Ropa:
- OPEC+ zdecydował się na niewielkie cięcie produkcji o 100 tys. brk na dzień od października
- W poprzednim miesiącu zadecydowano o wzroście o 100 tys. brk na dzień, więc efekt netto wynosi zero
- Co więcej OPEC+ jest daleki od wypełnienia celu produkcyjnego
- Decyzja o tak małym cięciu produkcji może być uznawana za przełomową, ale nie wystarczającą, aby mocniej pobudzić ceny na ten moment
- Rosja szykuje się na odejście UE od importu rosyjskiej ropy naftowej, co teoretycznie może doprowadzić do rajdu cenowego pod koniec roku
- Cena maksymalna na rosyjską ropę ma wejść w życie 5 grudnia. Cena ma być ustalana na zasadzie kosztów produkcji. Kraje, które nie będą stosować się do ceny maksymalnej nie będą miały możliwości korzystać z floty i ubezpieczeń z krajów G7
- Z drugiej strony kraje takie jak Indie i Chiny nie będą musiały stosować ceny maksymalnej
- Breakeven dla krajów arabskich kształtują się głównie w okolicach 80 USD za baryłkę, a w szczególności dla Arabii Saudyjskiej. To pokazuje, że nie powinniśmy oczekiwać zejścia cen poniżej tego poziomu, gdyż mogłoby się to wiązać z większą interwencją ze strony OPEC
Ropa odbiła na wieści o cięciu produkcji ze strony OPEC+, ale jednocześnie reakcja cenowa nie jest zbyt duża. Nie można wykluczyć ponownej chęci przetestowania wzrostowej linii trendu. Źródło: xStation5
Gaz:
- Gazprom nie zamierza wznawiać przesyłu gazu przez NordStream I dopóki Siemens nie dostarczy i nie zainstaluje nowych urządzeń potrzebnych w transporcie
- Gazprom ma do dyspozycji 3 inne drogi przesyłu do Europy, ale wymagałyby one płacenia za tranzyt. Niemniej przy obecnych cenach nawet sprzedaż po spocie byłaby więcej niż opłacalna
- Warto jednak pamiętać, że Gazprom zrezygnował ze sprzedaży gazu po spocie w zeszłym roku, co doprowadziło do pierwszych wyraźnych wzrostów i ówczesnego przebicia 100 EUR/MWh
- Magazyny w Europie wypełnione są w 80%
- Zakładając brak dostaw do Europy z Rosji od dzisiaj oraz brak zwiększenia dostaw ze źródeł zewnętrznych, gazu braknie pod koniec marca w UE. Z drugiej strony prowadzone są mocne działania mające na celu zwiększenia dywersyfikacji i ograniczenia popytu.
- Ceny gazy w USA spadły poniżej 9 USD/MMBTU, prawdopodobnie ze względu na nieco mniejszą presję w Europie, gdzie ceny spadły w okolice 240 EUR/MWh
Jeśli Rosja nie wznowi dostaw i nie podjęte zostaną żadne działania przeciwdziałające tej decyzji, gazu w UE braknie w marcu. Źródło: Bloomberg, XTB
Zapasy gazu w USA wzrosły w ostatnim czasie powyżej konsensusu. Wszystko przebiega jednak zgodnie z sezonowością. Źródło: Bloomberg
Ceny w USA spadły poniżej 9 USD. Kluczowa strefa podażowa znajduje się w zakresie 8,2-8,4 USD/MMBTU. Źródło: xStation5
Złoto:
- Złoto utrzymuje wsparcie w okolicach 1700 USD za uncję, ale dalszy wzrost rentowności i umocnienie dolara może zmienić tę sytuację
- Spekulanci zmniejszyli ilość długich pozycji i zwiększyli pozycje krótkie
- ETFy dalej wyprzedają złoto
- W sierpniu import złota w Indiach miał się słabo ze względu na dużą zmienność cen i bardzo słabą rupię w stosunku do dolara
- Dalsza słabość EM może wpłynąć słabo na kluczowy okres zakupowy w roku
- Jesień to okres wesel i festiwali w Indiach, co teoretycznie powinno sprzyjać kruszcom. Z drugiej strony potencjał może być blokowany przez siłę dolara
Spekulanci dalej wyprzedają złoto. Źródło: Bloomberg
Złoto utrzymuje niskie poziomy przez siłę dolara. Kluczowy opór to okolice 1728 USD przy zniesieniu 61.8 ostatniego impulsu wzrostowego. Źródło: xStation5
Kakao:
- Potencjalne mocniejsze ożywienie brytyjskiego funta może sprzyjać odbiciu kakao
- W październiku rozpoczyna się właściwy sezon zbiorów, dlatego ceny mogą być dosyć zmienne
- Sezon upraw zbliża się ku końcowi. Ostatnio doszło do poprawy pogody w Afryce Zachodniej, ale jednocześnie farmerzy narzekają na brak nawozów, co może doprowadzić do ostatecznie mniejszych zbiorów
- Kakao wybija się ze spadkowego kanału trendowego, broniąc się wcześniej przy okolicach 2250-2300 USD za tonę
Pozycjonowanie netto na kakao zaczyna odbijać, choć liczba shortów wciąż wydaje się być ekstremalnie wysoka jak na ostatnie kilka lat. Źródło: Bloomberg
Pomiędzy kakao oraz funtem jest spora dywergencja, ale niepewność zbiorów doprowadziła do wyraźnego odbicia cen surowca. Jeśli funt poprawi swoją pozycję, ceny kakao mogą wrócić nawet w okolice 2600 USD za tonę do końca tego roku. Źródło: xStation5
Podsumowanie dnia: Wzrosty łapią zadyszkę mimo obniżek stóp w USA i umowy z Chinami
Bliżej rynków - Poranne webinarium (31.10.2025)
Poranna odprawa (31.10.2025)
Podsumowanie Dnia: ECB, FOMC oraz MAG7. Mieszane sygnały i awersja do ryzyka.
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
