PULS GPW: Indeksy wracają do przedwyborczych poziomów

• Spadki na głównych indeksach 
• Bank Handlowy raportuje chłodno przyjęte wyniki 
• Legimi ze spadkiem abonentów 
• Przeciętne wynagrodzenie w Polsce w 3Q wzrosło o 13,4% r/r 

Notowania indeksów kontynuują wczorajsze spadki, schodząc tym samym w okolice poziomów sprzed euforii powyborczej. WIG notowany jest obecnie w okolicy 80570 pkt., co oznacza dzienny spadek o ok. 0,6%. W indeksie widać dalej tendencje korekcyjne w stosunku do ostatnich wzrostów, a sektory będące wczorajszymi liderami wzrostów dziś najmocniej tracą. Sektor podstawowych dóbr konsumenckich spada o 1,6%, a usługi użyteczności publicznej tracą 1,2%. Słabość widzimy również w przypadku spółek finansowych (-1%). 

Największe wahania wśród indeksów notuje WIG20, któy traci dziś 0,9%. W indeksie większość spółek na dzisiejszej sesji spada, a wyjątkiem są Allegro i Grupa Kęty, które rosną kolejno o 2% i 1%. 

GUS poinformował o wzroście przeciętnego wynagrodzenia, które w 3Q wyniosło 8161,62 zł brutto. W ujęciu r/r jest to wzrost o 13,4%, natomiast w ujęciu q/q jest to odczyt o 1,5% wyższy. Rosnące wynagrodzenia pozostają głównym czynnikiem utrzymującym presję inflacyjną, a z perspektywy spółek największą pozycją kosztową jest właśnie ta związana z wynagrodzeniami.     

Podział indeksu WIG na sektory. Źródło: Bloomberg Finance L.P. 

Spółki wchodzące w skład indeksu WIG20. Źródło: Bloomberg Finance L.P. 

Notowania kontraktu na indeks WIG20 (W20) wróciły do poziomów przedwyborczych, całkowicie wymazując wzrosty spowodowane optymistyczną reakcją rynków na wybór Trumpa na prezydenta USA. Na wykresie w krótkim terminie mamy do czynienia z utworzeniem się korytarza spadkowego, a notowania spadające znów poniżej 2295 pkt. wskazują na potwierdzenie wyjścia notowań z korytarza 2295-2380 pkt. Stąd na razie wykres wskazuje na presję podażową, a inwestorzy powinni zwrócić uwagę na poziom w okolicy 2230 pkt., który dotąd stanowił wsparcie dla spadków. Dolne ograniczenia kanały spadkowego wskazują także na uformowanie się nieznacznego wsparcia w okolicy 2214 pkt., którego przebicie otworzyłoby niedźwiedziom bardziej dynamiczną drogę do poziomu 2177 pkt., który pozostaje tegorocznym minimum. Źródło: xStation 

Wiadomości ze spółek: 

• Bank Handlowy (BHW.PL) zaraportował wyniki za 3Q24, które okazały się lepsze od konsensusu analityków, natomiast w ujęciu zachowania pozostałych banków mogą być interpretowane przez inwestorów jako rozczarowujące. Spółka osiągnęła ujemną dynamikę zarówno na poziomie wyniku odsetkowego (-1% r/r), jak i wyniku z prowizji (-1,1% r/r), który dodatkowo okazał się niższy od przewidywań analityków (141,1 mln zł wobec 143,5 mln zł prognozowanych). Tym samym wynik nieuzależniony od stóp procentowych okazał się zarówno słabszy od oczekiwań, jak i niższy od zeszłego roku, co może wskazywać na problemy banku z przygotowaniem na potencjalny okres obniżki stóp procentowych w Polsce. Bank zanotował pozytywną redukcję salda rezerw, które jednak w przypadku spółki nie stanowią tak istotnej wartości, jak w pozostałych bankach, stąd redukcja ryzyka prawnego nie stanowi tak mocnego impulsu wzrostowego, jak w przypadku pozostałych instytucji finansowych w Polsce. Notowania Banku Handlowego spadają dziś o 1,2%, pozostając w kanale bocznym trwającym od połowy października. 

WYNIKI 3Q24:

• Wynik odsetkowy: 819,2 mln zł (-1% r/r); konsensus: 811,1 mln zł
• Wynik z prowizji: 141,1 mln zł (-1,1% r/r); konsensus: 143,5 mln zł 
• Ogólne koszty administracyjne: 346,6 mln zł (+4,1% r/r); konsensus: 351,2 mln zł
• Saldo rezerw: 0,2 mln zł (wobec: -3,7 mln zł rok wcześniej); konsensus: -5,2 mln zł
• Zysk netto: 544 mln zł (-8% r/r); konsensus: 539 mln zł 

• Legimi (LEG.PL) poinformowało o spadku liczby abonentów w listopadzie. W stosunku do 14 października (czyli ostatniego dnia przed wprowadzeniem decyzji o zmianach w “Katalogu Klubowym”, powodujących m.in. konieczność dodatkowej opłaty za część książek wcześniej dostępnych w ramach abonamentu) liczba abonentów spadła o 5%. Jednocześnie spółka podkreśla, że tempo spadku użytkowników maleje w stosunku do pierwszych dni wprowadzenia usługi. Wobec mocnych spadków na akcjach, jakie widzieliśmy po informacjach napływających odnośnie zmian zasad abonamentów oraz wycofania wielu pozycji książkowych z oferty spółki, można stwierdzić, że rynek częściowo pozycjonował się już na napływ negatywnych danych ze spółki. Mimo to ponad 65% wzrost, jaki widzieliśmy w ostatnim tygodniu października, wciąż naraża inwestorów na ewentualne przeceny wraz z gorszymi informacjami ze spółki. Legimi jest obecnie notowane na poziomach o ok. 37% niższych niż szczyty sprzed informacji o zmianach w spółce. 
• Lokum Deweloper (LKD.PL) zaraportowało wyniki za 3Q24. Spółka osiągnęła przychody na poziomie 30,4 mln zł, co oznacza zdecydowanie lepszy wynik od zakładanych przez konsensus 23,5 mln zł. Mimo to w ujęciu r/r sprzedaż dalej pozostaje znacząco niższa. Dynamika spadku wyniosła -62%. Jest to drugi z rzędu kwartał, w którym spółka zaraportowała dwucyfrową dynamikę spadku sprzedaży. Co więcej, mimo że najistotniejsza grupa kosztów spadała proporcjonalnie do przychodów, tak w przypadku kosztów sprzedaży spadek okazał się prawie 3-krotnie mniejszy, a koszty ogólnego zarządu wzrosły w ujęciu r/r. To przełożyło się na jeszcze wyższy spadek wyniku operacyjnego (-79% r/r). 

WYNIKI 3Q24:

• Przychody: 30,4 mln zł (-62% r/r); konsensus: 23,5 mln zł
• EBIT: 4,8 mln zł (-78,6% r/r); konsensus: 1,8 mln zł
• Zysk netto j.d.: 5,1 mln zł (-73,2% r/r); konsensus: 1,1 mln zł