DE30: Sector da banca é a maior vitima do BCE

Resumo:

• Mercados de capitais registam valorizações na última sessão da semana
• DAX (DE30) continua a sua recuperação depois de rejeitar um nível importante
• Setor bancário europeu poderá ser pressionado durante mais tempo

O princípio desta sessão de Sexta-feira registou ganhos significativos em quase todos os mercados de capitais, depois da sessão robusta na China. Tecnicamente, o índice alemão DE30 está a recuperar dum nível crucial próximo dos 11350 pontos, tal como se evidencia no gráfico abaixo. Por outro lado, a continuação de tendência altista será de duvidar, tendo em conta os PMI´s fracos reportados recentemente para a zona Euro. Adicionalmente, o BCE não quer piorar a situação e daí que será um longo caminho a percorrer até estar apto a levantar as taxas de juro.  Poderá ser um indicador de que a máquina de impressão vai continuar a rolar para evitar uma crise financeira e manter a tendência dos últimos anos.

Bulls poderão pressionar o mercado nos 11800, para depois os bears entrarem novamente. Fonte: xStation5

Não há dúvidas de que o setor bancário Europeu sofreu as consequências de taxas de juro negativas. Apesar de existir inconsistência no que toca ao impacto de taxas negativas na rentabilidade dos bancos, os investidores já analisaram e julgaram de forma negativa este cenário de taxas negativas. Tal facto é visível no Price to Book (P/B) ratio dos bancos. Quanto menor forem as taxas de juro, menor o P/B ratio. Nesse sentido, os bancos estão a cotar a um preço apetecível quando comparado com outros setores do Eurostoxx 50.

Taxas de câmbio em queda reagem à desvalorização dos bancos Europeus. Fonte: Bloomberg

Qual será o motivo? A razão é muito simples: ao contrário do banco central, os bancos comerciais estão com dificuldade de passar as taxas negativas para os seus clientes. Caso isso acontecesse, muito capital sairia da posse dos bancos. Nesse sentido, seria oportuno para os bancos comerciais que as taxas de juro do BCE fossem aumentadas; contudo, não parece ser esse o caso num futuro breve. Os comentários recentes do BCE não parecem demonstrar uma possibilidade de aumento, pois durante a sessão de ontem vários representantes discursaram, e dando a entender que mitigar os efeitos colaterais negativos de taxas negativas, aplicando uma taxa de 0% para todas, ou algumas maturidades de acordo com a Bloomberg. Tal passo poderia indicar ao mercado que a política monetária poderá manter-se flexível durante mais tempo, ainda mais do que foi recentemente anunciado.

Enquanto esta atividade tem a possibilidade de auxiliar os bancos a não estacionar capital no BCE, o efeito positivo potencial poderá ser limitado, considerando que as poupanças totais somam 7.3 mil milhões de euros (6% dos lucros dos bancos da Eurozona). Para além disso, o excesso de liquidez vem sobretudo de países como a Alemanha. Consequentemente, apesar de as medidas serem apropriadas nalgumas partes da Europa, não serão as mais adequadas para a maioria dos bancos Europeus. Tal facto indica potencial de quedas no setor bancário.

Wirecard e Deutsche Telekom são as empresas que mais desvalorizam numa sessão dominada pelos bulls. Fonte: Bloomberg

TheA queda acentuada da Wirecard deriva de outro artigo do FT sobre as relações externas com fornecedores.  Por outro lado, a Deutsche Telekom passou a ser classificada como "neutral" pelos analistas do Crédit Suisse e estabelecendo como target os 17 EUR.