Przegląd surowcowy - Ropa, cynk, złoto, soja (26.01.2021)

Ropa:

• Obecnie obserwujemy konsolidację cenową na relatywnie wysokich poziomach
• Niepewności związane z atakami rakietowymi w Arabii Saudyjskiej. Jeżeli za całą sprawą stoi Iran, szanse na porozumienie nuklearne drastycznie spadną (pozytywnie dla ropy)
• Rosja tnie eksport o niemal 20% w swoich zachodnich portach w lutym
• Obecne szanse ożywienia w sektorze łupkowym w Stanach Zjednoczonych mogą być zagrożone ze względu na politykę nowej administracji
• Oczywiście restrykcje na świecie ograniczają obecnie popyt, jednak czynniki fundamentalne oraz popytowe w krótkim terminie wskazują raczej na możliwość dalszego wzrostu cen

Ropa WTI znajduje się bardzo blisko kluczowego oporu w postaci długoterminowej linii trendu spadkowego oraz strefy 55 USD za baryłkę, która w przeszłości stanowiła opór oraz wsparcie dla cen. Sezonowość wskazuje na lokalny szczyt w połowie lutego. Źródło: xStation5

Cynk:

• Cynk cofa się drugi miesiąc z rzędu, bo serii niemal nieprzerwanych wzrostów od kwietnia zeszłego roku
• Cena przymierza się do testowania ważnego wsparcia w postaci zniesienia 23.6 ostatniego odbicia. Poziom ten zbiega się również z lokalnymi szczytami z października oraz listopada 2019 roku
• Sezonowość wskazuje potencjalnie na dołek i odbicie w dalszej części roku
• Ceny miedzi oraz niklu zawędrowały zdecydowanie wyżej niż ceny cynku. W zasadzie cynk pozostaje jedynym metalem przemysłowym, który wyprzedawany jest tak silnie w ostatnich 2 miesiącach
• Słabość metalu może być powiązana w ostatnim czasie przede wszystkim obchodami nowego roku w Chinach i zmniejszeniem zapotrzebowania na metale związane z produkcją stali.
• Dodatkowo ostatni spadek popytu w Chinach jest powiązany z koronawirusem. Popyt na cynk pochodzi głównie z rejonu Hebei (kluczowy rejon produkcji stali galwanizowanej) w którym w ostatnim czasie nałożono sporo restrykcji związanych z koronawirusem.
• Dodatkowym czynnikiem, który może ograniczać popyt na metale przemysłowe jest opóźnienie pakietu stymulacyjnego w USA. Lider większości w Senacie w USA wskazuje, że pakiet może nadejść dopiero w połowie marca.
• Zachowanie niklu jest nieco inne – tutaj nie ma zatrzymania popytu, a dodatkowo coraz większa ilość zapotrzebowania ma miejsce w sektorze produkcji baterii.

Cena od grudniowego szczytu spadła o niemal 9%. Niemniej dużo wskazuje na to, że obecna słabość jest przejściowa, biorąc pod uwagę utrzymanie ożywienia gospodarczego w Chinach. Obecne ceny wskazują na to, że ok 80-90% produkcji jest opłacalne biorąc pod uwagę koszty operacyjne. Źródło: xStation5

Złoto:

• W krótkim terminie odbicie na TNOTE daje silny sygnał popytowy dla złota. Z drugiej strony obserwujemy mocniejszego dolara, który nie pomaga kruszcom.
• Dywergencja między TNOTE oraz EURUSD i jej konwergencja powinna raczej wspierać odbicie cen kruszców.
• W obecnych czasach kruszce straciły swój status bezpiecznego aktywa i często w dużej mierze zależą od nastrojów na rynku giełdowym oraz od amerykańskiego dolara
• Wciąż kwestie inflacyjne w Stanach Zjednoczonych pozostają kluczowe – w tym wypadku złoto może korzystać na coraz większych obawach związanych z odbiciem inflacji w USA

Dywergencja między TNOTE oraz EURUSD teoretycznie może dawać szanse na odbicie cen złota. Z drugiej strony jeśli odbicie na TNOTE jest powiązane z obawami rynkowymi, pozycja złota może być zagrożona. Silna strefa wsparcia z perspektywy krótkoterminowej to okolice poziomu 1820 dolarów za uncję, natomiast opory to okolice 1870-1880 dolarów za uncję. Źródło: xStation5

Obecna sytuacja cenowa, pozycjonowanie oraz ilość złota w skarbcach ETFów przypomina konsolidację z początku oraz końca 2019 roku. Były to przystanki przed większymi wzrostami cenowymi. Z drugiej strony należy uważać na możliwość wystąpienia podobnej sytuacji jak w 2013 roku. Obecnie jednak sytuacja rynkowa oraz fundamentalna jest odmienna. Źródło: Bloomberg

Soja:

• Odbicie na soi po zeszłotygodniowej wyprzedaży. Świeca miesięczna ponownie jest wzrostowa, co ogranicza potencjał zawiązania mocnego sygnału podażowego.
• Cofnięcie cenowe z zeszłego tygodnia poddało pod wątpliwość siłę rajdu z ostatnich miesięcy.
• Obecnie inwestorzy doszukują się podobieństwa 2020 roku w 2010 roku oraz 2021 roku w 2011 roku, kiedy to ceny osiągnęły szczyt i następnie zaliczyły ogromne spadki.
• Co ciekawe eksport soi oraz kukurydzy  do Chin w 2010 roku był bardzo wysoki. W 2020 roku prawdopodobnie osiągnięto szczyty eksportu kukurydzy oraz bardzo wysoki poziom eksportu soi. Widać zatem podobieństwa dotyczące fundamentów.
• Soja w 2011 była notowana bardzo płasko, przed silnym cofnięciem w końcówce roku. Z drugiej strony w 2012 zanotowane były historyczne szczyty.

Rok 2011 może być sygnałem ostrzegawczym dla soi, w przypadku poprawy prognoz dotyczących zbiorów. Niemniej może się okazać, że 2022 rok przyniesie kolejne nadzieje dla byków na rynku surowców rolnych. Źródło: xStation5

Spekulanci wyraźnie zredukowali swoje pozycje na początku tego roku. Bardzo podobne zachowanie miało miejsce w 2011 roku, jednak później cena była notowana płasko przez niemal cały rok. Źródło: Bloomberg