Destaques das matérias-primas - Petróleo, Ouro, Milho, Açúcar (05.04.2022)

Petróleo

• Tanto o Brent como a WTI conseguiram defender linhas de tendência ascendentes de curto prazo

• O WTI voltou acima de $100 por barril enquanto o Brent negoceia perto de $108 por barril

• A actual recuperação dos preços do petróleo é impulsionada pelas grandes subidas de preços anunciadas pela Arábia Saudita para a entrega na Ásia. O prémio acima dos preços de referência é o mais alto da história e ascende a quase $10 por barril

• Cerca de 60% do petróleo saudita é enviado para a Ásia (principalmente para a China, Japão, Coreia do Sul e Índia)

• Vitol diz que a queda do preço do petróleo abaixo dos 100 dólares é injustificada, dados os fundamentos actuais

• Até 1,5 milhões de barris de exportação diária russa podem ser afectados pela actual situação geopolítica

• O US Energy Adviser dos EUA disse que existe um défice de cerca de 2 milhões de barris por dia nos mercados globais. Ele também não acredita que a libertação maciça de SPR combinada com a queda na procura chinesa irá compensar este défice.

• Goldman Sachs baixou a sua previsão de preço do petróleo para a segunda metade de 2022 para $100 por barril, abaixo da previsão anterior de $110-115)

A Saudi Aramco anunciou preços recorde de exportação para os clientes asiáticos. O gráfico mostra o prémio pago sobre a referência Brent. Fonte: Brent: Bloomberg

As exportações de petróleo sauditas recuperaram para níveis pré-pandémicos. Ainda há espaço para aumentar as exportações em cerca de 0,5m bpd, mostrando que a capacidade da Arábia Saudita para evitar aumentos de preços é limitada. Fonte: Brent: Bloomberg

Ouro

• O ouro continua a ser negociado no intervalo dos $1,915-1,950

• Um padrão triangular apareceu no gráfico com um intervalo de 50 dólares por onça

• As expectativas de taxas de juro reais a longo prazo dos EUA aumentam um pouco mas permanecem em território negativo (-1,65%). Assumindo que as taxas dos EUA aumentarão para 3% nos próximos 12 meses, a inflação permaneceria ainda em cerca de 4,6%.

• Por outro lado, as expectativas das taxas de juro reais a longo prazo dos EUA continuam a descer e situam-se actualmente em cerca de -3%. Dado que se espera que o Fed aumente as taxas em cerca de 100 pontos de base até meados de 2022 e que a inflação nos EUA continua a aumentar, há fortes razões para uma maior queda nas expectativas de taxas reais

• As taxas reais negativas são o principal factor que poderia fornecer mais combustível para o ouro a médio e longo prazo

• Curva de rendimento das yields americanas invertidas (rendimentos de 2s são mais de 4 pontos base acima dos rendimentos de 10s). Se a curva de rendimento continuar a inverter, o ouro pode beneficiar. No entanto, as inversões da curva de rendimentos tendem a ser eventos de curta duração.

As expectativas das taxas de juro reais a 3 e 12 meses mantém-se negativas. Fonte: Bloomberg

A inversão da curva de rendimento dos EUA suporta ganhos adicionais no mercado do ouro. Contudo, é de notar que as inversões de curva de rendimento tendem a ser de curta duração. Fonte: Bloomberg

Milho

• De acordo com o último relatório da USDA, a superfície de plantação de milho pode cair para 89,5 milhões de hectares este ano

• Espera-se que o crescimento da soja atinja os 91 milhões de hectares. Esta seria a terceira vez na história quando a superfície de milho é menor que a de soja.

• Tal situação é motivada principalmente pelos preços mais elevados dos fertilizantes - a cultura do milho requer mais fertilizantes do que a cultura da soja. A soja requer quatro vezes menos fertilizantes do que o milho

• Ao contrário do milho, a soja não requer fertilizantes azotados. Os preços actuais nos EUA para este tipo de fertilizante são mais de $1.500 por tonelada, acima dos cerca de $500 por tonelada de há um ano

• O relatório trimestral do USDA mostrou que as reservas desta mercadoria aumentaram apenas 2% YoY, o que sugere que o fornecimento de milho pode ser limitado

• A Ucrânia representa cerca de 20% das exportações mundiais de milho e a guerra no país pode manter os preços elevados

• A relação entre o preço da soja e o do milho caiu significativamente mas permanece acima das 2,00 - um nível que historicamente sofreu inversões

Os agricultores americanos planeiam plantar menos milho do que soja. A confirmar-se, seria a terceira situação deste tipo na história após 1983 e 2018. O governo dos EUA encorajou os agricultores a baixar a superfície em 1983 para sustentar os preços baixos, enquanto que em 2018 houve uma guerra comercial EUA-China. Fonte: US-China: Bloomberg

A relação entre o preço da soja e o do milho caiu significativamente mas permanece acima das 2,00 - um nível que historicamente sofreu inversões. Fonte: Bloomberg

Açucar

• O preço do açúcar aproxima-se de uma resistência chave perto dos 20 cêntimos por libra

• Os traders de açúcar também devem ficar de olho no mercado do milho. Milho utilizado para a produção de etanol nos Estados Unidos enquanto a cana-de-açúcar é utilizada no Brasil

• O potencial défice de etanol devido a uma menor superfície de milho pode ser uma oportunidade para a cana-de-açúcar e o açúcar

• Os padrões sazonais sugerem que o açúcar pode ter um período de aumento de preços pela frente

• Os especuladores no mercado do açúcar tornam-se mais activos, após um longo período de meses de reduções nas posições longas abertas

No caso de vermos uma quebra forte e decisiva acima das 20,00 de área, o movimento ascendente sobre o AÇÚCAR pode estender-se até às 21,50 ou mesmo às 24,00. Fonte: xStation5