Ação da semana - Barrick Gold (04.01.2024)

• A Barrick Gold é um dos principais produtores de ouro do mundo
• As ações da empresa estão altamente correlacionadas com o preço do ouro
• A Barrick está a tentar expandir a sua produção de cobre com potenciais fusões e aquisições
• A empresa abordou os acionistas da First Quantum sobre uma potencial aquisição
• A aquisição da First Quantum triplicaria a produção de cobre da Barrick
• As ações parecem subvalorizadas em comparação com os seus pares
• Os ursos não conseguiram empurrar as acções para abaixo da média móvel de 200 sessões

O último trimestre de 2023 foi um período muito bom para os touros do ouro, com o preço do ouro à vista a subir mais de 11% no período de outubro-dezembro de 2023 e a terminar o ano acima dos $2.000 por onça pela primeira vez na história. Esta é uma boa notícia para as empresas produtoras de ouro, como por exemplo a Barrick Gold (GOLD.US). A Barrick fez manchetes esta semana sobre potenciais ações de fusões e aquisições. Vejamos as notícias recentes sobre elas.

As ações estão altamente correlacionadas com o preço do ouro

A Barrick Gold é uma das maiores empresas de extração de ouro do mundo em termos de produção. A empresa produziu 4,14 milhões de onças de ouro em 2022 (dados mais recentes relativos ao ano inteiro), ficando apenas atrás da Newmont Corporation, que produziu 5,96 milhões de onças de ouro. As vendas de ouro representaram cerca de 90% das receitas da Barrick nos últimos trimestres, pelo que não deve surpreender que as ações da empresa estejam altamente correlacionadas com os movimentos do preço do ouro. Quão forte é esta correlação? Analisando a correlação entre os retornos diários do preço da Barrick Gold e do ouro à vista nos últimos 5 anos, o coeficiente de correlação entre os dois é de 0,72!

Dada a sua elevada correlação com o preço do ouro à vista, as ações da Barrick Gold podem ser utilizadas para obter uma exposição indireta ao mercado do ouro e podem ser uma boa ferramenta de diversificação da carteira.

Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB Research

A Barrick procura expandir a sua produção de cobre

Para além da extração de ouro, a Barrick Gold está também envolvida na extração de cobre. Não deve ser uma surpresa, dado que o ouro é normalmente extraído juntamente com metais de base. No entanto, o cobre representa menos de 10% das receitas trimestrais da empresa. No entanto, isto pode estar prestes a mudar.

A Barrick Gold fez manchetes esta semana, quando a Bloomberg informou que tinha abordado os principais acionistas da First Quantum Minerals, empresa mineira canadiana com uma exposição significativa ao cobre, sobre uma potencial aquisição. O preço das ações da First Quantum Minerals caiu mais de 50% desde o final de outubro, quando o Supremo Tribunal do Panamá ordenou o encerramento da mina da First Quantum no país, que era o maior ativo da empresa. Esta venda tornou-a um alvo de potenciais ações de fusões e aquisições, e parece que a Barrick Gold está a tentar.

A produção de cobre representou cerca de 10% das receitas da Barrick nos últimos trimestres. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB Research

A aquisição da First Quantum triplicaria a produção de cobre da Barrick

A Barrick Gold produziu 112 milhões de libras de cobre no terceiro trimestre de 2023, enquanto a First Quantum Minerals produziu cerca de 488 milhões de libras de cobre no terceiro trimestre de 2023. No entanto, a mina de cobre no Panamá, que foi encerrada, foi responsável por cerca de metade da produção de cobre. Dito isto, a aquisição da First Quantum triplicaria a produção de cobre da Barrick. Se a Barrick conseguir utilizar os seus conhecimentos e experiência para reiniciar a produção na mina do Panamá, o aumento da produção de cobre será ainda maior. Consequentemente, o fluxo de receitas da Barrick tornar-se-ia mais diversificado, o que é sempre benéfico e reduz o perfil de risco da ação.

A Barrick Gold parece subvalorizada em comparação com os seus pares

Como já mencionámos, a Barrick Gold é uma das principais empresas de extração de ouro do mundo. No entanto, como é que a avaliação da empresa se compara com a dos seus pares? Vamos dar uma olhadela! Construímos um grupo de pares constituído por 6 ações de mineração de ouro negociadas publicamente - Agnico Eagle Mines, Wheaton Precious Metals, Franco-Nevada Corporation, Newmont Corporation, Gold Fields Limited e Kinross Gold. Analisámos 6 múltiplos de ações diferentes - P/E, P/BV, P/S, P/FCF, EV/Vendas e EV/EBITDA.

Observando a tabela abaixo, podemos ver que os múltiplos para a Barrick Gold são inferiores à média, bem como aos múltiplos medianos calculados para o grupo de pares, exceto para o múltiplo P/FCF médio. As avaliações calculadas com estas médias e medianas sugerem um potencial de subida para as ações da Barrick Gold. A média dessas avaliações (excluindo os valores mais baixos e mais altos) é 88,7% e 31,8% superior ao preço de fecho de ontem para as avaliações média e mediana, respetivamente.

Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Veja o gráfico

Observando o gráfico da Barrick Gold (GOLD.US) no intervalo D1, podemos ver que o relatório da Bloomberg sobre as negociações de fusões e aquisições da First Quantum desencadeou uma queda de cerca de 3% no preço das ações da empresa. No entanto, o mínimo diário foi pintado quase exatamente na média móvel de 200 sessões (linha roxa) e as ações saltaram deste obstáculo técnico mais tarde. O recuo em curso parece ser uma correção até agora, já que a ação não quebrou abaixo da linha de tendência ascendente, da baixa local anterior ou do limite inferior da geometria do mercado local. Uma queda abaixo dos $16,40, ou cerca de 5% do preço de fecho de ontem, seria um motivo de preocupação, mas até que isso aconteça, o cenário técnico continua a favorecer os touros. Se os compradores recuperarem o controlo e empurrarem as ações para cima, os níveis de resistência de curto prazo a serem observados podem ser encontrados nas áreas de $17,75 e $18,50.

Fonte: xStation5