A inflação medida pelo IPC global nos Estados Unidos acelerou de 3,0 para 3,2% em julho, um valor ligeiramente inferior aos 3,3% esperados. O IPC subjacente abrandou de 4,8 para 4,7% em termos homólogos, enquanto ambos os indicadores mensais (principal e subjacente) se situaram em 0,2% MoM - em linha com as expectativas do mercado, médias de longo prazo, bem como atingindo o objetivo de inflação da Fed até 2025. Será que a Reserva Federal vai continuar a aumentar a taxa de inflação nestas circunstâncias?
Havia a preocupação de que os preços mais elevados dos combustíveis se traduzissem num aumento maior no IPC dos EUA em julho, e que esta tendência se mantivesse em agosto. No entanto, verifica-se que os preços mais elevados da energia foram compensados por descidas e aumentos menores do que o previsto noutras categorias. Os preços dos automóveis usados e novos foram os que mais desceram. Curiosamente, os preços da eletricidade também desceram, apesar de uma subida bastante significativa dos preços do gás natural nos EUA, que é um combustível importante para a produção de energia nos EUA. A maior queda, no entanto, foi registada nas tarifas aéreas, mas este item tem um peso muito pequeno de apenas 0,6% no IPC geral dos EUA. Embora os preços dos combustíveis sejam importantes e tenham aumentado visivelmente em julho, os abrigos continuam a ser um fator-chave da inflação nos EUA. A habitação tem um peso de 34,7% no IPC dos EUA e os preços desta categoria cresceram 0,4% MoM e 7,7% YoY em julho. No entanto, é de notar que os dados relativos aos abrigos tendem a ser desfasados e a sua contribuição para o IPC dos EUA deverá começar a diminuir nos próximos meses.
Do ponto de vista da Fed, os dados relativos à inflação para julho dão mais conforto para manter as taxas inalteradas na reunião de setembro. Se os dados sobre o emprego nos EUA em agosto decepcionarem e o relatório sobre o IPC de agosto não mostrar uma grande recuperação, a subida das taxas na reunião de setembro parecerá muito incerta. As opiniões dos membros da Fed estão divididas. No entanto, é de notar que Harker, que é considerado um dos maiores hawkish da Fed, sugere a possibilidade de manter as taxas inalteradas. A Fed irá analisar principalmente a inflação subjacente e preferiria não ver uma recuperação na taxa de crescimento anual e um aumento mensal que estaria em linha com o objetivo de inflação. É claro que uma nova recuperação dos preços da energia pode fazer subir o IPC geral até ao final do ano, mas como os preços da energia não fazem parte da inflação de base e estão fora do controlo da Reserva Federal, os banqueiros centrais dos EUA podem considerar que as suas acções até agora limitaram efetivamente a inflação.
O dólar americano teve uma reação negativa após a publicação dos dados e o par cambial EURUSD continua a ser negociado acima da marca dos 1,10. Os índices de acções valorizaram, o que também está em linha com um tom "dovish" dos dados de hoje do IPC.
Filip Kondej CFA
Analista de Mercados Financeiros
