Espera-se que SNB aumente as taxas para território positivo

• Banco Nacional Suíço anunciará a decisão sobre as taxas na quinta-feira, 8:30 da manhã BST

• O SNB prevê uma subida da taxa de 75 bp e taxas de empurrão em território positivo

• Política do SNB movida pelo BCE

• A menor frequência das decisões políticas deixa margem para uma surpresa

• EURCHF testa os mínimos desde 15 de Setembro de 2022

Esta semana, as decisões sobre as taxas são tomadas por numerosos bancos centrais. Enquanto a maior parte da atenção será colocada nas decisões da Reserva Federal (hoje às 19h00 BST) e do Banco de Inglaterra (amanhã às 12h00 BST), há também outras decisões dignas de nota. O Riksbank anunciou ontem a sua decisão e foi o primeiro banco central do mundo desenvolvido a puxar o gatilho numa subida de 100 pontos base da taxa. Outra decisão interessante será provavelmente tomada na quinta-feira às 8:30h BST, quando o Swiss National Bank anunciar a sua decisão política.

O que esperar da SNB?

O Banco Nacional Suíço anunciará a sua decisão de política monetária amanhã às 8:30 da manhã BST. Espera-se que o Banco proporcione uma subida de 75 pontos base da taxa. Isto colocaria os juros principais em 0,50% e seria a segunda subida da taxa este ano, após uma subida surpresa de 50 pontos base em Junho. Significaria também o fim das taxas negativas na Europa, uma vez que o BCE e o Danmarks Nationalbank já tinham aumentado as taxas para território positivo no início deste ano e o Riksbank fê-lo no final de 2019.

Uma subida das taxas de 75 pontos de base amanhã parece certa e com preços baixos, portanto, o que se segue? É provável que o SNB mantenha a caminhada ascendente para não ficar muito atrás do BCE. A inflação na Suíça é bastante baixa mas ainda acima do objectivo do SNB e o banco central parece empenhado em trazê-la de volta para baixo. Um ponto a salientar é que enquanto o SNB está a acompanhar os movimentos políticos do BCE, o BCE reúne duas vezes mais vezes do que o SNB. Isto significa que há uma hipótese de o SNB ser agressivo, antecipando um aumento das taxas do BCE entre as suas reuniões de decisão do Banco Central Europeu. Cair demasiado atrás do BCE poderia forçar o SNB a sair do seu caminho e a tomar uma decisão entre reuniões, mas é um cenário que o banco muito provavelmente quereria evitar.

E quanto ao CHF?

As perspectivas para o franco suíço podem ser vistas como altas. As taxas negativas não desencorajaram os investidores de investir na moeda e activos suíços, graças ao estatuto de porto seguro do CHF e à elevada cultura de serviços bancários no país, e uma saída do território negativo por parte do SNB atrairá ainda mais capital. O SNB também não parece estar preocupado com o fortalecimento excessivo do CHF, uma vez que ajuda o país a manter a inflação relativamente baixa. Isto porque uma grande parte da inflação suíça é importada e uma moeda forte ajuda a mitigar este efeito. A inflação do IPC suíço acelerou para 3,5% YoY em Agosto, um nível com que muitos países europeus só podem sonhar, uma vez que a inflação na zona euro excedeu 9% em Agosto. No entanto, como o BCE está no bom caminho para subir mais, o SNB irá provavelmente seguir-se e é também o que o mercado espera - uma taxa de política implícita a 3 meses situa-se actualmente em 1,32% enquanto que uma taxa implícita a 6 meses situa-se em 1,77% (em comparação com a actual taxa de política implícita antes da reunião -0,25%). Isto, por sua vez, deverá continuar a fornecer combustível para ganhos de CHF.

Como o CHF forte ajuda o país a manter a inflação baixa, não se pode excluir o anúncio de que o SNB estará mais disposto a intervir no mercado cambial para proteger o franco contra a depreciação. Tal anúncio também apoiaria o CHF, especialmente porque o SNB tem um historial de intervenções e grandes reservas cambiais facilitam tais movimentos.

EURCHF está a tentar quebrar abaixo de um mínimo intradiário desde 15 de Setembro de 2022 na área 0,9530. Ainda não ocorreu nenhuma quebra decisiva, mas a taxa de câmbio permanece próxima. Note-se que as médias móveis de 50 e 200 horas deram origem a uma death cross (círculo laranja). É um sinal de baixa, embora surja frequentemente com um atraso. O sentimento actual, os fundamentos e as recentes acções de preços sugerem que é altamente provável que a taxa de câmbio EURCHF mais baixa. Fonte: xStation5