MACRO: A Fed vê riscos para a inflação a curto prazo

A Reserva Federal divulgou o seu Relatório Semestral de Política Monetária. O documento tem 75 páginas e aborda a política monetária e a evolução económica. Os investidores concentraram-se em muitos factores cruciais como a recuperação do mercado de trabalho ou uma inflação elevada - coisas que podem ter impacto nas decisões futuras da Reserva Federal. Abaixo apresentamos algumas citações chave do relatório (o relatório completo pode obviamente ser encontrado no website do Fed).

Inflação:

Uma pressão ascendente mais duradoura, mas provavelmente ainda temporária, sobre a inflação tem vindo dos preços de bens que sofrem estrangulamentos na cadeia de abastecimento, tais como veículos automóveis e aparelhos. Além disso, os preços de alguns serviços, tais como tarifas aéreas e alojamento, subiram acentuadamente nos últimos meses para níveis mais normais, à medida que a procura foi recuperando. Tanto as medidas baseadas em inquéritos como as medidas baseadas no mercado de expectativas de inflação a longo prazo aumentaram desde o final do ano passado, invertendo em grande medida a tendência descendente dessas medidas nos últimos anos, e estão numa faixa que é largamente consistente com o objectivo de inflação a longo prazo do FOMC.

Espera-se que a inflação regresse a níveis largamente consistentes com o objectivo de inflação a longo prazo do FOMC de 2 por cento, após um período de inflação temporariamente mais elevada.

Os riscos ascendentes para as perspectivas de inflação a curto prazo têm aumentado

Mercado de trabalho:

Embora a melhoria do mercado de trabalho tenha sido rápida, a taxa de desemprego manteve-se elevada em Junho, e a participação da força de trabalho não subiu em relação às baixas taxas que prevaleceram durante grande parte do ano passado. Um aumento da procura de mão-de-obra que ultrapassou a recuperação da oferta de mão-de-obra resultou num salto nas ofertas de emprego e num aumento nos ganhos salariais nos últimos meses.

A taxa de participação da força de trabalho (LFPR) melhorou muito pouco desde o início da recuperação e permanece muito abaixo dos níveis pré-pandémicos.

Os factores que provavelmente contribuem tanto para a recuperação incompleta da LFPR como para as diferenças entre grupos incluem um aumento das reformas, o aumento das responsabilidades de cuidados, e o receio dos indivíduos de contraírem a COVID-19;

As expansões para a disponibilidade, duração e nível dos subsídios de seguro de desemprego podem também ter apoiado indivíduos que se retiraram da força de trabalho. 

Actividade económica:

Os dados relativos ao segundo trimestre sugerem um aumento mais robusto da procura. Num contexto de elevadas poupanças das famílias, condições financeiras acomodatícias, apoio fiscal contínuo, e a reabertura da economia, a força das despesas das famílias tem persistido, reflectindo a continuação de fortes despesas em bens duradouros e sólidos progressos no sentido de níveis mais normais de despesa em serviços.

A política monetária:

Nas próximas reuniões, o Comité continuará a avaliar o progresso da economia em direcção a estes objectivos desde que o Comité adoptou as suas orientações para a aquisição de activos em Dezembro último.

O Comité está preparado para ajustar a postura da política monetária, conforme apropriado, caso surjam riscos.