Przegląd surowcowy - Ropa, gaz, złoto, kawa (20.02.2024)

13:46 20 lutego 2024

Ropa:

  • Citi wskazuje w raporcie, że ropa naftowa może wzrosnąć do okolic 100 USD za baryłkę ze względu na czynniki geopolityczne
  • Citi wskazuje również na możliwe pogłębienie cięć produkcji ze strony krajów OPEC+
  • Zapasy ropy naftowej w USA są cały czas wyraźnie niższe niż rok wcześniej, ale jednocześnie rynek znajduje się w nadpodaży patrząc na 5 letnią średnią. Nie widać żadnych ekstremalnych poziomów ze strony zapasów komparatywnych
  • Ropa naftowa pozostaje dobrze wyceniona względem rocznej średniej. Doszło również do odbicia względem 5 letniej średniej
  • Wciąż utrzymywana jest duża rozbieżność między prognozami dla popytu ze strony IEA oraz OPEC. IEA oczekuje jedynie 1 mln brk na dzień wzrostu w tym roku, natomiast OPEC wskazuje na wzrost na poziomie 2,2 mb/d
  • Spora rozbieżność jest widoczna w przypadku krajów OECD. OPEC oczekuje wzrost popytu o 200 kbd, natomiast IEA wskazuje na spadek na poziomie 120 kbd
  • Patrząc na prognozy IEA, oznaczałoby to niewielką nadpodaż w Q1 oraz zdecydowanie większą w kolejnych kwartałach w przypadku rezygnacji z dobrowolnych cięć produkcji OPEC+
  • Ponownie główną ropę we wzroście popytu mają mieć Chiny. Nie wydaje się jednak, aby odbicie ruchu lotniczego miało wyraźny wpływ na wzrost zapotrzebowania na ropę, wobec czego istnieje szansa na negatywne rewizje w przyszłych miesiącach
  • Obecnie ropa pozostaje na podwyższonych poziomach ze względu na kontynuację ataku bojówek Houthi na statki

Ropa pozostaje dobrze wyceniona względem 1 rocznej średniej i odbiła w ostatnim czasie od 5 letniej średniej. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB

Zacznij inwestować już dziś, dzięki wielokrotnie nagradzanej platformie

Otwórz konto Pobierz aplikację mobilną Pobierz aplikację mobilną

Zapasy względem poziomów z zeszłego roku są bardzo niskie. Z drugiej strony względem 5 letniej średniej obserwujemy nadpodaż. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB

Gaz:

  • Przed nami rolowanie kontraktów terminowych na gazie. Będzie to rolowanie pozytywne (w górę) o ok. 5%. Rolowanie jest neutralne dla pozycji, ale warto pamiętać o odpowiednim zabezpieczeniu margin oraz dostosowaniu pozycji TP i SL
  • Warto pamiętać, że bardzo często dochodzi do domykania luk po rolowaniu. Z racji, że obecna luka nie jest zbyt duża, szanse na domknięcie luki zwiększają się
  • Warto zauważyć, że ilość pozycji krótkich doszła do ekstremalnie wysokiego poziomu z ostatnich 3 lat. Choć jednocześnie nie jest tak wysoka jak w 2015, 2018 czy 2020 roku. Jednocześnie jednak domykanie krótkich pozycji mogłoby doprowadzić do krótkoterminowego odbicia
  • Ilość pozycji netto znajduje się poniżej 10 letniej średniej, ale nie widać ekstremalnego wyprzedania patrząc na bilans pozycji. Pozycje netto są również poniżej 1 rocznej średniej
  • Pogoda w najbliższym czasie w dalszym ciągu ma pozostać bardzo dobra. Temperatury mają być znacznie wyższe niż standardowe w niemal wszystkich stanach. Wyjątek stanowi zachodnie wybrzeże, gdzie temperatury mają być niższe. Jednak na wybrzeżu potrzeby grzewcze są mniejsze w porównaniu do Midwestu i wschodniego wybrzeża.  
  • Sezonowość 5 letnia wskazuje na potencjalny dołek (warto pamiętać, że część odbicia będzie wynikać z rolowania). Cena odchylona jest o ponad 3 odchylenia standardowe od 1 rocznej średniej i 1,3 odchylenia standardowego od 5 letniej średniej. Silny sygnał pro-wzrostowy następuje przy 2 krotnym odchyleniu

Rolowanie na gazie będzie wynosić mniej więcej 5%. Na krzywej obserwujemy już wyraźne contango do sierpnia. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB

Ilość pozycji krótkich (najniższy wykres) jest przy najwyższych poziomach z ostatnich 3 lat. Jednocześnie ilość pozycji krótkich jest jeszcze odległa od historycznie największych wartości. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB

Gaz jest niedowartościowany, patrząc na odchylenie od 1 rocznej średniej, ale jest jeszcze miejsce do spadków patrząc na 5 letnią średnią. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB

Jak widać, temperatury w kluczowych regionach grzewczych w USA mają być wyższe niż standardowe. Źródło: Bloomberg Finance LP, NOAA

Złoto:

  • Najnowszy raport Citi wskazuje, że złoto może wzrosnąć do okolic 3000 USD za uncję w perspektywie 12-18 miesięcy. Zdaniem Citi może dojść do znacznego wzrostu popytu na złoto ze strony banków centralnych oraz odchodzenia od dolara jako światowej rezerwy walutowej.
  • Citi wskazuje również na ryzyko recesji w USA, co mogłoby doprowadzić do szybszych cięć stóp procentowych przez Fed
  • Złoto będzie reagować na perspektywy związane ze stopami procentowymi w USA.
  • Patrząc na ostatnie reakcje cenowe po publikacji minutes, złoto zyskiwały zwykle w pierwszej godzinie, patrząc na 3 ostatnie wydarzenia
  • Jednocześnie jednak trzeba pamiętać, że Fed miał ostatnio dosyć jastrzębie spojrzenie na perspektywy dotyczące stóp procentowych

Reakcje na złocie po publikacji minutes FOMC. Źródło: Bloomberg Finance LP

Złoto wydaje się wysoko patrząc na rentowności. Jeśli kolejne dane z USA będą rozczarowywać, rentowności powinny powrócić w ijikuce 4% lub niżej. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB

Kawa:

  • Kawa cofa się pod presją osłabiającego się reala brazylijskiego i traci ok. 6% w porównaniu do szczytów sprzed miesiąca
  • Nieco odbijają zapasy kawy w ostatnich tygodniach, choć wzrost jest jeszcze minimalny
  • Deszcze w Ameryce Południowej poprawiają perspektywy produkcji kawy w najbliższym sezonie zbiorów
  • Ceny Robusty nieco spadły w ostatnim czasie po mocnym wzroście eksportu z Wietnamu. Mimo to w ostatnich tygodniach obserwowaliśmy najwyższe poziomy dla Robusty od niemal 30 lat
  • Zapasy Robusty na ICE spadły do najniższego poziomu w historii. Warto zauważyć, że wzrost kosztów dla Robusty jest również związane z kryzysem transportowym na Morzu Czerwonym
  • Kawa Arabika reaguje również negatywnie na informacje o znacznym wzroście eksportu Arabiki z Brazylii. Cecafe informuje, że eksport firmy wzrósł o 45% r/r za styczeń do poziomu 3,7 mln worków. Oznacza to więcej dostępnej kawy na rynku
  • Globalny eksport w grudniu wzrósł o 13,6 % r/r, natomiast w okresie październik-grudzień wzrósł o 6,8% r/r
  • Grupa eksportowa Comexim podnosi prognozy eksportu za seson 2023/2024 do 44,9 mln worków z poziomu 41,5 mln worków
  • Ostatni raport Conab wskazał na wzrost produkcji w 2024 roku w Brazylii do 58,1 mln worków, co ma stanowić wzrost na poziomie 5,4% r/r
  • Raport ICO wskazuje z kolei na wzrost rocznej globalnej produkcji na poziomie 5,8% r/r do 178 mln worków, natomiast konsumpcja ma wzrosnąć o 2,2% r/r do 177 mln worków, co oznacza implikowany wzrost zapasów na poziomie 1 mln worków

Cena Robusty cofa się nieco ostatnio, natomiast cena Arabiki ustabilizowała się. Warto podkreślić, że na wykresie ceny ustalone są na 100 dla 1 stycznia 2020 roku. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB

Zapasy kawy rosną w ostatnim czasie i znajdują się już na najwyższym poziomie od listopada. Źródło: Bloomberg Finance LP, XTB

Cena kawy testuje dolne ograniczenie formacji trójkąta. Jednocześnie obserwujemy dosyć wysoką ilość pozycji netto, co może być wskaźnikiem kontrariańskim. Źródło: xStation5

 

Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.

Przekaż:
powrót

Dołącz do ponad 1 600 000 inwestorów z całego świata