Destaques das Matérias-Primas - Petróleo, Ouro, Gás Natural e Cobre (20.06.2023)

Petróleo

• O petróleo continua sob pressão devido a um persistente excesso de oferta no mercado. Vale a pena notar que cortes adicionais da Arábia Saudita entrarão em vigor em julho. No entanto, o preço do Brent voltou para a faixa superior de consolidação em US $ 77 por barril. No entanto, a sazonalidade indica um máximo local num futuro próximo.
• Por outro lado, é importante lembrar que a temporada de férias pode levar a um aumento dos preços, considerando o aumento do consumo, especialmente nos países árabes.
• Atualmente, a China está a importar cerca de 1,4 milhões de barris por dia (bpd) de petróleo da Malásia. No entanto, a Malásia produz atualmente cerca de 0,6 milhões de bpd, o que significa que a Malásia está a reexportar petróleo de uma origem diferente. Parece que este petróleo reexportado é muito provavelmente de origem iraniana.
• A quota significativa de petróleo iraniano impede-nos de sofrer uma escassez adicional de petróleo devido às sanções impostas pelos EUA e pela UE ao Irão
• O JP Morgan considera que existe um excesso de oferta substancial no mercado e salienta que são necessários mais cortes por parte da OPEP+ para manter os preços elevados. O preço-objetivo para o final do ano foi fixado em 81 dólares por barril. No entanto, o Goldman Sachs baixou recentemente este preço para 85 dólares por barril
• O número de plataformas de perfuração nos EUA continua a diminuir. Atualmente, o número diminuiu em 4 para 552 sondas ativas, o que pode sugerir problemas de produção na parte final do ano

A China está a importar duas vezes mais petróleo da Malásia do que a Malásia produz, o que significa que a Malásia está a reexportar o que é muito provavelmente petróleo iraniano, apesar das sanções ocidentais. Simultaneamente, este é um fator que mostra que não há problemas de abastecimento mesmo após os cortes de produção da OPEP+. Fonte: Bloomberg

O preço está a aproximar-se de uma resistência importante, mas, ao mesmo tempo, os padrões de sazonalidade sugerem que a alta local deve ser alcançada em breve. Fonte: xStation5

Ouro

• A Reserva Federal manteve as taxas de juros inalteradas, mas manteve um tom hawkish, incluindo um salto nas previsões de taxas de juros para o final do ano. Atualmente, o gráfico de pontos sugere a possibilidade de mais dois aumentos das taxas de juro este ano, potencialmente em julho e setembro.
• Os rendimentos das obrigações dos EUA permanecem a um nível elevado, empurrando os preços do ouro para a consolidação. Atualmente, apenas uma queda significativa na inflação e dados fracos do mercado de trabalho dos EUA poderiam fazer com que a Fed mantivesse as taxas de juro inalteradas em julho, e permitir que o ouro voltasse a ultrapassar os $2000 por onça
• Olhando para o posicionamento, não parece haver um aumento da atividade dos investidores, o que também pode indicar expectativas de mudanças mais significativas nos rendimentos. O compromisso da Fed com uma postura hawkish reduziu as hipóteses de movimentos significativos no ouro

Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA permanecem em níveis relativamente elevados (TNOTE invertido). O ouro começou a ser negociado lateralmente entre $1.925 e $1.970. A área de $1.925 também marca o limite inferior da estrutura de desequilíbrio. Um movimento maior nos rendimentos dos EUA pode ser um catalisador para o ouro sair da faixa de negociação. Fonte: xStation5

O último gráfico de pontos do FOMC mostrou que os banqueiros centrais dos EUA podem decidir mais dois aumentos de taxa de 25 pb este ano. Por outro lado, os preços de mercado para aumentos de taxas quase não mudaram após a reunião do FOMC na semana passada e ainda se inclinam para apenas mais um aumento de taxas no final deste ano. Fonte: Bloomberg

Gás natural

• Espera-se uma onda de calor no sul dos Estados Unidos num futuro próximo, particularmente no Texas, onde uma parte significativa da energia é fornecida por centrais elétricas a gás
• O relatório de inventários anterior mostrou um aumento da oferta bem abaixo dos 100 bcf (+84 bcf), embora estivesse próximo da média de 5 anos. Os inventários comparativos permanecem a um nível elevado, mas os preços do gás começaram a recuperar após o último relatório de inventário. Isto pode sugerir que o mínimo local foi atingido e o gás pode estar a preparar-se para uma recuperação sazonal devido ao aumento da procura de eletricidade
• À semelhança do petróleo, o número de sondas de perfuração de gás também está a diminuir. Os dados da semana anterior indicavam um decréscimo de 5 sondas para 130 sondas ativas.

Os inventários comparativos ainda não mostram um sinal de alta, mas a última acumulação de inventários foi menor do que o esperado. Fonte: Bloomberg, XTB

Prevê-se que as temperaturas no Sul dos EUA sejam muito elevadas a curto prazo, o que poderá levar a um aumento da procura de gás natural por parte das centrais elétricas. Fonte: Bloomberg

Os padrões de sazonalidade mostram que a NATGAS pode estar a desenhar um mínimo local neste momento e o movimento ascendente deve acelerar na primeira semana de julho e durar até o final de setembro. Fonte: xStation5

Cobre

• A China baixou as suas taxas de juro diretoras em 10 pontos base, marcando o primeiro movimento deste tipo desde agosto do ano passado. No entanto, o mercado esperava mais ações das autoridades em relação às medidas de estímulo económico
• A produção de cobre refinado na China aumentou para 1,1 milhões de toneladas, atingindo um nível mensal recorde. Espera-se que a produção a estes níveis elevados continue nos próximos meses, o que poderá ser uma resposta à elevada procura em curso e, simultaneamente, aos inventários muito baixos e em declínio do metal de base
• A sazonalidade indica potenciais descidas até ao início de julho, seguidas de uma ligeira recuperação. Uma recuperação maior é esperada na segunda quinzena de julho
• O preço do cobre atingiu uma área de resistência de US $ 8.500, onde o limite superior da estrutura de desequilíbrio pode ser encontrado
• Ao mesmo tempo, o cobre está a experimentar uma divergência significativa em relação ao yuan, que se desvalorizou ainda mais após o recente corte menor do que o esperado da taxa de juros pelo PBOC

O cobre pode estar a aproximar-se de uma rutura ascendente de um importante suporte técnico, mas, por outro lado, as preocupações estão a aumentar sobre a condição da economia chinesa e está a pressionar o yuan chinês. Fonte: xStation5