Podsumowanie:
- Kolejne mocne wzrosty cen gazu
- Wzrosty cen wywołane kolejnymi prognozami pogody wskazującymi na upały
- Fundamenty niekoniecznie wspierają silne wzrosty cenowe
Rok 2020 jest trudny dla społeczeństwa oraz biznesu ze względu na oczywiste czynniki. Pandemia jednak nie powoduje zmiany czynników pogodowych, a te są kluczowe nie tylko dla surowców rolnych, ale również dla surowców energetycznych, a w szczególności gazu ziemnego w Stanach Zjednoczonych. Gaz ziemny używany jest jako źródło zasilania do większości elektrowni w Stanach Zjednoczonych. Wobec tego, w przypadku zwiększonego popytu na energię elektryczną w związku z działaniem klimatyzatorów, rośnie również zapotrzebowanie na gaz ziemny. To właśnie ten czynnik jest odpowiedzialny w ostatnim czasie za silny wzrost cen na rynku.
Zacznij inwestować już dziś, dzięki wielokrotnie nagradzanej platformie
Otwórz konto Pobierz aplikację mobilną Pobierz aplikację mobilnąKolejna rzecz do ostatnie odbicie popytu na gaz LNG, choć nominalnie wciąż ten popyt jest niski i wiele dostaw z USA jest jeszcze anulowanych. Zgodnie z danymi EIA, anulowano 46 dostaw LNG w czerwcu, 50 w lipcu, do tej pory 46 w sierpniu oraz na razie 30 dostaw na wrzesień.
Jak widać wobec tego, nawet przy wzmożonym popycie ze strony klimatyzatorów, straty po stronie wciąż ograniczonej aktywności przemysłowej w USA oraz popytu ze strony eksportu są bardzo duże.
Następny czynnik warty uwagi to kształ krzywej terminowej. Tak jak na początku wspomnieliśmy, gaz ziemny jest silnie związany z sezonowością i tym momencie na krzywej terminowej taką sezonowość widać. Obecny kontrakt wrześniowy znajduje się nieznacznie poniżej 2,4 USD MMBTU, natomiast październikowy w okolicach 2,5 USD MMBTU. Contango jednak później jeszcze silniej rośnie. W listopadzie jest to już 2,80 USD, natomiast za styczeń 3,2 USD. Wobec tego, chcąc osiągnąć zysk w dłuższym termini, np. do listopada. Cena musi znaleźć się powyżej 2,80, aby osiągnąć jakikolwiek zysk.
Krzywa terminowa jest dosyć stroma. Silne contango może zniechęcać do dalszego silnego rajdu cenowego. Źródło: Bloomberg
Co więcej, same fundamenty na podstawie zapasów również nie wyglądają zbyt atrakcyjnie pod względem dalszego przynajmniej średnioterminowego odbicia. Zapasy są obecnie powyżej najwyższego poziomu dla danego okresu z ostatnich 5 lat. Co więcej, aktywność wiertnicza w USA zaczyna odbijać, co również prowadzi do wzrostu produkcji. Same zmiany zapasów są również wciąż pozytywne i dopiero w okresie grzewczym powinniśmy oczekiwać zmiany tej sytuacji (cena ma największą zmienność od końca października, wtedy również zaczyna się sezonowy spadek zapasów).
Zapasy znajdują się powyżej 5 letniego maksimum dla danego okresu. Co więcej znajdujemy się w fazie wzrostowej zapasów. Źródło: Bloomberg
Wobec tego naszym zdaniem mamy do czynienia ze spekulacyjnym ruchem na rynku gazu. Faktycznie widać również zmianę po stronie pozycjonowania – silny spadek pozycji krótkich. Niemniej pozycjonowanie netto zbliża się do relatywnie ekstremalnego poziomu. Może okazać się, że w pewnym momencie gaz będzie zbyt wykupiony i po rolowaniach będzie dochodziło do szybkich spadków cenowych.
Pozycjonowanie wspiera ostatnie wzrosty, ale znajduje się powoli na niebezpiecznie wysokich poziomach. Źródło: Bloomberg
Wskaźnik sezonowości pokazuje, że przed nami jeszcze sporo wzrostów. Największa zmienność cenowa ma miejsce od końca października. Obecny czas jest jednak dosyć nietypowy, dlatego uważamy, że przed okresem grzewczym dojdzie jeszcze do korekty na rynku gazu. Źródło: xStation5
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
