Inflacja w Stanach Zjednoczonych oficjalnie wynosi 5%, a inflacja bazowa, która nie uwzględnia najbardziej zmiennych komponentów kształtuje się na poziomie 3,8% - najwyższym od początku lat 90-tych. Można by pomyśleć, że nie jest to dobra wiadomość. W rzeczywistości rynki obawiały się wyższej inflacji już w lutym i wtedy nawet pesymiści nie spodziewali się, że CPI znacznie przekroczy 4%. Teraz, gdy rzeczywistość okazała się jeszcze poważniejsza, zarówno rynek akcji, jak i obligacji wpadają w euforię. Gdzie jest w tym logika?
Cóż, nasi stali czytelnicy powinni wiedzieć, że logika tkwi w zalewaniu rynków dolarem, na co po raz pierwszy zwróciliśmy uwagę na początku kwietnia. Ministerstwo Skarbu USA postanowiło zmniejszyć swoją pozycję gotówkową i zagłodziło rynki nowymi emisjami bonów skarbowych, a Fed oczywiście drukuje na pełnych obrotach, zwiększając nadpłynność. Operacje reverse repo nowojorskiego Fedu znajdują się na rekordowych poziomach, co odzwierciedla stale rosnącą płynność. Dlaczego inwestorzy mieliby sprzedawać akcje lub obligacje tylko po to, aby męczyć się z inwestowaniem swojej gotówki na poziomie 0%?
Zacznij inwestować już dziś, dzięki wielokrotnie nagradzanej platformie
Otwórz konto Pobierz aplikację mobilną Pobierz aplikację mobilną
Rekordowe operacje reverse repo odzwierciedlają rekordową nadpłynność. Źródło: Fred
Jeszcze w kwietniu zastanawiałem się, jaki jest plan, biorąc pod uwagę, że Departament Skarbu będzie musiał zacząć zaciągać duże pożyczki od III kwartału, aby sfinansować rekordowy deficyt. Choć nadal nie jest to do końca jasne, wygląda na to, że chciano w ten sposób stłumić wpływ skoku inflacji. Rekordowa nadpłynność i pogadanki odnośnie "przejściowości" inflacji zdezorientowały inwestorów i pomogły Fedowi utrzymać kontrolę nad rynkiem.
Oczywiście nikt nie wie, jakie jest zakończenie tej sytuacji. Nigdy wcześniej Fed nie ignorował ryzyka inflacyjnego w takim stopniu. Jeśli teoria tymczasowości rzeczywiście się sprawdzi, to może Fed będzie mógł w którymś momencie rzeczywiście ZWIĘKSZYĆ QE, aby pomóc w finansowaniu deficytu? Ale co jeśli tak się nie stanie? W którym momencie coś pęknie? Obawiam się, że nie dowiemy się tego przed latem. Na razie spodziewajcie się, że Fed będzie starał się opóźnić zacieśnienie tak długo, jak będzie to możliwe.
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
