As ações da Intel (NASDAQ: INTC) têm estado em dificuldades há muito tempo, e o seu preço não tem tido uma direção clara desde 2018, como se pode ver na imagem em baixo. A parte importante que justifica este comportamento tem sido a falta de inovação e a perda de quota de mercado contra concorrentes como a AMD (NASDAQ: AMD) e a Nvidia (NASDAQ: NVDA) no seu negócio de CPU e GPU. Os investidores de opções estão fortemente apostados em que não se espera qualquer mudança na Intel.
A verdade é que, em termos de valorização, a Intel é barata na negociação a x12,1 por 1 ano em relação à sua média histórica de 5 anos de x12. Mas a razão para o múltiplo barato das acções é que a empresa não tem crescimento e espera-se um queda nos lucros até 2022. Atualmente, as estimativas prevêem uma diminuição de 7,4% nos ganhos em 2022 para 4,43 dólares por acção, contra os 4,79 dólares em 2021. Isto já vem de uma diminuição esperada de 9,7% em 2021 em relação aos 5,30 $ em 2020.
Sobre esta premissa, poderia argumentar-se que as ações são demasiado caras. De facto, em alguns casos passados de outras empresas em cenários semelhantes de declínio dos lucros, tais como a Gilead Science e a IBM, o múltiplo poderia cair para um mínimo de x9 a x10. O gráfico abaixo mostra a variação anual dos lucros da IBM (NYSE: IBM) e da Gilead Science (NASDAQ: GILD) entre 2017 e 2020, e mostra como os lucros das duas empresas diminuíram e o múltiplo PER contraiu, entre x9 e x10 durante vários períodos. Um rácio PER de x10 valorizaria a Intel em apenas $ 44 (actualmente negociado a $ 54,52) com base nas estimativas de ganhos de 2022, dando à Intel uma projeção em baixa de -19,3%.
Por enquanto, prevê-se que os ganhos da Intel aumentem em 2023 em 7,8% para 4,79 dólares por ação, mas dada a tendência descendente neste parâmetro a curto prazo, esse número poderia ser questionado. Além disso, ainda está muito abaixo dos ganhos de 2019 de $ 4,87 por ação.
Os investidores apostam que a Intel Corp tem de cair
A fraca perspectiva de ganhos levou um corretor de opções a fazer uma aposta em baixa de que as ações fechariam na maturidade do instrumento derivado abaixo dos 53 dólares. Os juros abertos para opções CALL a $ 60 para 19 de Novembro aumentaram em quase 9.300 contratos, enquanto as opções PUT a $ 60 para o mesmo vencimento também aumentaram em cerca de 9.300 contratos. Os dados mostram que as opções de compra foram vendidas por $ 0,43, enquanto que as opções de venda foram compradas por $ 7,35 por contrato.
Análise técnica
As ações da empresa têm vindo a valorizar desde 2015 e, por enquanto, essa linha de tendência tem sido mantida. No entanto, uma quebra abaixo dessa da linha de tendência identificada no gráfico, seria muito negativo para o preço das ações e poderia provocar uma queda em direção à marca dos 47,70 dólares. Além disso, existe agora uma tendência de baixa a curto prazo que começou em Abril após a divulgação dos seus resultados referentes ao primeiro trimestre deste ano.
Contudo, vale a pena notar que o RSI, MACD e EMA200 têm vindo a baixar nos últimos meses, o que sugere que a tendência principal tem-se tornado a de baixa. Isto indicaria que a pressão de venda observada recentemente podem continuar.
Estaremos à espera, esta semana que a empresa divulgue os seus resultados já na próxima quinta-feira.
Darío García, EFA
XTB Espanha
