Questões relacionadas com a Archegos Capital, fundo de investimento americano, deixaram os mercados nervosos no final da semana anterior e no início desta semana. Embora a situação tenha acabado por não ter um grande impacto nos mercados mundiais, pelo menos por enquanto, ela teve um impacto enorme em alguns dos bancos com os quais Archegos estava fazia negócios. O Credit Suisse (CSGN.CH), credor suíço, é considerado uma das empresas mais atingidas.
Archegos default
A Archegos Capital era um fundo de investimento americano relativamente desconhecido até recentemente. No entanto, tudo mudou à medida que blocos de ações vinculadas ao fundo começaram a ser negociados na semana passada. Descobriu-se que a Archegos estava excessivamente alavancada - alguns relatos da comunicação social afirmam que o fundo usou a mesma garantia para garantir empréstimos em sete bancos diferentes. A Archegos assumiu grandes posições através de swaps e contratos de CFD e, como o fundo entrou em default com as margins calls, os bancos começaram a vender posições vinculadas à empresa. Mais de US $ 30 mil milhões em transações em bloco relacionadas com a situação foram identificados. As ações de várias empresas de media americanas e chinesas detidas pela Archegos afundaram ainda mais, aumentando a pressão e tornando os bancos ainda mais vulneráveis a perdas.
As perdas para o Credit Suisse podem ser enormes
Alguns bancos como JPMorgan, Morgan Stanley ou Deutsche Bank disseram que conseguiram vender as posições relacionadas à Archegos rapidamente e as perdas resultantes foram pequenas ou inexistentes. No entanto, não foi o caso de todos. O Credit Suisse e Nomura estão entre as instituições mais impactadas negativamente e ambos alertaram para um impacto material nos seus resultados. No que Credit Suisse diz respeito, não há dados fornecidos pela empresa sobre o tamanho das perdas, mas relatos que circulam na comunicação social não mostram um quadro brilhante – a Bloomberg citou uma fonte familiarizada com o assunto que afirmou que as perdas podem chegar a milhares de milhões, enquanto os analistas da JPMorgan disseram que não ficariam surpresos se o Credit Suisse registasse perdas de US $ 3-4 mil milhões relacionadas à Archegos. Para colocar estes números em contexto, o Credit Suisse teve um lucro líquido de cerca de US $ 3,44 mil milhões em 2019 e US $ 2,85 mil milhões em 2020.
Outra falha na gestão de risco. Acionistas insatisfeitos
Por vezes os bancos cometem erros graves. O caso recente do Citigroup é um exemplo perfeito, pois o banco dos EUA enviou por engano o valor total do empréstimo aos credores de uma pequena empresa dos EUA em vez dos juros. Como resultado, o banco perdeu cerca de US $ 900 milhões. No entanto, neste caso, foi claramente um erro não intencional. A perda relacionada com a Archegos para o Credit Suisse é uma história diferente, pois é resultado de uma gestão de risco deficiente.
No entanto, as perdas relacionadas com a Archegos Capital não são as únicas provas das más práticas de gestão de risco do Credit Suisse. A empresa advertiu que os seus lucros também serão materialmente afetados pelo colapso do Greensill Capital em meados de março de 2021. A perda do Greensill Capital é fundamentada por práticas de diligências inadequadas no Credit Suisse, pois o banco não conseguiu garantir que as políticas de investimento que detinha cobrissem a exposição ao Greensill.
Como os dois eventos ocorreram num curto período de tempo e ambos terão impacto negativo significativo sobre os resultados, não deve ser surpresa que alguns acionistas tenham se cansado. Harris Associates, um dos maiores acionistas do Credit Suisse, disse que espera mudanças nos cargos de alta administração no rescaldo de falhas no controle do risco e, se não houver mudanças, pode ter que vender as sua ações.
Situação Técnica
O tamanho das perdas continua a ser uma questão-chave neste momento, pois irá determinar o impacto nos índices de capital do Credit Suisse. Como há rumores de que as perdas podem chegar a milhares de milhões isso pode ser significativo e pode exigir a recapitalização do banco. A diluição resultante das participações dos acionistas existentes pode exercer pressão sobre o preço das ações. A pressão também pode aumentar se o banco não anunciar quaisquer mudanças importantes na sua gestão de risco, já que alguns investidores institucionais podem decidir afastar-se das ações.
Embora o balanço de riscos pareça negativo, os bulls podem encontrar algum conforto no gráfico do Credit Suisse (CSGN.CH). O preço das ações afundou cerca de 20% esta semana depois do caso da Archegos ter sido divulgado. No entanto, o movimento descendente foi interrompido no retrocesso de 50% da recuperação pós-pandemia que coincide com a linha de tendência ascendente. A ação está a tentar recuperar hoje. Se o movimento de recuperação for mantido, a zona de resistência de curto prazo a observar pode ser encontrada a variar entre 10,60 e 38,2% da retração. A média móvel de 200 períodos pode ser encontrada um pouco acima. Por outro lado, se o movimento de queda for retomado e a ação quebrar abaixo da linha de tendência mencionada, as quedas podem se aprofundar para retração de 61,8% na área de 9,00.
Fonte: xStation5
