Já não é notícia que as ações tecnológicas altamente valorizadas estejam a perder muito do seu prémio neste momento, e poucas perdas têm sido tão notórias como a Netflix (NFLX:US). Netflix, a ação de crescimento que há muito se tem mantido como um dos especialistas em tecnologia de Wall Street, está a perder cerca de 25% dos seus máximos acima dos $700 desde o início de Novembro. E porque as lacunas comerciais na Netflix não são novidade, uma vez que as conversas sobre a concorrência diminuíram e fluiram ao longo dos anos, alguns investidores estão a interrogar-se: Será agora o momento certo para comprar o gap? Netflix? Não percamos de vista o seguinte:
- As ações da Netflix perderam recentemente 25% do seu valor máximo.
- A notícia de um recente aumento de preços trouxe alguma excitação de volta às acções da Netflix.
- Com o plano padrão a subir para $15,49 nos EUA, a Netflix será agora mais cara do que a HBO pela primeira vez na história da empresa.
- A Netflix, que já teve dificuldades em manter a audiência nos EUA, poderá perder ainda mais a sua base de subscritores.
- A tabela de conteúdos da Netflix para 2022 também parece mais fraca em comparação com alguns dos seus concorrentes.
Em suma, pensamos que a resposta é um simples não.
O grande risco a longo prazo: aumentos de preços
A recente queda das ações da Netflix foi recentemente interrompida por uma notícia: Em Janeiro, a Netflix anunciou que iria aumentar os preços mensais de todos os seus planos. Os aumentos aplicam-se agora a novos utilizadores, enquanto os utilizadores antigos têm 30 dias até que as novas taxas de facturação entrem em vigor (levando muitos subscritores a cancelar completamente os seus planos).
Embora muitos investidores e Wall Street estejam aparentemente a gostar da oportunidade para a Netflix de obter mais receitas, poderia ser um grande risco para a empresa. O gráfico abaixo, retirado de The Verge, dá um bom resumo de como o preço da Netflix tem evoluído ao longo dos anos:
Preços dos planos Netflix
Pode ver no gráfico acima que o Netflix tem tido uma tendência bastante consistente de aumento de preços. É quase impossível acreditar que o plano padrão da Netflix custa agora cerca de 2x mais do que há dez anos, um reflexo do quanto a Netflix investiu na produção de conteúdo original de alta qualidade.
Mas aqui está o problema: Agora, pela primeira vez na história da empresa, o preço da Netflix é mais elevado do que o do seu principal concorrente, a HBO Max, que há muito é considerada a referência para "conteúdo premium" na indústria de streaming.
Adicionalmente, a HBO Max tem vindo a lançar ofertas agressivas para atrair e reter novos assinantes. Neste momento, o serviço de streaming está a oferecer um desconto de 20% a novos assinantes, colocando o seu equivalente ao plano padrão da Netflix em apenas $11,99. Esta tarifa promocional é válida por 12 meses. A HBO Max também oferece preços de relâmpagos em muitas outras épocas do ano.
HBO
Mesmo fora das tarifas promocionais, a HBO oferece um plano anual de $150, o que efectivamente faz baixar o custo mensal para $12,50. Entretanto, a Netflix não oferece descontos em planos anuais.
O preço é parte do problema; o conteúdo é outro. A HBO está a preparar-se para um ano massivo para todo o seu conteúdo blockbuster.
Isto, para além do facto, claro, de que a HBO Max também oferece filmes da Warner Brothers no dia do lançamento directamente da plataforma de transmissão, com êxitos recentes como o último filme Matrix e Tenet disponível para transmissão na HBO Max.
Para ser justo, Netflix também tem a sua quota-parte de lançamentos populares a sair em 2022, mas será que podem competir contra a impressionante tábua da HBO Max?
Isto para não falar, claro, de outros mega-jogadores como a Disney+, que estão a planear grandes lançamentos para a "Fase 4" do Universo Cinematográfico Marvel, que já estão disponíveis na sua plataforma. A Disney+ é uma pechincha absoluta ao lado da Netflix agora autónoma ($7,99/mês ou $80/ano), enquanto o pacote com Hulu e ESPN+ é também comparável ao plano Netflix equivalente por apenas $14/mês (ou $20 com o pacote Hulu sem anúncios).
A base de subscritores dos EUA já é instável
Este abanão competitivo surge num momento infeliz para a Netflix, cujo historial de retenção de subscritores norte-americanos e canadianos já é vacilante.
Netflix Carta aos accionistas do 3º trimestre
No trimestre mais recente (T3) da Netflix, a Netflix impressionou os investidores com 4,38 milhões de novos subscritores líquidos, contra apenas 1,54 milhões no trimestre anterior. No entanto, quando analisamos a repartição geográfica destas adições, verificamos que os assinantes nos EUA e Canadá se mantiveram, em geral, estáveis ao longo dos últimos trimestres, enquanto a maior parte das adições recentes se verificaram na EMEA e APAC. Embora o crescimento internacional seja importante para a Netflix, notamos que a receita média dos membros na EMEA e APAC é substancialmente inferior à média mensal de 14,68 dólares nos EUA e no Canadá; por outras palavras, defender esta fundação e crescer é vital para o futuro da Netflix. Sucessos internacionais recentes como Elite ou Money Heist (Espanha) e Squid Game (Coreia) têm sido fundamentais para gerar mais espectadores europeus e asiáticos (ao mesmo tempo que atraem streamers norte-americanos), mas provavelmente passarão anos até que o Netflix possa aumentar os preços nestas regiões. atingir qualquer ponto próximo da paridade com os EUA.
Classificação e pontos-chave
Apesar destes riscos, o Netflix continua a ser uma ação incrivelmente caro. A empresa mantém uma relação P/E para a frente de +40x e um múltiplo EV/R para a frente de +7x, como se pode ver no gráfico abaixo:
Análise técnica
Com esta perspectiva fundamental, a avaliação técnica do preço das ações da Netflix não oferece nada mais do que um cenário negativo a curto prazo, na verdade complementam-se. Como se pode ver no seu gráfico, os vendedores conseguiram ultrapassar abaixo da zona da neckline do padrão gráfico - head and shoulders. Enquanto o target técnico não for atingido, o movimento de baixa poderá manter-se válido.
Espera-se que a Netflix, Inc. publique os seus resultados na quinta-feira após o fecho do mercado.
Darío García, EFA
XTB Espanha
