Kluczowym raportem makro zaplanowanym na dziś były dane o inflacji CPI w USA za październik. Raport okazał się być pozytywną dla rynków niespodzianką, zarówno główne, jak i bazowe wskaźniki wypadły poniżej prognoz. O ile skala zaskoczenia nie była duża, to skala ruchu po publikacji CPI była największa od miesięcy. Przyjrzyjmy się zatem bliżej dzisiejszym odczytom.
CPI zwalnia bardziej niż oczekiwano
Główny wskaźnik CPI spowolnił do 3,2% r/r, co okazało się zarazem najniższym odczytem od lipca 2023 r., podczas gdy wskaźnik bazowy nieoczekiwanie spadł do 4,0% r/r czyli do najniższego poziomu od września 2021 r. Niższe od oczekiwań dane wywołały gołębią reakcję na rynkach, powodując wzrost indeksów i złota, podczas gdy dolar i rentowności w USA gwałtownie spadły. Skala ruchów była ogromna, ponieważ dzisiejszy odczyt inflacji pokazał, że Fed wykonuje jak dotąd pracę dobrze, obniżając inflację. To w połączeniu z niższymi danymi zwiększa nadzieje rynku, że cykl podwyżek stóp już się zakończył.
Zacznij inwestować już dziś, dzięki wielokrotnie nagradzanej platformie
Otwórz konto Pobierz aplikację mobilną Pobierz aplikację mobilnąUSA, raport CPI za październik
- Główny wskaźnik CPI (roczny): 3,2% r/r wobec oczekiwanych 3,3% r/r (poprzednio 3,7% r/r)
- Dane CPI (miesięczne): 0,0% m/m vs 0,1% m/m oczekiwane (poprzednio 0,4% m/m)
- Wskaźnik bazowy (roczny): 4,0% r/r vs 4,1% r/r oczekiwane (poprzednio 4,1% r/r)
- Dane bazowe (miesięczne): 0,2% m/m vs 0,3% m/m oczekiwane (poprzednio 0,3% m/m)
Wkład w amerykańską inflację CPI. Źródło: US BLS, Macrobond, XTB Research
Czynsze pozostają kluczowym czynnikiem przyczyniającym się do inflacji
Jak widać na wykresie wyżej, najem pozostaje kluczowym czynnikiem przyczyniającym się do inflacji w USA w październiku. Kategoria ta przyczyniła się do ogólnego odczytu o 2,35%. Jednak miary inflacji w zakresie czynszów stosowane przez amerykańskie Biuro Statystyki Pracy znacznie odbiegają od rzeczywistości. Poniższy wykres przedstawia amerykański komponent CPI na tle indeksu cen domów Case Shiller z 18-miesięcznym wyprzedzeniem. Widzimy, że Case Shiller wskazuje na znaczny spadek komponentu CPI w USA w nadchodzących miesiącach, co powinno wywrzeć presję na ogólne odczyty CPI i wesprzeć pogląd, że cykl podwyżek stóp Fed już się zakończył.
Komponent ochrony CPI w USA i indeks cen domów Case Shiller. Źródło: US BLS, Macrobond, XTB Research
Rynki widzą bardziej gołębi Fed!
Dzisiejsza reakcja po publikacji CPI na kontraktach terminowych na S&P 500 była największa od miesięcy, a kontrakt na przyszły miesiąc wzrósł o ponad 1,2% w ciągu pierwszych 30 minut po publikacji. Skala zaskoczenia danymi nie była zbyt duża, ale doprowadziła do ogromnych zmian w wycenach przyszłych ruchów Fed na rynku pieniężnym.
Jeszcze wczoraj rynki widziały około 30% szans na podwyżkę stóp przez Fed na przełomie 2023 i 2024 roku. Obecnie jednak rynki wyceniają mniej niż 5% szans na taki ruch. Co więcej, podczas gdy wczoraj rynki w pełni wyceniały obniżkę stóp Fed o 25 pb w lipcu 2024 r., teraz widzą, że Fed obniży stopy o 25 pb w czerwcu, a następnie kolejną w lipcu! Trzecia obniżka stóp w 2024 r. jest w pełni wyceniana na listopad 2024 r., a czwarta jest prawie w pełni wyceniana na grudniowe posiedzenie w 2024 roku.
.
Rynki oczekują obecnie, że Fed obniży stopy procentowe o prawie 100 punktów bazowych w ciągu 2024 roku! Źródło: Bloomberg Finance LP
Spojrzenie na wykresy
EURUSD![]()
EURUSD zyskało po publikacji danych o CPI w USA za październik, słabość dolara napędzała ruch. Główna para walutowa wzrosła powyżej strefy oporu oznaczonej 38,2% zniesieniem ruchu spadkowego rozpoczętego w połowie lipca 2023 roku. Byki nie poprzestały na tym. Eurodolar przebił się również powyżej 200-sesyjnej średniej kroczącej (fioletowa linia). Później jednak wzrosty wyhamowały i obecnie EURUSD znajduje się nieco poniżej strefy oporu znajdującej się poniżej 50% zniesienia. Źródło: xStation5
US500![]()
Kontrakty terminowe na S&P 500 (US500) wzrosły, ponieważ publikacja CPI zwiększyła szanse na zakończenie cyklu podwyżek stóp Fed. Indeks zyskuje prawie 2% w ciągu dnia i znajduje na najwyższych poziomach od 2 miesięcy! Patrząc na wykres z technicznego punktu widzenia, widzimy, że strefa oporu w obszarze 4,500 pkt jest testowana w momencie publikacji. Wybicie powyżej utorowałoby drogę w kierunku poziomu 4580 pkt, który jest podręcznikowym zasięgiem wybicia w górę z niedawno przełamanego niedźwiedziego kanału. Źródło: xStation5
ZŁOTO![]()
Złoto, podobnie jak inne metale szlachetne, korzysta na niższym CPI, słabszym USD, a także na rentownościach w USA. Spoglądając na wykres na interwale D1 widzimy, że wczoraj na poziomie ważnej strefy cenowej tj. na wsparciu oznaczonym 200-sesyjną średnią kroczącą (fioletowa linia) oraz 50% zniesieniu ruchu spadkowego zapoczątkowanego w maju 2023 r. pojawiła się bycza formacja świecowa. Dzisiejszy wzrost GOLD dobrze wpisuje się w tę byczą formację techniczną. Krótkoterminowy opór, który należy obserwować, można znaleźć w obszarze 1 975 USD za uncję oznaczonym zniesieniem 61,8%. Źródło: xStation5
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
