O preço do cobre está aproximar-se dos máximos registados em fevereiro

O cobre está a começar a subir novamente depois de ter atingido máximos relativos em fevereiro. Na verdade, está a apenas 1,3% do seu último máximo relativo e pouco mais de 7% do seu máximo histórico localizado acima dos $ 10.000. Atualmente, o preço ultrapassou a marca dos $ 9.000 / t, o que é resultado de vários fatores. Em primeiro lugar, as recentes valorizações têm sido apoiadas pela  fraqueza da moeda americana. O dólar impediu que muitos mercados de matérias-primas recuperassem ainda mais. O aumento das yields a 10 anos em todo o mundo nos últimos meses é o resultado do aumento das expectativas em torno da inflação. Isso, por sua vez, não é um fator negativo para os metais industriais. Ao contrário, pode vir a servir como uma eventual proteção contra os aumentos da inflação, já que os preços influenciam em grande parte o seu crescimento. Neste momento, observamos uma nítida recuperação dos preços na China, principalmente do lado dos produtores e nos Estados Unidos.

Vale ressaltar que após uma ligeira correção em baixa durante fevereiro, março acabou por se revelar positivo em termos de procura da China. Em março, as importações aumentaram 25% com relação ao ano anterior, atingindo o nível de quase 553.000. tom. Por sua vez, todo o primeiro trimestre trouxe um aumento nas importações deste país de 11,9% a / a, atingindo o patamar de 1,44 milhão de toneladas. Este é o melhor trimestre para as importações de metal desde pelo menos 2008.

Por outro lado, há sinais de enfraquecimento do momentum de baixa. Primeiro, as yields a 10 anos nos Estados Unidos reduziram recentemente os ganhos. Um indicador importante para a proporção dos preços do cobre em relação ao ouro é o nível dos juros da dívida soberana a 10 anos nos EUA. Outro factor que tem contribuido para a atual situação, é um nível elevado nos inventários nas bolsas de valores, tanto na China como em Londres. A falta de preocupações sobre a disponibilidade de cobre na China fez com que o prémio de preço neste país caísse para $ 50 por tonelada, enquanto em fevereiro estava acima dos $ 70 , e em meados do ano passado os prémios chegaram a valer cerca de $ 100 por tonelada. Apesar da ligeira recuperação recente dos empréstimos na China, o mercado deverá arrefecer, dada a expansão limitada do banco central na China em comparação com outros bancos centrais. Por fim, cabe destacar a consolidação da produção no Chile, que ainda não voltou aos níveis pré-pandémicos. As disputas salariais que continuam a dominar a agenda neste país significam que a produção continua a ser relativamente baixa, mas existe um risco significativo de eventuais aumentos este ano, devido a um aumento significativo da procura global.

Inventários de cobre relativamente altos nas maiores bolsas do mundo. Fonte: Bloomberg

O preço pago na China por cobre está a cair, o que significa que não há mais problemas com a disponibilidade desta matéria-prima. Fonte: Bloomberg

O comportamento dos preços é semelhante ao final de 2011, onde os preços atingiram grandes valorizações. O comportamento semelhante pode levar a um ligeiro avanço acima dos máximos locais. No entanto, enquanto o preço ficar acima da linha de tendência, a perspectiva ainda parece positiva para o mercado. Neste momento, o dólar mais fraco definitivamente está apoiar os preços do cobre e a garantia do BCE de que uma política monetária atual será manntida por algum tempo também ajudam os preços desta matéria-prima. Fonte: xStation5

Levando em consideração os fatores acima mencionados, pode-se supor que a continuação do movimento de alta no cobre poderá estar limitada. Por outro lado, a crise anterior já nos mostrou que podemos estar apenas a metade do rally nos preços, dado que as restantes economias ainda não se abriram, em vez de se procurar comportamentos semelhantes à fase de crescimento de 2011. De qualquer maneira, A China continua a corresponder a 50% da procura global. Portanto, a tendência das importações de metais e possíveis relatórios de abastecimento da América do Sul determinarão a direção e a escala do movimento no mercado de cobre.