Co dalej z USDPLN?

Podsumowanie:

• Para USDPLN przekroczyła poziom 3,75, po czym notujemy dynamiczne spadki
• Za umocnieniem złotego stoi wyciszenie problemów Włoch oraz spadki cen ropy
• Duże znaczenie dla walut mają przyszłotygodniowe posiedzenia Fed i EBC
• Zwracamy uwagę na ciekawe porównanie z sytuacją z 2015 roku

W naszej analizie premium z 22 maja wskazywaliśmy na możliwość wzrostu kursu USDPLN powyżej 3,75 w krótkiej perspektywie (link do analizy). Umocnienie dolara w maju było bardzo gwałtowne, ale czy okaże się trwałą tendencją? W poniższej analizie wskazujemy na kluczowe dla USDPLN czynniki mogące kształtować notowania w najbliższej przyszłości. 

1. Włochy

Choć nie była to praprzyczyna wzrostów na USDPLN, kryzys polityczny we Włoszech stał za ostatnią - bardzo gwałtowną fazą zwyżki. Przypomnijmy, że wobec fiaska utworzenia rządu we Włoszech była perspektywa przyspieszonych wyborów, w których antyunijne partie jeszcze bardziej mogły zwiększyć swój stan posiadania. Rynek włoskich obligacji przez lata był uśpiony polityką EBC i kiedy pojawiły się problemy wielu inwestorów uciekało (tzw. efekt wąskich drzwi) powodując gwałtowną wyprzedaż EURUSD, a tym samym wzrosty na USDPLN. Włochy mają bardzo poważny problem strukturalny (wysokie zadłużenie i niski wzrost), ale wobec powołania rządu problem ten zniknie na jakiś czas z radaru rynku. 

2. Ropa

Warto zwrócić uwagę na fakt, że w ostatnim czasie rynek ropy wyprzedzał notowania USDPLN. Dlaczego? Koniunktura w USA jest mocna i w tej sytuacji silny wzrost cen ropy (wywołany m.in. zerwaniem porozumienia z Iranem przez USA) może pobudzić inflację w USA, co może wywołać reakcję Fed. W ostatnich dniach ceny ropy nieco spadły, m.in. wobec doniesień o możliwym zwiększeniu dostaw przez Arabię Saudyjską. Sytuacja jest jednak dynamiczna: cały czas nie wiemy jak Europa zachowa się wobec Iranu, a szczyt OPEC dopiero 22 czerwca. Jeżeli OPEC faktycznie dostarczy więcej ropy, spadek jej ceny byłby dobrą wiadomością dla złotego. 

Ceny ropy miały ostatnio spory wpływ na rynek walut, w tym na USDPLN. Źródło: xStation5 

3. Fed

Fed w przyszłym tygodniu podniesie stopy procentowe po raz drugi w tym roku. Mało tego, naszym zdaniem tzw. dot-plot zasugeruje dwie kolejne podwyżki w 2018. Rynek jest jednak na w dużej mierze nastawiony na taki wynik posiedzenia. Prezes Powell wie, że dalszy istotny wzrost rentowności długu mógłby być niebezpieczny i w związku z tym może tonować oczekiwania podczas konferencji. Mimo to warto śledzić to posiedzenie w przyszłą środę (decyzja o 20:00).

4. EBC

Dzień po posiedzeniu Fed mamy decyzję EBC! Tu zmian nie będzie, ale rynki nastawiły się na zapowiedź zakończenia programu QE w tym roku - takie sugestie stały za ostatnimi wzrostami EURUSD i pomogły w spadkach na USDPLN. Z pewnością należy te wydarzenia śledzić (decyzja EBC w czwartek o 13:45, konferencja 14:30), naszym zdaniem ich wpływ koniec końców może się znosić i większe znaczenie mogą mieć punkty 1,2 i 5. 

5. Analiza techniczna

Warto zwrócić uwagę na fakt, że ostatnie wzrosty były niemal lustrzanym odbiciem korekty spadkowej z 2015 roku - w obydwu przypadkach znosząc niemal 50% wcześniejszego trendu w bardzo dynamiczny sposób. Również po tej korekcie następował ruch w kierunku poprzedzającego trendu o bardzo dynamicznym charakterze i cofał on kurs poza zniesienie 23,6% (obecnie takie zniesienie wypada na poziome 3,54) i dopiero później rynek przeszedł w fazę konsolidacji. Oczywiście ta historia nie musi się powtórzyć i należy monitorować wpływ wyżej opisanych czynników. 

Obecna sytuacja na USDPLN przypomina lustrzane odbicie tej z 2015 roku. Źródło: xStation5