Podsumowanie:
- Fatalny sezon zasiewów w USA ze względu na opady oraz powodzie
- Oczekuje się sporej redukcji prognoz podażowych dla kukurydzy
- Relatywnie małe zmiany dla soi oraz pszenicy
- Kukurydza oraz pszenica zatrzymują się po wcześniejszych rajdach
Fatalny sezon zasiewów
Zacznij inwestować już dziś, dzięki wielokrotnie nagradzanej platformie
Otwórz konto Pobierz aplikację mobilną Pobierz aplikację mobilnąZa nami niemal cały sezon zasiewów w Stanach Zjednoczonych. Generalnie prace polegające na obsiewaniu pól kukurydzą powinny się już skończyć na koniec maja, natomiast soi trwać mniej więcej do połowy lub końca czerwca. Jednak fatalne warunki glebowe doprowadziły do przesunięcia się w czasie zasiewów. Ulewne deszcze nie sprzyjały również późniejszym planom związanym z zasiewami. W zeszłym tygodniu ze względu na niewielką poprawę pogody udało się farmerom obsiać 83% planowanego areału, co jest znacznym przyśpieszeniem w stosunku do wcześniejszych 67%. W przypadku soi również jest lepiej, gdyż obsiano 60% planowanego areału, co jest znacznym wzrostem w stosunku do 39% w poprzedniej publikacji oraz powyżej oczekiwanego poziomu 57%. Niestety na tym kończą się dobre informacje. Jakość upraw kukurydzy w pierwszym raporcie w tym roku wypada na poziomie 59%, co jest najniższym poziomem od 2013 roku.
Raport WASDE – wyraźne ograniczenie zapasów oraz produkcji
Ogromne zmiany dla kukurydzy oraz ograniczone zmiany dla pozostałych zbóż. Źródło: Bloomberg
Jak widać na powyższym zestawieniu szykują się ogromne zmiany w przypadku kukurydzy. Widać ogromny spadek zapasów końcowych na bieżący sezon (druga estymacja dla bieżącego sezonu 2019/2020). Jest to oczywiście wynik spadku oczekiwanej produkcji na sezon, co powinno być wynikiem dwóch kluczowych czynników – gorszej rentowności zbiorów oraz niższego areału. Generalnie końcowy areał upraw jest w tym momencie dla rynków dużą zagadką, natomiast pojawiają się głosy, że USDA może zawyżać estymacje dotyczące rentowności zbiorów (yield). Tak czy inaczej oczekiwania dotyczące spadku zapasów są naprawdę spore i wskazują na to, że cały wzrost z poprzedniego miesiąca powinien być w pełni zniwelowany. W przypadku lepszych od oczekiwań danych może okazać się, że kukurydza przereagowała ostatnimi wzrostami. Powinniśmy jednak pamiętać o tym, że są to dopiero pewne oczekiwania. Faktyczne dane dotyczące zasiewów będą znane na koniec tego miesiąca i dodatkowo dalszy spadek jakości upraw może przyczynić się do rewizji bieżących danych z miesiąca na miesiąc.
Ocena zapasów końcowych powinna powrócić w okolice 5 letniej średniej do poziomu 1772 mln buszli. Wobec tego taka ocena nie wskazuje na „fatalny” sezon, a jedynie redukcję nadmiernych oczekiwań produkcyjnych z początku bieżącego sezonu. Źródło: Bloomberg
Oczekiwania dotyczące rentowności i tak były niskie. Mimo to oczekiwania wskazują na spadek w okolice dołków z 2017 roku. Jeśli jednak obawy ekspertów rynkowych o nadmiernym optymizmie USDA sprawdzą się, może okazać się, że sezon produkcyjny w Stanach Zjednoczonych będzie naprawdę fatalny i jest to dopiero początek rajdu cenowego. Źródło: Bloomberg
Co z pozostałymi surowcami?
W przypadku oczekiwań dla soi widać pewny dysonans. Oczekuje się praktycznie brak zmian dla zapasów oraz produkcji. Po części może to być efekt zatrzymania eksportu do Chin oraz przestawianiu się farmerów na produkcję soi, zamiast kukurydzy w oczekiwaniu na dopłaty rządowe. Niemniej widać potencjał „pozytywnego” zaskoczenia dla cen.
W przypadku pszenicy dane nie powinny dziwić. Mamy wysokie oczekiwania dla zapasów oraz produkcji, ale bliskie poprzednim wartościom. Jakość upraw pszenicy ozimej jest naprawdę bardzo dobra, a sezon zasiewów pszenicy jarej przebiegał bez zarzutów. Wobec tego na dzień dzisiejszy pszenica może wydawać się względnie przewartościowana. Z drugiej strony sama produkcja spada z roku na rok, a w okresie letnim możemy mieć do czynienia z obawami związanymi z suszami.
Całkiem dobry sezon zasiewów ma również za sobą bawełna, czego wynikiem jest wyraźne osłabienie się cen w ostatnim czasie. Oczekiwania wskazują na odbicie zapasów oraz produkcji.
Co z cenami?
Kukurydza
Cena kukurydzy zatrzymała się po osiągnięciu okolic 440 centów za buszel, co mogło być związane z silną strefą podażową. Niemniej jeśli domniemania ekspertów okażą się być prawdziwe, może to być dopiero początek rajdu kukurydzy. Jeśli cena pozostanie względnie bez zmian w najbliższych tygodniach kluczowymi czynnikami dla kukurydzy będzie raport dotyczący faktycznych zasiewów (koniec czerwca) oraz lipcowy raport WASDE, kiedy eksperci rządowi będą mogli w pełni ocenić realne rentowności. W tym momencie przy i tak spóźnionym sezonie zasiewów istnieje ryzyko, że dane te mogą być zawyżone. Źródło: Bloomberg
Pszenica
Pszenica ma za sobą całkiem niezłą zimę oraz sezon zasiewu pszenicy jarej. Dodatkowo całkiem nieźle prezentuje się sytuacja dotycząca produkcji w Unii Europejskiej, na Ukrainie oraz w Rosji. Wobec tego ceny nie wzrosły tak mocno jak w przypadku rynku kukurydzy. Niemniej jeśli dane nie ulegną dużej poprawie pod względem podażowym, ceny nie powinny mieć zbyt dużo miejsca do spadków. Źródło: xStation5
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
