O USDTRY está a ser negociado em valores extramemente elevados, embora se espere que o CBRT possa decidir sobre um aumento radical da taxa quando decidir sobre as taxas nesta quinta-feira (12:00). O consenso mediano entre os economistas é que o CBRT aumentará a taxa de recompra de 1 semana de 8,50% para 20%! Este seria o nível mais elevado de taxas desde 2019. A inflação turca abrandou para menos de 40%, mas o país ainda está a enfrentar saídas de capital significativas, que arrastam a moeda para baixo. É por isso que o presidente Erdogan disse que aceitará as medidas que o banco central e o ministério das finanças tomarão para estabilizar a situação.
O Goldman Sachs tem uma das previsões mais elevadas para a próxima reunião do CBRT - o banco espera que os banqueiros centrais turcos aumentem a taxa dos acordos de recompra de 1 semana para 40,00%! O Bank of America prevê que a taxa dos acordos de recompra a uma semana seja aumentada para 25% na quinta-feira. A subida das taxas acima dos 20% pode desencadear um salto maciço na volatilidade do TRY. Por outro lado, a volatilidade implícita do USDTRY caiu significativamente desde maio, quando se realizaram eleições na Turquia. O USDTRY ganhou mais de 17% desde a segunda volta das eleições presidenciais turcas.
É claro que se deve notar que, mesmo que a Goldman Sachs esteja certa com as suas previsões, uma taxa de juro de 40% não seria a mais elevada do mundo. A principal taxa de juro na Argentina situa-se atualmente em 97%, enquanto a inflação no país é superior a 100%.
Taxas de juro e IPC na Turquia. Fonte: Bloomberg
Ainda assim, a lira mantém-se fraca, mesmo apesar de se esperar uma alteração maciça das taxas de juro. É de notar que observámos uma fraqueza semelhante na TRY em dezembro de 2021. Nessa altura, o CBRT começou a reduzir as taxas, apesar da inflação altíssima. O Presidente Erdogan decidiu empregar controlos de capitais nessa altura, o que desencadeou uma enorme volatilidade no mercado do TRY. Embora seja esperada uma subida das taxas de juro na quinta-feira, uma subida para 40,00% poderia ajudar a lira a começar a recuperar algumas das perdas recentes, dados os enormes diferenciais de taxas de juro que podem encorajar as instituições financeiras a envolverem-se em operações de transporte, como foi o caso em 2018 e 2019.
USDTRY continua a ser negociado em níveis históriocs, apesar da possibilidade de se aumentar os juros novamente. Fonte: xStation5
