Ropa:
- Obecna cena ropy Brent oscyluje w okolicach 65 USD za baryłkę, a WTI ok. 62 USD. W ostatnich tygodniach obserwujemy wyhamowanie spadków na rynku detalicznym paliw
- Ropa wciąż reaguje pozytywnie na wieści dotyczące ograniczenia ceł między USA oraz Chinami, choć negatywnym czynnikiem dla rynku ropy było obniżenie ratingu kredytowego dla USA przez agencję Moody’s
- OPEC+ przyspiesza wycofywanie dobrowolnych cięć produkcji (2,2 mln baryłek dziennie), co zwiększa podaż i ryzyko nadpodaży na rynku od IV kwartału 2025. Prognozy cen ropy na 2025 r. zostały obniżone do 65 USD za Brent, wskazując na rosnącą podaż i niepewny popyt. Dodatkowo wzrost produkcji w Brazylii czy Zatoce Meksykańskiej i Gujanie zwiększa globalną podaż surowca.
- Prognozy na drugą połowę 2025 roku wskazują na umiarkowaną zmienność i możliwy spadek cen w okolice 60 USD za Brent, a nawet niżej w 2026 roku. Kluczowe pozostają decyzje OPEC+ i tempo wzrostu gospodarczego w Chinach oraz USA.
Zacznij inwestować już dziś, dzięki wielokrotnie nagradzanej platformie
Otwórz konto Pobierz aplikację mobilną Pobierz aplikację mobilnąRopa zaczyna się konsolidować między 61, a 64 USD za baryłkę. Źródło: xStation5
Gaz ziemny
- Ceny gazu ziemnego w USA kontynuują spadki wobec ograniczonego popytu oraz umiarkowanej pogody, która nie zwiększa potrzeb produkcji prądu
- Zapasy gazu są obecnie niemal 3% powyżej 3 letniej średniej, co przynajmniej na ten moment mówi o wystarczającym tempie odbudowywania zapasów przed kolejnym sezonem zimowym. Zapasy w ostatnim tygodniu wzrosły o 110 bcf
- Najnowsze prognozy pogody wskazują, że niższe temperatury mają utrzymać się na przełomie maja oraz czerwca, co obniży popyt na prąd
- Edison Electric Institute wskazuje, że produkcja prądu w poprzednim tygodniu była o niemal 3% niższa niż rok temu. Z drugiej strony produkcja prądu w ostatnich 52 tygodniach była o 3,6% wyższa niż w poprzednim takim okresie
- W poniedziałek produkcja gazu wyniosła 106,3 bcfd, natomiast popyt wyniósł 65,5 bcfd. Eksport gazu LNG wyniósł 15,2 bcfd.
- Ceny gazu LNG pozostają również pod presją. Prognozy cen gazu TTF na 2025 r. zostały obniżone do 12,6 USD/mmbtu, wskazując na słabszy popyt w Azji i większą elastyczność UE w magazynowaniu.
Gaz zbliża się do ważnego wsparcia na poziomie 3 USD/MMBTU w związku z umiarkowaną pogodą w trakcie wiosny w USA. Najbliższe rolowanie powinno dodać do ceny ok. 0,4 USD. Nie wykluczone, że po rolowaniu dojdzie do ponownej presji spadkowej i wejścia ceny gazu w trend boczny, jak wskazuje na to sezonowość. Źródło: xStation5
Złoto
- Złoto osiągnęło rekordowy poziom 3500 USD/oz w kwietniu, po czym nastąpiła korekta – obecnie notowania oscylują wokół 3220–3240 USD/oz. Wzrosty napędza niepewność gospodarcza, napięcia geopolityczne i oczekiwania na łagodzenie polityki monetarnej przez główne banki centralne.
- Utrzymuje się silny popyt ze strony banków centralnych i ETF-ów, a ograniczona podaż wspiera wysokie notowania. Prognozy na 2025 r. są rozbieżne: większość analityków zakłada utrzymanie się wysokich cen (3200–3500 USD/oz), choć coraz częściej pojawiają się też bardziej ostrożne scenariusze (2500–3000 USD/oz).
- Goldman Sachs utrzymuje swoją prognozę dla złota w tym roku na poziomie 3700 USD za uncję. Niemniej scenariusz wzrosty do 4500 USD za uncję jest już praktycznie niemożliwy, biorąc pod uwagę złagodzenie obaw handlowych
- Ludowy Bank Chin zwiększył swoje rezerwy złota w kwietniu, co było szóstym zakupem z rzędu
- Popyt ze strony banków centralnych, popyt fizyczny inwestycyjny oraz popyt ze strony ETFów jest obecnie najwyższy w historii, co sprzyja uzasadnieniu cen złota przy bieżących poziomach
- Obniżenie ratingu kredytowego w USA ze względu na mieszaną perspektywę dotyczącą stabilności finansów wywołuje kolejny potencjalny czynnik popytowy dla złota. Obecne zadłużenie rządu amerykańskiego przekracza 36 bilionów dolarów
Popyt ze strony banków centralnych pozostaje wysoki, choć nieco spadł udział w całościowym popycie, co jest jednak związane z rosnącym popytem inwestycyjnym. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
Pierwszy kwartał tego roku przyniósł deficyt na rynku złota, pierwszy raz od ponad 10 lat. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
Fundusze ETF wyprzedawały w ostatnim czasie złoto, ale wciąż w II kwartale tego roku powinniśmy doświadczyć pozytywnego popytu z tej strony. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
Zmniejszenie obaw handlowych doprowadziło do wyraźnej redukcji zapasów na COMEX, co może być czynnikiem, który odpowiada za ostatnią korektę. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
Suma popytu fizycznego inwestycyjnego na złoto (banki centralne, monety, sztabki i ETFy) osiągnęła największy poziom w historii. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
Spekulanci na COMEXie wycofują się z rynku, natomiast pozycje długie i netto w Chinach powracają do silnych wzrostów. Źródło: Bloomberg FInance LP, XTB
Złoto zachowanie się podobnie jak 5 i 10 letnia sezonowość. Dalsze wzrosty względem sezonowości powinny rozpocząć się w drugiej połowie roku. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB
Kakao
- Ceny i trendy: Po rekordowych wzrostach w 2024 roku (do 12 900 USD/t), w 2025 r. ceny kakao spadły o ponad 30% – obecnie notowania powróciły nawet powyżej 11000 USD.
- Spadek w tym roku jest efektem poprawy prognoz produkcji i oczekiwań nadwyżki podaży (142 tys. ton w sezonie 2024/25). Jednocześnie jednak możliwa będzie rewizja tych prognoz niżej, ze względu na słabość ostatnich dostaw na Wybrzeże Kości Słoniowej
- Główne kraje produkujące (Wybrzeże Kości Słoniowej, Ghana) wciąż borykają się z problemami strukturalnymi: starzejące się plantacje, choroby roślin, zmiany klimatu. Mimo poprawy prognoz, warunki pogodowe i jakość plonów nadal budzą obawy. Spadek cen ograniczył popyt, a producenci czekolady zapowiadają podwyżki cen detalicznych w 2025 roku, próbując zrekompensować wcześniejsze wzrosty kosztów.
- Prognozuje się pierwszą od czterech lat nadwyżkę podaży, ale rynek pozostaje podatny na szoki pogodowe i strukturalne w Afryce Zachodniej. Jeśli nie dojdzie do poprawy pogodowy, perspektywa produkcji może zmienić się na sezon 25/26, co mogłoby doprowadzić do kolejnego wzrostu cen powyżej 12000 USD za tonę
- Ghana planuje zakup 200 tysięcy hektarów ziemi pod plantacje kakao w najbliższym czasie. Ghana doświadczyła spadku produkcji kakao do najniższego poziomu od wielu lat. Obecnie produkcja w Ghanie oscyluje od 400 do 500 tysięcy ton, natomiast jeszcze kilka lat temu był to poziom powyżej 1 mln ton
- Dostawy kakao do dnia 18 maja wyniosły na Wybrzeżu Kości Słoniowej 1,58 mln ton, co jest poziomem wyższym o 10,5% r/r
Kakao od ostatniego rolowania zyskuje już ponad 20% i powraca powyżej 11 tysięcy USD za tonę. Źródło: xStation5
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
