Kakao:
- Kakao sięga 10000 USD za tonę, po tym jak na początku tego roku cena rozpoczęła handel na poziomie 4200 USD
- Citi wskazuje jednak, że wzrosty mają związek nie tylko z fundamentami, ale są również związane z działaniem spekulacyjnych funduszy. Citi widzi, że po osiągnięciu szczytu cena może zaliczyć korektę na poziomie 20-35%. Bank przewiduje korektę na koniec 2024 roku lub na początku 2025.
- Akcje Nestle straciły 13,5% w perspektywie 12 miesięcy. Hershey stracił 24% w perspektywie 12 miesięcy. Akcje spółek związanych z produkcją czekolady borykają się ze spadkiem marż.
- Zapasy globalne oraz zapasy na giełdach wciąż nie są ekstremalnie niskie, ale biorąc pod uwagę ok. 10% deficyt za sezon 2023/2024 można oczekiwać dalszych spadków zapasów.
- W kwietniu poznamy dane dotyczące przetwórstwa kakao za I kwartał bieżącego roku. Oprócz tego poznamy szacunki dotyczące produkcji kakao w tzw. „mid-season”
- Mid-season rozpoczyna się początkiem kwietnia i kończy październik-listopad. Wtedy trwa tzw. pora deszczowa. Największe zbiory w trakcie średniego sezonu będą miały miejsce od połowy maja do końca czerwca.
- Zbiory w mid-season na Wybrzeżu Kości Słoniowej oczekiwane są na poziomie 400-450 tysięcy ton. W zeszłym sezonie produkcja w mid-season wyniosła 550 tysięcy.
- Cocoa-Coffee Council sprzedała w kontraktach 250-350 tysięcy ton za zbliżający się średni sezon.
- Reuters informuje, że obecnie obniżają się temperatury w Afryce Zachodnie i dochodzi do pojawienia się większej ilości deszczy, co powinno zwiększyć zbiory kakao w późniejszej części roku
Zacznij inwestować już dziś, dzięki wielokrotnie nagradzanej platformie
Otwórz konto Pobierz aplikację mobilną Pobierz aplikację mobilnąRaport ICCO na sezon 2023/2024 pokazuje blisko 400 tysięcy deficytu. Dla cen kluczowe będą dane dotyczące przetwórstwa za I kwartał tego roku. Jeśli przetwórstwo zareaguje podobnym spadkiem jak oczekiwana produkcja, wtedy będzie szansa na rozpoczęcie korekty cenowej. Źródło: ICCO
Zapasy kakao wśród handlowców stabilizują się i są dalekie od ekstremalnych minimów w ostatnich 20 latach. Warto zauważyć, że potężny spadek zapasów kakao w 2003-2004 roku doprowadził ówcześnie do potężnego wzrostu cen do 2000 USD za tonę. Wzrost był wtedy nawet 10 krotny, z okolic poziomu 200 USD za tonę. Obecnie jednak koszty produkcji są zdecydowanie wyższe, a zapasy również nie tak niskie jak wtedy. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
Kakao otwiera się luką i testuje 10000 USD za tonę. Wygląda to jak luka wyczerpania. Jeśli dojdzie do domknięcia luki podczas dzisiejszej sesji, możliwa korekta nawet do 8200 USD, gdzie nastąpiła poprzednia mała korekta. Ważny będzie również poziom 9000 USD za tonę. Źródło: xStation5
Złoto:
- Złoto testuje ponownie okolice 2200 USD za uncję, nawet pomimo utrzymania dosyć mocnego amerykańskiego dolara i ograniczonego spadku rentowności
- Bilanse największych banków centralnych (Fed, EBC, BoJ i PBOC) spadły ostatnio dosyć wyraźnie, do poziomów podobnych jak w październiku 2023 roku, kiedy to rozpoczęła się obecna fala wzrostowa cen złota
- Stosunek cen miedzi do złota wskazuje na to, że obecne rentowności obligacji są zdecydowanie zbyt wysokie.
- Złoto nie jest jeszcze bardzo drogie względem 5 letniej średniej, ale powoli wykazuje oznaki przewartościowania patrząc na 1 roczną średnią
- Teoretycznie jeśli Fed rozpocznie cykl obniżek stóp procentowych w połowie tego roku, to szanse na osiągnięcie kolejnych historycznych szczytów wzrosną. Prognozy ze strony banków w tym roku oscylują między 2200, a 2500 USD za uncję
- W piątek poznamy dane dotyczące inflacji PCE, która będzie kluczowa dla notowań dolara i rentowności i tym samym również dla złota
Bilanse banków centralnych nie wspierają tak wysokich cen złota. Z drugiej strony spadły do takich poziomów, z których zaczęły odbijać na jesień zeszłego roku. Jeśli do systemu finansowego zacznie trafiać obecnie więcej pieniędzy, wtedy będzie szansa na kontynuowanie zwyżki na rynku złota. Z drugiej strony Bank Japonii może już nie zwiększać tak zakupów jak robił to wcześniej. Obecnie nadzieja spoczywa w zatrzymaniu redukcji bilansu przed Fed i EBC. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
Stosunek cen miedzi do złota sugeruje spadek rentowności. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
Złoto nie jest jeszcze przewartościowane mocno patrząc na 5 letnią średnią, ale zaczyna być wyraźnie przewartościowane patrząc na 1 roczną średnią. Jeśli odchylenie sięgnie 4 krotności, wtedy będziemy mieli sygnał pro-spadkowy. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
Kawa:
- Ostatnio obserwujemy sporą korelację między kawą, a realem brazylijskim
- Real brazylijski pozostaje pod presją w związku z ostatnimi obniżkami stóp procentowych
- Ratunkiem dla reala może być rozpoczęcie obniżek stóp procentowych w USA
- Zapasy kawy rozpoczęły wyraźne odbicie w lutym tego roku, co może być związane z brakiem zwiększonego popytu lub próbą odbudowy mocno wydrenowanych zapasów
- Jednocześnie obserwujemy dosyć wyraźne wzrosty cen Robusty, która sięga historycznych szczytów oraz presję spadkową na kawie typu Arabika, co jest związane z perspektywą utrzymania wysokiej produkcji w Brazylii
- W Wietnamie, gdzie produkuje się głównie Robustę, utrzymuje się bardzo sucha pogoda. Pomimo braku odpowiedniej ilości deszczy w Brazylii, produkcja ma wzrosnąć o 5% do poziomu 58 mln worków w tym roku.
Zapasy wyraźnie rosną wg ICE, co może być czynnikiem hamującym potencjalne wzrosty. Z drugiej strony z perspektywy długoterminowej zapasy wciąż pozostają ekstremalnie nisko. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
Kawa Arabika dosyć mocno koreluje z realem brazylijskim, który pozostaje w ostatnim czasie pod presją obniżek stóp procentowych. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
Natgas:
- Cena gazu pozostaje powyżej 14 sesyjnej średniej, ale poniżej 50 sesyjnej średniej. Przebicie 14 sesyjnej średniej jest jednak związane z ostatnim rolowaniem
- Sezon grzewczy w zasadzie się już skończył. Poziom zapasów pozostaje wyraźnie powyżej 2000 bcf
- Z drugiej strony obserwujemy dosyć wyraźny spadek produkcji gazu w ostatnim czasie, co może zaważyć na potencjalnie wolniejszej odbudowie zapasów w sezonie letnim. Sezon letni wg prognoz ma być dosyć gorący, co zwiększy zapotrzebowanie na gaz ze strony elektrowni
- Krzywa terminowa pozostaje w silnym contango. Na koniec tego roku kontrakty wskazują na okolice 3,5 USD/MMBTU. Uzyskanie dodatniego zwrotu z długoterminowej pozycji długiej na rynku gazu może być wyzwaniem, biorąc pod uwagę tak stromo nachyloną krzywą.
- Jeśli jednak spadek produkcji będzie stały i na stałe produkcja będzie niższa niż 100 bcfd, wtedy szanse na większe wzrosty mogą się pojawić w dalszej części roku
Dalszy marazm na rynku gazu. Niemniej perspektywy wzrostowe nie są zażegnane, dopóki cena nie spada poniżej 14 DMA. Źródło: xStation5
Zapasy gazu pozostają ekstremalnie wysoko względem 5 letniej średniej. Kluczowe będzie jednak tempo odbudowy zapasów w dalszej części roku. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
Produkcja gazu w ostatnim czasie zaliczyła mocny spadek. Czy jest to stały spadek produkcji, biorąc pod uwagę plany spółek wydobywczych, które poznaliśmy wraz z publikacją raportów kwartalnych za Q4 2023. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
