A Fed dos EUA anunciará a sua decisão hoje às 19:00, que será seguida por uma conferência pós-reunião de 30 minutos depois. Como o segundo corte na taxa foi totalmente calculado, a reação do mercado dependerá de quatro questões que examinaremos nesta análise.
Gráfico de pontos
O último gráfico de pontos foi lançado em junho e na altura a maioria dos membros dovish (7 pontos) apontava para 2 cortes este ano - é isso que vamos obter hoje. A questão é quão mais dovish o FOMC se tornou. Alguns pontos poderão ir para baixo à medida que membros radicais (como Bullard, Kashkari) desejem mais flexibilização. Portanto, 2-3 pontos apontando para outro corte este ano o que não moverá os mercados - 5 ou mais, questionaria a visão de Powell sobre o ajuste no meio do ciclo.
Os mercados esperam outro corte este ano após setembro. A questão é: será validado por 5 ou mais "pontos"? Fonte: Bloomberg
Dissidentes
Alguns membros do FOMC manifestaram sua resistência a mais cortes nas taxas, mas nem todos eles vão votar hoje. Acreditamos que teremos 2 votos dissidentes (o mesmo que julho), mas o risco é ter 3 (em vez de menos de 2), para que possamos ter uma surpresa hawkish.
Frase de ajuste no meio do ciclo
Na última vez o presidente Powell referiu que o corte era apenas um pequeno "ajuste no meio do ciclo", não o começo da nova onda de alívio. Essa frase não foi bem recebida pelos mercados, então Powell pode querer evitá-la, mas ele será questionado na conferência e, atualmente, é difícil imaginar que ele possa mudar o seu pensamento nessa área. Portanto, as palavras podem ser diferentes, mas a visão pode ser semelhante.
Questões de liquidez
A liquidez do dólar americano tem sido menor recentemente, causando aumento das taxas de mercado e houve sugestões de que a FED precisa tomar medidas decisivas nessa área. Em nossa opinião, o FOMC tratará isso como uma questão técnica e compromete-se a "agir conforme necessário" para manter as taxas próximas da meta. Qualquer sugestão de estímulo adicional para resolver isso (especialmente via QE) seria extremamente dovish, mas achamos improvável.
Resumindo, abrir espaço para mais flexibilização do ponto-plot, deixa a entender que Powell seria dovish e isso tem sido historicamente índices positivos e dólar negativo. Por outro lado, um “corte hawkish”, sem prometer mais flexibilização, era geralmente índices negativos e dólar positivo.
Melhor mercado para assistir: US500
O US500 iniciou uma correção após a reunião do FOMC em julho, após as taxas de corte do Fed, mas Powell chamou a mudança de "ajuste no meio do ciclo". Desde então, todas as perdas foram recuperadas, na esperança de uma maior flexibilização, expectativas das negociações comerciais entre China e EUA e, pelo menos, alguns dados macro encorajadores dos EUA. Claramente, confiar numa flexibilização adicional será muito importante para definir uma direção para o US500 que esteja dentro de 1% da maior alta de todos os tempos. Fonte: xStation5
