopy depozytowej, poziomowania stóp procentowych oraz programu QE. Rynek natomiast oczekuje wszystkich trzech tych rozwiązań. Stopa depozytowa znajduje się na poziomie -0,4% i oczekiwania wskazują na cięcie przynajmniej na poziomie 10 punktów bazowych, natomiast najczęściej wskazuje się na cięcie na poziomie 20 pb do poziomu -0,6%. Negatywne stopy procentowe są bardzo bolesne dla banków komercyjnych (te nie pobierają opłat za depozyty, ale umieszczając środki w EBC muszą już takie opłaty związane z negatywnymi stopami procentowymi uiszczać). Wobec tego oczekuje się, że cięcie stóp procentowych nastąpi wraz z poziomowaniem stóp, co pozwoli bankom na złożenie depozytu na pewną kwotę z oprocentowaniem na poziomie 0% lub mniej negatywną stopą niż oficjalna. Finalnie, rynek oczekuje programu QE na poziomie przynajmniej 30 mld EUR miesięcznie przez 9 miesięcy. Kombinacja tych oczekiwań jest konsensusem rynkowym i reakcja będzie zależała od tego jak decyzja będzie się od nich różniła.
Czy te oczekiwania są uzasadnione?
Odkąd Olli Rehn z EBC nawoływał do „bazooki z luzowaniem” rynkowe oczekiwania wzrosły znacząco, co doprowadziło do znacznych spadków na EURUSD oraz wyraźnych wzrostów na DE30. Sytuacja doszła do takiego momentu, że dostarczenie więcej niż oczekuje tego rynek jest praktycznie niemożliwe dla EBC, wobec tego wydaje się, że konsensus rynkowy jest w tym momencie najlepszym scenariuszem dla rynku akcyjnego (i jednocześnie najgorszym dla euro). Czy EBC może rozczarować? Teoretycznie wydaje się, że decyzja dotycząca cięcia stóp procentowych jest praktycznie pewna i debata powinna dotyczyć jedynie wielkości cięcia. Zdecydowanie ważniejszym pytaniem jest to dotyczące programu QE. Jest to związane z tym, że wielu członków banku wyrażało się sceptycznie o tym programie. Wobec tego wydaje się, że ewentualne QE będzie bardzo małe albo warunkowe w zależności od dalszego losu gospodarki. Taka decyzja z pewnością spotkałaby się z rozczarowaniem ze strony inwestorów. Mario Draghi może wskazać, że sektor usług oraz rynek pracy pozostają względnie w dobrej kondycji i zostawi ewentualne kontrowersyjne decyzje dla swojej następczyni (która rozpoczyna swoją pracę w listopadzie).
Rynki na które należy zwrócić uwagę:
DE30
Niemiecki indeks DE30 (DAX fut.) zaliczył wyraźny rajd cenowy od końca sierpnia i oczekiwania dotyczące ogromnego luzowania wyjaśniają większość tego ruchu. Wobec tego ewentualne rozczarowanie może wpłynąć istotnie na dalsze ruchy. Cena zaliczyła już podobny zasięg wzrostowy jak w czerwcu. W tym miejscu widać jednak sporo miejsc oporu takich jak górne ograniczenie spadkowego kanału oraz zasięg formacji odwróconej głowy z ramionami. Byki musiałyby mieć wyraźny powód, aby przebić się przez ten opór. Najbliższe wsparcie zlokalizowane jest przy 11850 punktów. Źródło: xStation5
EURUSD
Para EURUSD znajduje się w wyraźnym trendzie spadkowym i to nie zmieniło się pomimo kilku prób wybicia się z niego. Zwykle ekspansja monetarna nie jest zbyt pozytywna dla lokalnej waluty, ale w przypadku mniejszego programu QE od oczekiwań lub braku QE może to być pozytywna informacja dla euro. Kluczowe poziomy to 1,0930 w przypadku kontynuacji spadków lub 1,1115 w przypadku odbicia. Źródło: xStation5
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
