Commodity Wrap - Petróleo, Gás Natural, Ouro, Cobre (29.11.2022)

Petróleo

• Os preços do petróleo caíram no início desta semana devido a uma onda de protestos anti-Covid na China

• O mercado espera que, apesar de um número mais elevado de novos casos de Covid do que na Primavera, a economia chinesa seja reaberta

• Segundo a Rigzone, as reservas mundiais de petróleo aumentaram em 70 milhões de barris (cerca de 2,5 milhões de barris por semana) à medida que as nações acumulam reservas antes da introdução do embargo ao petróleo russo

• Apesar do aumento das reservas mundiais ser bastante impressionante, pode apenas compensar a falta de crude russo durante alguns meses. Além disso, foi o inventário semanal médio mais alto construído desde Setembro de 2021.

• O embargo ao petróleo russo está previsto para entrar em funcionamento a 5 de Dezembro de 2022. As reservas de petróleo na Europa situam-se no nível mais alto nível desde Julho de 2021.

• As reservas nos Estados Unidos também subiram ao nível mais alto desde Julho de 2021, mas diminuíram nas últimas 2 semanas. As Reservas Estratégicas de Petróleo dos EUA caíram abaixo dos 400 milhões de barris

Os preços do WTI caíram para o nível mais baixo desde Dezembro de 2021. Os preços saltaram na esperança de que a economia chinesa esteja a caminho de uma reabertura. Contudo, as perspectivas futuras para o petróleo dependerão da estabilidade da procura, da forma como o embargo petrolífero russo for implementado e se a OPEP+ decidir reduzir ainda mais a produção. Fonte: xStation5

Gás Natural

• Os preços do gás natural na Europa estão a manter-se estáveis, ligeiramente abaixo dos 130 euros por MWh

• Contudo, é de notar que dois fortes impulsos ascendentes ocorreram perto do final do ano em 2021 - em Outubro e em Dezembro

• Espera-se que a temperatura na Europa desça nos próximos dias, o que poderá aumentar a procura de gás natural. A UE está a retirar quantidades relativamente pequenas de gás dos seus inventários, que estão actualmente mais de 93% cheios

• Naturalmente, se a Europa poderá reabastecer as reservas após a próxima estação de aquecimento continua a ser uma questão-chave

• A Alemanha assinou um acordo de abastecimento de GNL por 15 anos com o Qatar. No entanto, as entregas só terão início em 2026.

• O terminal de GNL Freeport nos Estados Unidos deverá retomar as operações em meados de Dezembro. A sua capacidade de exportação aumentará para 2 bcf por dia no início de Janeiro de 2023.

• As perspectivas dos preços do gás natural dos EUA nas próximas semanas são mais ou menos neutras. No entanto, muito dependerá das condições meteorológicas

• As actuais temperaturas relativamente elevadas nos Estados Unidos fazem com que a produção de gás natural nos EUA permaneça a um nível extremamente elevado de mais de 100 bcf

A temperatura na Europa deverá descer abaixo da média nos próximos dias. Entretanto, a temperatura nos Estados Unidos continua a ser relativamente amena. Fonte: xStation5

Os levantamentos dos inventários europeus de gás natural permanecem abaixo da média de 5 anos para o período actual. No entanto, muito pode mudar com a chegada prevista de temperaturas mais baixas. Fonte: Bloomberg

O NATGAS recuou no final de uma semana anterior com as previsões de tempo ameno nos EUA nos próximos dias. Por outro lado, o preço encontrou apoio na área de 7 dólares por MMBTu. Se as temperaturas descerem significativamente, não se pode excluir a possibilidade de os preços voltarem a subir acima dos $8 por MMBTu. Fonte: xStation5

Ouro

• Ouro negociado perto da área de $1,750 nos últimos dias em meio a incertezas relacionadas com o futuro das restrições pandémicas chinesas

• Uma queda nos rendimentos dos EUA e o reforço do iene japonês também poderiam ser detectados

• Por outro lado, a queda nos rendimentos é relativamente pequena e pode não o ser até à reunião do Fed de Dezembro, até vermos uma maior volatilidade no mercado do ouro

• Os bancos centrais têm sido compradores significativos de ouro físico no 3º trimestre de 2022 e esta tendência tem continuado, muito provavelmente, no 4º trimestre de 2022.

• Curiosamente, as ETFs deixaram de vender as suas explorações de ouro

• O número de posições curtas abertas sobre ouro foi significativamente reduzido

O preço do ouro saltou no meio de uma recolha em posicionamento especulativo líquido. No entanto, o aumento na posição líquida foi impulsionado principalmente pela redução nas posições curtas, em vez do aumento nas longas. Fonte: Bloomberg

Cobre

• O cobre caiu mais uma vez para a área de 8.000 dólares por tonelada devido à incerteza sobre a actividade económica chinesa

• Por outro lado, o apoio estatal aos promotores imobiliários pode evitar o colapso da procura de cobre

• O impulso do crédito chinês continua a recuperar e já se encontra em território positivo. No entanto, como os dados são um indicador avançado de 18 meses, o preço do cobre pode ser definido para alguma fraqueza antes da situação melhorar

• O mercado ainda espera que as autoridades chinesas abandonem a política de Covid-zero, o que poderá apoiar a actividade económica no próximo ano

O impulso do crédito chinês melhorou significativamente recentemente, mas o ciclo de 18 meses significa que os preços cíclicos baixos do cobre ainda podem estar à nossa frente. Fonte: Bloomberg, XTBO cobre negoceia próximo na área de 8.000 dólares. Curiosamente, não houve qualquer melhoria material no mercado do yuan. Fonte: xStation5