Spółka Nvidia (NVDA.US) jest drugą, największą spółką na Wall Street ale z pewnością najmocniej obserwowaną i rosnącą najszybciej spośród wszystkich, amerykańskich ‘large capów’, co zawdzięcza dominującej pozycji na rynku związanym z rozwiązaniami AI.
Jutro, 22 maja po sesji w USA firma przedstawi wyniki za fiskalny I kwartał 2025 roku (fiskalny kalendarz spółki jest o rok przesunięty do przodu). Tym samym najmocniej wyczekiwany raport w USA pojawi się właściwie na ‘zamknięciu’ sezonu wyników, potencjalnie podnosząc zmienność na giełdowych indeksach i akcjach spółek technologicznych.
Zacznij inwestować dziś lub wypróbuj darmowe konto treningowe
Załóż rachunek rzeczywisty WYPRÓBUJ KONTO TRENINGOWE Pobierz aplikację mobilną Pobierz aplikację mobilnąOczekiwania na fiskalny Q1 2025
Przychody: 24.74 mld USD vs 22.1 mld USD w IV kw. 2024 i 7.19 mld USD w I kw. 2024
Zysk na akcję (skorygowany EPS): 5,19 USD vs 4,93 USD w IV kw. 2024 i 0,82 USD w I kw. 2024
- Przychody z Centrów Danych: 21,27 mld USD vs 18,4 mld USD w IV kw. 2024 i 3,6 mld USD w I kw. 2024
- Zysk netto: 12.91 mld USD vs 12.21 mld USD w IV kw. 2024 i 2.04 mld USD w I kw. 2024
Blackwell zapewni Nvidii motor wzrostu?
Choć publikacja pierwszego wydania Chat GPT miała miejsce jesienią 2022 roku, Nvidia od tego czasu pozostaje głównym i w zasadzie jedynym istotnym dostawcą chipów AI oraz całego zestawu usług wokół swojego głównego biznesu, którym stały się Centra Danych. Producent chipów prawdopodobnie przedstawi więcej informacji dot. nowej platformy Blackwell, której debiut ogłosił w marcu.
- Nvidia ochrzciła Blackwell mianem "najpotężniejszego układu AI na świecie", obsługującego duże modele językowe (LLM), nowe akceleratory AI oraz Grace Blackwell GB200. Nvidia oceniła, że Blackwell będzie dostępny za pośrednictwem Amazon (AMZN), Microsoft (MSFT) i Alphabet's (GOOGL) Google, w tym roku. Potencjalnie przybliżenie terminu dystrybucji układu dla największych dostawców chmury może stanowić istotny element komentarza firmy.
- Firma twierdziła, że Blackwell zostanie przyjęty przez Amazon Web Services, Dell Technologies, Google, Meta, Microsoft, OpenAI, Oracle, Tesla i xAI. Także rozszerzenie grona największych klientów o kolejne firmy oraz przybliżenie skali zainteresowania mogłoby stanowić dla rynku istotny, prawdopodobnie pozytywny element raportu.
Blackwell to procesor graficzny (GP), który umożliwia tworzenie modeli sztucznej inteligencji w zaawansowanej skali, co według firmy może "zmniejszyć koszty operacyjne firm z wnioskowania LLM oraz zużycie energii nawet 25-krotnie". Wysoka skala zainteresowania Blackwell mogłaby stanowić też kolejny sygnał budowy ‘szerokiej fosy’, którą trudno będzie konkurencji przekroczyć, nawet w horyzoncie najbliższych lat
Biznes centrów danych Nvidia odnotował rekordową sprzedaż 18,4 mld USD w ostatnim kwartale roku podatkowego 2024. W fiskalnym IV kwartale roku 2023 (de facto IV kw. 2022) gdy debiutował GPT wyniósł on 3,6 mld USD. Przychody z centrów danych odpowiadały za 76% sprzedaży NVDA, w ostatnim kwartale ubiegłego roku. Źródło: Investopedia, Nvidia Results
Apetyt Wall Street rośnie
Samo pokonanie prognoz wyników może okazać się niewystarczające dla rynku, który coraz wyżej stawia spółce poprzeczkę i szuka coraz to nowych ‘katalizatorów’ wzrostu i ‘asów’ w rękawie. Pytanie zatem nie brzmi raczej, czy Nvidia pokona prognozy rynku ale czy CEO, Jensen Huang i sama firma znów pobiją prognozy znacząco i czy wytyczne na kolejne kwartały zostaną odpowiednio zrewidowane w górę?
- Prawdopodobnie sporo inwestorów ma cichą nadzieję, że Nvidia poinformuje o kolejnych biznesowych ruchach, które uzasadnią rosnącą wycenę i wyższe marże na dłużej. Jeśli do takich informacji mogłoby nie dojść, moglibyśmy być może jutro obserwować ‘rozczarowanie’.
- Rynek opcji szacuje ok. 8,5% zmienność cen akcji po raporcie, oczekując nieco mniej gwałtownej reakcji, na tle poprzednich kwartałów. Inwestorzy będą szukali odpowiedzi jak bardzo popyt na układy AI wciąż przewyższa podaż i przede wszystkim jak długo taka sytuacja może mieć jeszcze miejsce. Istotne mogą okazać się też informacje dotyczące prognoz dostaw chipów AI, ponieważ rozszerzenie mocy i dystrybucji mogłoby być oznaką rosnącego rynku i zwiększenia skali przychodów jak i zysków Nvidia; uzasadniających wyższą wycenę
- Ponieważ firmy mogą spieszyć się w implementacji AI, a na obecnym etapie konkurencja Nvidii znajduje się nadal ‘w bloczkach’ (najbliżej prawdopodobnie ma AMD); firma może korzystać z wyższych marż i potencjalnie wykładniczo rosnących zamówień, odzwierciedlających ‘wyścig zbrojeń’ o mocniejszą sztuczną inteligencję i moc, warunkującą wydajność modeli językowych i generatywnej AI.
Rynek szacuje jeszcze dwa lata dynamicznego wzrostu wyników NVIDII. Jednocześnie Q1 2025 to ostatni kwartał efektu niskiej bazy. W kolejnym kwartale rynek oczekuje przychodów na poziomie 26,7 mld USD. W ciągu ostatnich 4 konferencji spółka przedstawiała szacunki o ponad 14% wyższe, niż oczekiwania rynku. Czy podniesie prognozy przychodów dla fiskalnego II kw. 2025 w okolice 27,5 mld USD? Źródło: Bloomberg Finance LP
- Istotnym pytaniem jest, czy globalny konsument pozostanie na tyle mocny, by ‘napędzać’ budżety firm, na sztuczną inteligencję oraz jak długo utrzyma się taka sytuacja. Warto mieć na uwadze, że o ile dane globalne sugerują poprawę, ostatnie odczyty makro z USA nieco rozczarowały; wyraźnie słabiej wypadła m.in. sprzedaż detaliczna.
- Rynek szacuje przychody Nvidia na 160 mld USD w 2027 roku (kalendarzowy 2026), wobec 61 mld w zakończonym fiskalnym roku 2024 (kalendarzowym 2023). By usprawiedliwić wysokie wyceny, rynek będzie ‘zmuszony’ rozliczać spółkę z kolejnych ‘cudownych wieści’; w kolejnych kwartałach.
- O ile jednak sama spółka nie ma wpływu na koniunkturę, ma wpływ na rynek AI oraz konkurencję i w tej materii inwestorzy będą wyjątkowo wyczuleni na wszelkie informacje sugerujące spadek marż, zysków, czy ogólną niepewność dot. utrzymania dynamiki ekspansji w kolejnych kwartałach i latach.
- Brak rewizji kwartalnych prognoz może zostać odebrany jako pewna oznaka ostrożności, poprzedzającej ‘słabość. Z drugiej strony wyniki finansowe dużych klientów Nvidia wypadły świetnie, a nowa wersja GPT-4 Omni potwierdza, że wyścig o generatywną AI nadal trwa. Pozycja Nvidia wydaje się obecnie niezagrożona, a nowe produkty mogą zapewnić spółce dodatkowy strumień przychodów.
Niepewność z Chin
- Na początku października 2023 r. Stany Zjednoczone zakazały eksportu chipów AI Nvidia, w tym ‘flagowych’ jednostek H100 i A800, do Chin. W marcu Departament Handlu USA zaktualizował ograniczenia eksportu technologii, w tym GPU adresowanych dla AI. Nowe zasady zakazują eksportu zaawansowanych chipów jak i urządzeń je zawierających.
- Firma teraz projektuje nowe chipy dla chińskich klientów, aby zachować zgodność z przepisami. Chiński rynek chipów jest wciąż bardzo mały w porównaniu do Tajwanu, czy samego USA i Europy. Dane SIA i Boston Consulting Group wskazują, że do 2032 roku przejmie ok. 7% globalnych nakładów inwestycyjnych sektora chipów, wobec prawie 60% dla USA i Tajwanu.
- Przez to nawet negatywne informacje z Chin prawdopodobnie nie zmienią ogólnego obrazu raportu ponieważ popyt na produkty AI Nvidia wciąż prawdopodobnie przewyższa podaż, zatem Chiny nie odgrywają tak istotnej roli
Akcje Nvidia (interwał D1)
Źródło: xStation5
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.