Ouro
- O relatório do Conselho Mundial do Ouro revelou uma diminuição da procura de ouro no 1.º trimestre de 2023, em comparação com os dois trimestres anteriores. Por outro lado, o sector oficial (principalmente os bancos centrais) continuou com um ritmo elevado de compras e estabeleceu um novo recorde no primeiro trimestre
- Os bancos centrais compraram 228 toneladas de ouro no 1.º trimestre de 2023, liderados pelos bancos centrais de Singapura e da China. Embora os bancos centrais tenham comprado apenas 88 toneladas no 1.º trimestre de 2022, as compras no total de 2022 ultrapassaram as 1000 toneladas, o que foi um ano recorde
- Os ETFs continuaram a vender as suas participações em ouro no 1.º trimestre de 2023, mas a um ritmo muito mais lento do que nos três trimestres anteriores. No 1.º trimestre de 2022, os ETF aumentaram as suas participações líquidas em ouro na sequência da invasão russa da Ucrânia
- O WGC também aponta para um aumento da procura de ouro para investimento
- O ouro foi brevemente negociado em máximos históricos, acima de US $ 2,075 por onça, após a decisão do FOMC .
- A queda da inflação, bem como as crescentes esperanças de uma mudança dovish dos bancos centrais, podem ajudar a impulsionar a procura por ouro não apenas de ETFs, mas também de investidores OTC
A procura por ouro caiu no primeiro trimestre de 2023 em comparação com o trimestre do ano anterior ou o anterior a esse. Por outro lado, a estrutura da procura parece sólida e, se os ETFs se juntarem à onda de compras, o ouro pode estar pronto para ganhos ainda mais algum impulso. Fonte: WGC, XTB
O ouro está altamente correlacionado com os rendimentos dos EUA a 10 anos, que se têm mantido em níveis bastante elevados (limitando as perspetivas de ganhos do preço do ouro). Se os rendimentos saírem de um intervalo de negociação, o ouro poderá ter uma volatilidade elevada, mesmo que a atividade dos ETFs não aumente. Fonte: Bloomberg, XTB
É de notar que os futuros das obrigações dos EUA estão atualmente extremamente sobre vendidos pelos especuladores. A situação extrema anterior ocorreu em 2018, logo após o pivô do Fed. Se a situação se repetir, pode-se esperar uma queda nos rendimentos dos níveis atuais. Fonte: Bloomberg, XTB
Gás natural
- As temperaturas nos EUA estão a subir e as previsões para meados de Maio apontam para temperaturas acima da média na costa oeste e na Flórida. As temperaturas deverão manter-se relativamente baixas no Texas e arredores
- O número de graus-dia de arrefecimento está a aumentar, mas ainda se mantém dentro do intervalo de 5 anos
- A produção de gás natural nos Estados Unidos mantém-se acima dos 100 mil milhões de pés cúbicos por dia, mas as exportações também estão a aumentar, sobretudo graças ao reinício das operações do terminal Freeport LNG. Os dados de exportação atingiram um recorde de exportações marítimas e terrestres de gás natural em Abril
- O último relatório da EIA revelou uma acumulação de existências de apenas 54 mil milhões de pés cúbicos. No entanto, a maior acumulação de stocks antes da época de Verão deverá ocorrer perto do final de Maio
- A curva de futuros aponta para um enfraquecimento da procura dos contratos de Julho e Agosto. Os preços dos contratos de agosto e outubro estão a cair menos. O contrato de novembro está cotado mais alto.
As perspetivas meteorológicas para os Estados Unidos sugerem que o consumo de gás natural pode ser impulsionado pelo aumento da procura com o arrefecimento. Fonte: Bloomberg, NOAA
O número de graus-dia de arrefecimento está a aumentar, mas permanece num intervalo de 5 anos. Fonte: Bloomberg
O NATGAS está a reduzir os ganhos que obteve em Abril. Os padrões sazonais sugerem que os preços podem estar a mover-se lateralmente até meados de Junho. Simultaneamente, a história mostra que os períodos de negociação de gama de preços mais baixos costumavam ser bastante longos, e duram até meio ano. Fonte: xStation5
Cobre
- O cobre iniciou a negociação mista após um longo fim-de-semana (a negociação em Londres foi suspensa para a coroação do Rei Carlos III)
- Os stocks de cobre nas bolsas globais estão a cair novamente e estão agora perto de mínimos históricos. Esta deveria ser uma informação positiva para os preços, mas as quebras de existências em 2021, 2022 e Março deste ano não se revelaram fatores de alta
- O impulso do crédito chinês voltou a ser positivo, após uma breve queda em Janeiro, mas mantém-se em níveis relativamente baixos
- O posicionamento especulativo líquido está novamente a descer abaixo de 0, o que significa que os vendedores são agora mais abundantes no mercado do que os compradores
- O cobre é transacionado perto de níveis recorde em termos de sazonalidade. A média de 5 anos sugere que os preços podem registar dificuldades no 3.º trimestre de 2023 e recuperar no 4.º trimestre de 2023 (após um 2.º trimestre de 2023 bastante estável), enquanto a média de longo prazo aponta para descidas até meados do ano e recuperação depois.
As existências de cobre estão a cair novamente, mas as alterações nos níveis de existências foram um indicador bastante fraco dos movimentos do cobre nos últimos 2 anos. Fonte: Bloomberg Bloomberg
Os padrões sazonais do cobre também não estão a dar sinais claros. A média de 5 anos aponta para um desempenho estável no segundo trimestre de 2023, enquanto a média de longo prazo sugere a possibilidade de uma queda. Fonte: Bloomberg, XTB
Prata
- Tal como no caso do ouro, os ETF não estão muito ativos no mercado da prata neste momento
- O ouro ganhou mais este ano do que a prata, mas o movimento da prata está a acelerar
- O potencial de subida da prata parece grande, especialmente se tivermos em conta que este metal precioso ainda não atingiu os máximos de 2020
- O rácio entre o preço do ouro e o da prata é atualmente de cerca de 80, enquanto em termos históricos era mais próximo de 60-70
- Se o ouro continuar a ser negociado na zona dos $2.000 e a prata continuar a ganhar, o preço da prata pode subir até aos $28-33 por onça
O rácio do preço do ouro para a prata permanece elevado. As médias de longo prazo para este rácio estão mais próximas de 60-70. Fonte: Bloomberg
