Destaque das matérias-primas - Petróleo, Gás natural, Cacau e Café(23.07.2024)

Petróleo

• O petróleo tem sido negociado sob pressão desde o início de julho, apesar do início da época de condução e da diminuição das existências de petróleo bruto. No entanto, os inventários de produtos petrolíferos permanecem em níveis relativamente elevados
• O petróleo bruto poderá ser fortemente influenciado pela probabilidade de Donald Trump ganhar as eleições. Embora a produção de petróleo permaneça elevada nos EUA, acima dos 13 milhões de barris por dia, a presidência de Trump poderá restabelecer a emissão de novas licenças de perfuração
• Novas perfurações potenciais significam uma maior quota de mercado para os EUA e possíveis mudanças de estratégia por parte da OPEP+, que poderá não querer perder quota de mercado
• Ao mesmo tempo, a provável nova candidata do Partido Democrata, Kamala Harris, é conhecida pela sua posição muito negativa em relação ao sector da extração petrolífera
• A procura na China é objeto de notícias contraditórias. No entanto, as recentes acções do banco central, sob a forma de cortes nas taxas de juro, podem alterar a situação nos próximos meses
• O mercado petrolífero continua também a registar um atraso excessivamente elevado, o que no passado assinalou uma revalorização do petróleo

As existências de petróleo bruto estão a diminuir mais do que o sugerido pela sazonalidade, mas este facto não conseguiu apoiar os preços do petróleo. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB A produção dos EUA mantém-se perto de níveis recorde, mas as plataformas de perfuração continuam a diminuir. Embora as potenciais acções de Trump não alterem imediatamente o quadro fundamental, podem pressionar os preços a cair. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Gás Natural

• Os preços do gás natural nos EUA caíram para cerca de $2,0/MMBTU, apesar do período de aumento da procura de gás. Em julho, observámos um claro desvio em relação à média de 5 anos, mas a produção regressou a um nível estável acima dos 100 bcf por dia
• Os indicadores de sazonalidade de longo prazo sugerem que o gás deve ganhar no futuro próximo. No entanto, devemos considerar o contango muito forte no curto prazo. Para o contrato de janeiro (pico), o contango é de 60%, enquanto os indicadores de sazonalidade a longo prazo mostram um ganho anual de 20%. Isto poderia significar que os preços serão mais elevados nos próximos meses, mas tal pode dever-se principalmente à forma da curva
• Os inventários comparativos mostram, no entanto, que a recente venda no mercado do gás foi excessiva. Ao mesmo tempo, olhando para as tendências relacionadas com o consumo de gás e a oferta bastante elevada, o crescimento dos stocks deverá aumentar num futuro próximo

As existências não estão a crescer tão rapidamente como nos níveis máximos dos últimos 5 anos. Os inventários comparativos indicam que as descidas podem ter sido excessivas. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Recentemente, a procura tem estado a níveis compatíveis com a oferta, mas a procura caiu rapidamente, também devido a temperaturas médias mais baixas. Como mostra a sazonalidade, devemos esperar um maior aumento dos stocks num futuro próximo. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Cacau

• O processamento de cacau na América do Norte no segundo trimestre deste ano ascendeu a 104,8 mil toneladas, representando um aumento de cerca de 2% face ao período homólogo
• O processamento de cacau na Ásia, no segundo trimestre, foi de cerca de 211 mil toneladas, o que representa um decréscimo de 4,7% face ao período homólogo
• A transformação de cacau na Europa no segundo trimestre foi de 367,5 mil toneladas e registou um aumento de 4,1% em relação ao período homólogo
• O processamento de cacau na Costa do Marfim em junho foi de 45.172 mil toneladas, de acordo com dados do GEPEX, representando um decréscimo de 25,9% em relação ao ano anterior
• O processamento total nesta época, de outubro a junho, ascendeu a 468 831 mil toneladas, o que representa um decréscimo de 13,3% em relação ao ano anterior. A Costa do Marfim tem uma capacidade de processamento de cacau de 712 mil toneladas
• Os agricultores do Gana esperam um aumento da produção na época 2024/2025. A época que passou lentamente foi afetada por fenómenos como o El Niño, o contrabando e as doenças das árvores. No entanto, os agricultores indicam que as doenças não estão atualmente presentes, o que é um bom presságio para as colheitas futuras
• Além disso, o Gana indica que planeia limitar as vendas da colheita para a próxima época e distribuir as encomendas por todos, e não apenas pelos que encomendam mais

As existências de cacau na bolsa ICE continuam a diminuir claramente, mostrando que a situação da oferta não está a melhorar. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

O cacau continua sob pressão a curto prazo e começa a comportar-se de forma semelhante à média de 5 anos de 2018-2022. Teoricamente, todas as médias sugerem um fundo local por volta do final de agosto/setembro. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

O número de posições abertas no mercado do cacau continua extremamente baixo, o que teoricamente é um fator negativo a médio e longo prazo. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Café

• Os preços do café continuam elevados. Há rumores de que a produção no Brasil será significativamente menor do que o inicialmente sugerido devido à insuficiência de chuvas
• Por outro lado, observam-se aumentos moderados das existências de café de acordo com a ICE. Estas já estão próximas dos picos locais registados no início de 2023
• Apesar de um real brasileiro fraco, os produtores de café no Brasil não são pressionados a vender mais café. Normalmente, no caso de um real fraco, os produtores vendem quantidades maiores do que o habitual, o que lhes permite converter dólares em mais da sua moeda
• Os comerciantes indicam que em julho choveu muito no Vietname, o que teoricamente poderia melhorar a situação da produção de Robusta. No entanto, os preços do Robusta mantêm-se em níveis recorde, acima dos 4.500 dólares por tonelada
• O real continua muito fraco. O preço do açúcar também está muito baixo, criando uma divergência significativa com o café

Os stocks de café estão a aumentar, mas, a longo prazo, continuam extremamente baixos. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

O café continua em tendência de alta, embora o recente enfraquecimento do real e as quedas nos preços do açúcar também tenham causado um recuo de cerca de 10 centavos por libra-peso de café. O suporte está na faixa de 235-240 cêntimos e na linha de tendência ascendente. Fonte: xStation5