Matérias-primas em destaque - Petróleo, Gás Natural, Ouro e Café (29.08.2023)

Petróleo

• As reservas de petróleo têm vindo a diminuir desde o início de março e situam-se agora em cerca de 434 milhões de barris nos Estados Unidos
• As reservas comparativas, que se referem às reservas actuais em comparação com os níveis do ano passado e a média de 5 anos, também estão a diminuir, indicando que já não existe um excesso de oferta
• Estima-se que, até ao final deste ano, o défice do mercado petrolífero rondará, em média, os 2 milhões de barris por dia. Partindo do princípio de que os Estados Unidos são responsáveis por cerca de ¼ deste défice, os níveis das existências poderão baixar 60 milhões de barris até ao final do ano
• Igualmente importante é o facto de este défice não poder ser colmatado com as reservas estratégicas, que foram esvaziadas nos últimos dois anos para os níveis mais baixos desde a década de 1980
• Um maior esgotamento das reservas deverá sustentar preços do petróleo mais elevados do que os atualmente observados, e só uma desaceleração económica significativa na China poderá alterar esta situação
• Os últimos dados completos sobre a procura da China relativos a maio revelaram um consumo recorde de petróleo e de produtos petrolíferos no país
• Naturalmente, um obstáculo para o cenário de alta seria um retorno mais rápido da produção de petróleo dos países da OPEP+. Neste momento, fala-se que a Arábia Saudita manterá um corte de produção adicional de 1 milhão de barris por dia até outubro
• Em outubro, terá lugar uma reunião da OPEP+ para discutir o futuro do acordo de limitação da produção
• A Arábia Saudita precisa que os preços do petróleo Brent se situem em torno dos 80-85 USD por barril para financiar a maior parte dos seus planos orçamentais

Os inventários estão a diminuir desde março. A tendência deste ano começa a assemelhar-se à de 2017, quando os níveis de inventário estavam a cair até ao final do ano devido aos cortes de produção da OPEP. Fonte: Bloomberg Finance LP

Os inventários comparativos estão a diminuir ligeiramente, mas continua um período de excesso de oferta. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

A média móvel de 50 períodos quebrou acima da média móvel de 200 períodos. Fonte: xStation5

Gás Natural

• O último aumento das reservas de gás nos EUA foi de apenas 18 mil milhões de pés cúbicos (bcf), o que representa o crescimento mais baixo para este período em pelo menos 30 anos!
• Estamos a assistir a uma ligeira diminuição das reservas comparativas. No entanto, vale a pena notar que o excesso de oferta em relação ao ano passado ou à média de 5 anos tem persistido por um período relativamente longo em comparação com outros potenciais pontos de viragem
• A curva de futuros indica que a próxima rolagem trará um aumento significativo de preços, implicando um aumento da procura a curto prazo. Se isto se alinhar com um aumento menor das reservas, não se pode excluir uma tentativa de atingir o intervalo de 3,5-4,0$ durante o início do outono

Os inventários comparativas estão a diminuir ligeiramente, mas continua um período de excesso de oferta. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

A curva de futuros sinaliza que os próximos dois rollovers sobre os futuros de gás natural serão muito grandes. Fonte: Bloomberg Finance LP

Fonte: xStation5

Ouro

• O ouro mantém-se perto da marca dos 1920$ por onça, apesar de uma probabilidade ligeiramente maior de uma subida da taxa da Reserva Federal no final de setembro
• O simpósio económico em Jackson Hole deixou as expectativas do mercado num estado semelhante ao anterior ao evento. Powell afirmou que as decisões futuras dependerão dos dados, uma vez que a inflação continua demasiado elevada e poderá ser necessário um maior aperto
• Não recebemos qualquer indicação do fim da subida das taxas, pelo que o mercado aguardará novos dados sobre o mercado de trabalho dos EUA e a inflação medida pelo IPC
• Powell salientou que a inflação é mais reactiva ao mercado de trabalho, tornando dados como o NFP (Non-Farm Payrolls) e o JOLTS cruciais para as próximas decisões da Fed
• Os próximos dados do mercado de trabalho dos EUA, sob a forma do relatório NFP, serão divulgados na próxima sexta-feira, 1 de setembro

Fonte: xStation5

Café

• O café continua sob pressão, caindo abaixo do nível crucial de apoio de 155 cêntimos de dólar por libra-peso
• Ao mesmo tempo, observa-se uma nova redução do posicionamento líquido. O posicionamento está próximo do mínimo de janeiro, quando os preços caíram momentaneamente para cerca de 140 centavos de dólar por libra-peso
• Prevê-se que a época 23/24 traga um excesso de oferta significativo ao mercado, levando à atual venda substancial. Por outro lado, a época 24/25 é incerta, devido ao potencial impacto do El Niño, que poderá alterar a situação
• Apesar das expectativas positivas para as colheitas de Arábica, existe ainda uma incerteza considerável quanto à produção de Robusta na Ásia (Indonésia, Índia e Vietname)
• De acordo com os produtores indianos, um aumento de 15-20% do preço do Robusta nesta época poderia levar a um aumento da procura de Arábica e conduzir a uma recuperação dos preços até ao final do ano
• Por outro lado, os preços do Robusta atingiram recentemente máximos históricos, muito próximos dos picos registados em 2008 e 2011. A retração dos preços nesses anos coincidiu com uma retração dos preços dos Arábicas. Por conseguinte, não é de excluir uma descida mais acentuada dos preços dos Arábicas se os preços dos Robustas continuarem a descer em relação a estes máximos históricos

Fonte: Bloomberg Finance LP

Fonte: xStation5