Przegląd surowcowy - Ropa, srebro, miedź, kawa (02.02.2021)

Ropa:

• Ropa WTI przebija się przez szczyty z lutego zeszłego roku, w okolicach 55 USD za baryłkę
• Ropa Brent znajduje się wciąż przed szczytami z lutego zeszłego roku, które znajdują się przy poziomie 59 dolarów za baryłkę. Cena jednak wybija poprzednie lokalne szczyty
• Ostatnie niepewności dotyczące szybkości szczepień zostają rozwiewane przez Novavax oraz J&J, które w najbliższym czasie mogą znacznie zwiększyć podaż szczepionek
• Stany Zjednoczone nie będą przymykać oczu na znaczne przyspieszenie eksportu ze strony Iranu. Najnowsze dane wskazują, że eksport z Iranu mógł wynieść nawet 700 tys. brk na dzień w grudniu i teoretycznie nawet 900 tys. brk w styczniu. Stany Zjednoczone chcą dalej blokować eksport i zajmować irańskie tankowce.
• Obecnie Iran produkuje ok. 2 mln brk na dzień i eksport stanowił niedawno zaledwie ok. 10% produkcji. Większość trafiała do Chin.
• Stany Zjednoczone za sprawą dekretu Bidena kończą wspieranie zagranicznych projektów paliw kopalnych

Ropa od końca października nie doświadczyła większej korekty i od tamtej pory zyskała ponad 60%. Obecnie cena znalazła się powyżej zniesienia 78.6 całej fali spadkowej z początku poprzedniego roku oraz znajduje się przy linii trendu spadkowego wyznaczonej po szczytach z ostatnich kilku lat. Wobec tego jest to bardzo silny opór. Z drugiej strony odbicie z 2008/2009 roku sugeruje, że pierwsza fala wzrostowa powinna zakończyć się dopiero pod koniec lata z ceną w okolicach 63-65 dolarów za baryłkę. Obecnie relatywnie wysokie wykupienie ropy patrząc na CFTC z ostatnich 2 lat, ale nie są to wartości ekstremalnie wysokie. Źródło: xStation5

Srebro:

• Cena cofa się po osiągnięciu najwyższych poziomów od 2013 roku i przebiciu poziomu 30 dolarów za uncję
• Nie widać znacznego zwiększenia zaangażowania funduszy ETF na rynku srebra
• Zarejestrowane zapasy srebra na COMEXie nie spadły znacząco, co oznacza, że nie widać zmasowanego rajdu na dostawy fizycznego srebra
• Ilość dostępnego srebra na COMEXie do natychmiastowych dostaw to ok. 150 mln uncji i dodatkowo ok. 250 mln uncji spełnia normy dostaw. Ryzyko „wysuszenia” rynku jest mała
• Srebro pozostaje jednak bardzo interesującym metalem na długoterminową perspektywę, ale z pewnością nie stanowi tak łatwego rynku do manipulacji jak małe, silnie wyprzedawane spółki z Wall Street
• Z drugiej strony JP Morgan obniża perspektywy dla sektora związanego z wydobyciem srebra. Bank jest znany z wieloletnich manipulacji kursem srebra, grając na jego spadki za pomocą kontraktów terminowych, jednocześnie skupując metal fizycznie

Nie widać dużej zmienności na ETFach na srebro oraz innych metalach szlachetnych. Źródło: xStation5

Liczba uncji srebra dostępna do dostaw zmieniła się nieznacznie w trakcie ostatniego rajdu inwestorów detalicznych na rynku srebra. Źródło: xStation5

Ostatni szczyt sugeruje możliwość wyznaczenia formacji podwójnego szczytu. Linia szyi to okolice poziomu 22 dolarów za uncje. Lekko poniżej znajduje się ważna średnia ruchoma 250 dniowa. Sezonowy dołek powinien mieć miejsce początkiem marca. Źródło: xStation5

Miedź:

• Cena surowca testuje okolice 7700 dolarów za tonę, jednocześnie bardzo blisko najniższych poziomów z początku grudnia
• Przebita średnia 50 dniowa, najbliższe wsparcie w postaci dolnego ograniczenia wzrostowego kanału trendowego, w okolicach 7500 dolarów za tonę
• Sezonowy szczyt teoretycznie powinien mieć miejsce w połowie lutego, a następnie spadki do początku kwietnia
• W dużej mierze ostatnie spadki powiązane są z mocniejszym amerykańskim dolarem, EURUSD blisko poziomu 1,20
• S&P przewiduje dalszy wzrost cen miedzi w tym roku, ze względu na utrzymywanie niskich zapasów
• Niższe ceny w ostatnim czasie mogą być też związane z rozpoczęciem obchodów Nowego Roku w Chinach, co zmniejsza popyt. Z drugiej strony zachęcanie do „lokalnego” świętowania w tym roku może spowodować, że zamknięcie fabryk potrwa krócej niż w poprzednich latach
• UBS wskazuje na deficyt w tym roku na poziomie ok. 470 tys. ton. Przypomnijmy, że zapasy LME to zaledwie 88 tys. ton.
• Bank rekomenduje budowanie długich pozycji poniżej 7600 z celem na 9500 do połowy bieżącego roku
• Bank zakłada wzrost podaży w tym roku o 2,9%, ale z większym wzrostem popytu

Miedź znajduje się bardzo blisko wsparcia w postaci dolnego ograniczenia wzrostowego kanału trendowego. Źródło: xStation5

Kawa:

• Cena kawy poniżej 130 centów za funta, osłabienie reala brazylijskiego nie wspiera tak wysokich cen
• La Nina wciąż zagrożeniem dla upraw kawy w Ameryce Południowej
• Ogromny i bardzo szybki wzrost zapasów kawy podważa zachowanie tak wysokich cen
• Kluczowa dla dalszych perspektyw będzie jednak pogoda i możliwe ożywienie popytu po otwarciu gastronomii na całym świecie
• Najbliższe rolowanie około +2 centy w górę

Około 1/3 całego spadku zapasów w ostatnich latach została już zneutralizowana. Jest to powiązane z akceptacją brazylijskiej kawy do dostaw. Źródło: Bloomberg

Real brazylijski nie uzasadnia obecnie relatywnie wysokich cen. Źródło: xStation5