Balde de água fria para os bulls em Wall Street
Na terça-feira, dois grandes bancos americanos publicaram os seus resultados trimestrais. Enquanto a Morgan Stanley (MS.US) surpreendeu pelo lado positivo, a Goldman Sachs (GS.US) relatou o maior declínio nos lucros numa década, o que empurrou as suas ações 6,44% para baixo. Que impacto negativo tiveram os recentes resultados trimestrais do banco, e serão eles um sinal de uma recessão?
Pior do que mau
Goldman Sachs relatou na terça-feira a sua maior queda nos lucros numa década, impulsionada pela diminuição das receitas e aumento dos custos, provisões para perdas de crédito que se revelaram mais elevadas do que o esperado. O lucro trimestral caiu 66% y/y para $1,33 mil milhões, equivalente a ganhos por ação (EPS) de $3,32 por ação, o que está aproximadamente 39% abaixo do consenso de mercado de $5,48. Foi a maior queda de EPS desde outubro de 2011, de acordo com dados da Refinitiv. As receitas ascenderam a 10,59 mil milhões de dólares (-16% y/y), também abaixo das estimativas dos analistas de 10,83 mil milhões de dólares.
O diabo está nos custos
"Esperava-se que os resultados da Goldman Sachs fossem desastrosos, mas acabaram por ser ainda piores do que o esperado", disse Octavio Marenzi, presidente de uma empresa de consultoria Opimas. "As receitas estavam em grande medida de acordo com as previsões, mas o lucro líquido diminuiu significativamente. O verdadeiro problema é que os custos operacionais aumentaram em 11%, enquanto as receitas diminuíram".
O banco anunciou que os custos operacionais aumentaram 11%, para 8,09 mil milhões de dólares YoY, devido ao aumento dos salários, benefícios e taxas de transacção. Os valores dos custos ficaram cerca de $800 milhões acima do consenso do mercado. Os analistas sinalizaram preocupações de que a inflação salarial poderia atingir os ganhos dos bancos no quarto trimestre. No entanto, ninguém esperava que a escala fosse tão significativa.
A política monetária do Fed ajuda os bancos... até certo ponto
A Goldman Sachs reservou provisões para perdas de crédito no valor de 972 milhões de dólares, acima dos 344 milhões de dólares do ano passado, o que não foi bem recebido pelos mercados. O banco reservou 50% mais fundos para potenciais perdas de crédito do que os analistas esperavam.
O banco vê "primeiros sinais de deterioração na qualidade dos empréstimos ao consumo". Com uma economia em abrandamento, mais pessoas estão em risco de incumprimento, disse o CFO Denis Coleman na terça-feira durante uma chamada com analistas.
Gestão de Ativos e Património e divisões de Global Banking & Markets sob pressão
Goldman disse que o declínio das receitas estava principalmente associado ao fraco desempenho de duas divisões principais, nomeadamente a Gestão de Ativos e Património e a Banca e Mercados Globais. As receitas da banca de investimento caem 48% para $1,87 mil milhões devido à fraca atividade de emissão nos mercados de ações e de dívida e as taxas de consultoria mais baixas. É também preocupante que a carteira de transações da empresa tenha diminuído em comparação com o terceiro trimestre de 2022.
As receitas da Asset & Wealth Management mergulharam 27% y/y para $3,56 mil milhões devido a ganhos significativamente mais baixas de participações privadas e margens sobre instrumentos de dívida.
Uma onda de despedimentos em segundo plano
Depois de um trimestre difícil, os analistas apimentaram o CEO do banco com perguntas relativas sobre os seus trabalhadores e aos custos após o banco ter despedido 3.200 empregados na semana passada. Os analistas também ficaram curiosos sobre os planos do Goldman relativamente às suas operações de consumo, uma vez que o banco reduz a sua atividade nesta área.
Os 3.200 empregados que foram cortados na semana passada custaram ao Goldman um total de cerca de 475 milhões de dólares em despesas anuais. Contudo, o impacto dos recentes despedimentos não foi tido em conta nos resultados do quarto trimestre: Goldman tinha 48.500 empregados no final do ano, o que é apenas 1,2% menos em comparação com o trimestre anterior. Segundo Octavio Marenci da Opimas, os investidores devem esperar outra onda de cortes de custos e despedimentos num futuro próximo.
Resumo dos resultados trimestrais da Goldman Sachs
https://news.alphastreet.com/gs-earnings-key-quarterly-highlights-from-goldman-sachs-q4-2022-financial-results/
Conclusões
Os resultados trimestrais recentes dos principais bancos americanos, especialmente o Goldman Sachs, mostram o impacto da deterioração das condições económicas no sector. Os avisos do conselho de administração sobre a constante deterioração da qualidade da carteira de empréstimos, o risco crescente de incumprimento e a criação de provisões mais elevadas para potenciais perdas de crédito devem ser tidos em consideração pelos investidores. Apesar dos indícios fundamentais de um abrandamento económico iminente ou mesmo de recessão, o sentimento em Wall Street é ainda relativamente bom, o que deixa margem para uma surpresa negativa. Neste cenário, as ações bancárias poderiam potencialmente apagar a maior parte dos ganhos gerados a partir de Outubro de 2022. Por outro lado, isto criaria uma oportunidade de investimento para os investidores que estão atualmente "sitting on cash".
