Destaques das Commodities - Petróleo, Ouro, Prata e Açúcar

Petróleo (OIL)

• OPEP + concordou em reduzir a produção em 9,7 mbpd, o maior corte coordenado da história
• Dizem que os cortes de OPEC + e G20 combinados com compras de reservas estratégicas limitam a oferta num total de 20 mbpd
• Trump incentivou esse acordo, mas não deixou claro que cortes de produção caberão aos EUA (além de participar da parte do México). O presidente também pediu à OPEP + para cortar mais 10 mbpd.
• Arábia Saudita diz que pode cortar a produção em 8,5 mbpd
• Enorme Contango no mercado de petróleo nos próximos 3 meses. O spread entre os contratos de junho e maio excede 7 USD por barril, o que quase iguala o spread máximo no período da crise financeira
• Segundo Kashkari, o bloqueio da economia americana pode durar até 18 meses
• A procura na China aumentou 5% y/y no primeiro trimestre de 2020. Por outro lado, quase 80% da capacidade global de armazenamento já é usada

A produção dos EUA aumentou rapidamente nos últimos anos. A produção russa também aumentou, mas a um ritmo significativamente mais lento. Os Estados Unidos são em grande parte responsáveis pelo enorme excesso de oferta no mercado de petróleo. Fonte: Bloomberg

Os contratos de spread entre maio e junho ultrapassaram 7 dólares por barril. Fonte: Bloomberg

Segundo a Bloomberg, as previsões de procura de petróleo são muito altas. A procura deverá cair em torno de 13 mpbd no segundo trimestre de 2020 em comparação com o final de 2019. Por outro lado, a China está a regressar às operações normais. A procura por petróleo aumentou 5% y/y no primeiro trimestre de 2020 na China. No entanto, grande parte da procura surgiu do preenchimento de reservas estratégicas. Fonte: Bloomberg

Ouro (GOLD)

• Ouro atingiu novos máximos de 7 anos graças à fraqueza do dólar e à recessão no horizonte
• Os contratos de futuros ainda são negociados com um prémio significativo ao preço à vista, pois os mercados têm medo da escassez física de ouro
• ETFs continuam a aumentar fortemente as participações em ouro
• Estagnação, aumento do desemprego e baixas taxas de juros nos EUA podem continuar a apoiar a procura por ouro

ETFs continuam a aumentar as participações em ouro. Fonte: BloombergO próximo alvo potencial do ouro pode ser encontrado na área de US $ 1780. Elevações locais de outubro de 2012 podem ser encontradas lá. Fonte: xStation5

Prata (SILVER)

• A prata continua subvalorizada, se levarmos em consideração o preço do ouro ou mesmo do cobre

• Forte aumento nas compras de prata feitas por ETFs

• O número de posições longas permanece extremamente baixo, indicando um sinal contraditório

A prata parece subvalorizada em relação ao cobre quando adicionamos os rendimentos dos EUA e o preço do ouro na equação. Fonte: BloombergOs ETFs aumentam as participações de prata de forma robusta. Por outro lado, as posições longas de futuros foram reduzidas visivelmente. Fonte: Bloomberg

Açúcar (SUGAR)

• Os baixos preços do petróleo provocaram uma mudança de atitude dos produtores brasileiros. Agora, mais cana-de-açúcar é usada para fabricar açúcar do que etanol
• Prevê-se que a produção de açúcar aumente 35% na safra 2020/21, enquanto a produção de etanol caia 20%
• O mercado de açúcar está em contango. Curva de futuros ficou bastante plana no mês passado
• O coronavírus causa problemas de produção noutras partes do mundo. No entanto, não deve ter muito impacto nos preços devido à produção no Brasil

O mercado de açúcar no Brasil está em contango, apontando para um grande excesso de oferta no mercado. Fonte: BloombergNúmero muito baixo de posições em aberto no mercado futuro de açúcar. O número de shorts começa a subir, o que pode exercer pressão adicional e o gatilho cai para 8,50 - mínimos locais a partir de 2007. Fonte: Bloomberg